Все записи с тэгом спреды

Очень долго рынок гладил меня против шерсти, а я упорно этому сопротивлялся. Если бы не опционы, я уже давно сажал бы в огороде картошку с таким упрямством, однако дождь не может идти весь год, человек не может быть бедным всю жизнь (китайская мудрость)…

Я очень хорошо представляю себе торговлю волатильностью, могу часами рассказывать и показывать что и как делать, однако это явно не мой профиль. Больше всего меня зацепила интерпретация целей в торговли от snsh, однако во многом я с ним не согласен, потому проводил массу экспериментов, как психологического, так и естественного свойства и уже сейчас вижу, что подход snsh к торговли можно адаптировать, так сказать расширить и углубить!

В детали и расчеты вникать не стану, грамотный опционщик поймет о чем я далее постараюсь рассказать тезисно, ну а если вы не являетесь таковым, то велком в клуб, задавайте вопросы, пишите, посещайте «наши» тусовки.  Кстати, скоро Владимир Твардовский будет проводить вебинар, не советую вам пропускать это мероприятие, тем более нахаляву… Однако я опять отвлекаюсь.

В моем подходе задействованы опционные спреды «без денег», однако не следует зарываться слишком глубоко в состояние «без денег», хорошим подходом будет удаление от денег всего на 1-2 страйка.

Допустим, что опционный спред будет стоить 10 индексных пунктов, а потенциал прибыли 40 пунктов (50-10), берем два ближайших страйка «узкий» опционный спред. Если рынок идет против вас 2 страйка, то вы ведь запросто сможете создать новый опционный спред, так?

Полное роллирование спреда приносит вам убыток, однако увеличивает шанс на успех. Если, к примеру, вы теряете всего 5 из 10 индексных пунктов, то увеличиваете шанс заработать 40 индексных пунктов очень существенно.

Еще одно усовершенствование агрессивного подхода в торговле сводится к тому, что если вы используете «голые» покупки опциона, то в состоянии близком к «около денег» или чуть «без денег» низкая чувствительность к движению против вас, высокая чувствительность к росту подразумеваемой волатильности. Я свожу все к пирамидному роллированию.

Допустим, что у вас всего 50 тысяч рублей и вы не боитесь их все потерять, решив купить на все деньги, к примеру, 20 опционов на 1 страйк «без денег». Не имеет значения направление вашей сделки, важно, что если рынок пошел против вас, постараться роллировать убыточную позицию, как бы тяжело это не было, да, вы будете обливаться кровью, однако вы сами выбрали именно этот путь.

Однако допустим ситуацию, когда вы оказались правы и ваши опционы стремительно вылезают в состояние «около денег». В классическом случае, ваша экспозиция или дельта увеличивается и так, то есть делать ничего не стоит, однако если вы хотите выдоить весть тренд и сделать это не абы как, а чтобы это можно было потом назвать словечком от snsh — «искусством», потребуется намного больше чем слоновье спокойствие! Как переносить неизбежные серьезные откаты, время, которое будет тянуться как густой мёд и ломать себе руки от желание закрыть 2-3 кратный доход, боже, это всего 150 тысяч рублей!!! Но кто пережил, тот сейчас усмехнется.

Мало кто готов в этот самый момент взять, продать опционы «около денег», все, до самого последнего и купить на все освободившиеся деньги опционы на 1-2 страйка «без денег», чтобы потом проделать то же самое еще и еще. Как, слабо? Это вам не мартингейл, а что-то гораздо круче…

Однако рано или поздно даже у трейдера с железными яйцами терпелка не выдержит, так вот это самое лучшее время использовать опционные спреды. Дальше каждый решает для себя, однако тренды не вечны и остановиться где-то нужно. Это далеко не одно и тоже, когда опцион по 15 индексных пунктов становится опционом за 5 пунктов и в случае с опционным спредом 10 пунктный опционный спред стоит уже всего 7 пунктов. Рано или поздно нужно принять решение оставить себе потенциал «всего» 50 пунктов и существенно ограничить риски.

Если у вас получится, то вы можете считать, что сотворили шедевр искусства, однако мне кажется в таком случае нужно увеличить счет как минимум в 20-30 раз.

Пьяный ночной бред сошедшего с ума Крупенича скажете вы? Однако ответьте себе на вопрос, что лучше, 50 тысяч со 100% риском или 500 тысяч с риском 10%?

Не подглядывайте в ответ, просто прикиньте, что бы вы делали в том и ином случае? На мой взгляд ответ очевиден — только психология… Да, если речь идет о инвестиционном фонде, такой подход абсурден, а вот для создания первоначального капитала для ваших очень приватных целей — подойдет вполне.

Да, я всегда был и наверное всегда буду рискофобом, но это не мешает мне покупать опционные спреды по 10 индексных пунктов, с целью 40, а в случае, если я не прав, роллировать их дальше, до тех пор пока однажды я не окажусь прав, а это неизбежно, ведь чаще всего мы имеем определенный и осознанный взгляд на рынок.

Кто против?

Сложность стратегии:    

На фондовом рынке США представлено уже более 1000 ETF и количество их постоянно растет. Exchange Traded Funds (ETF) позволяют использовать самые разные инвестиционные решения, но меня в данном случае будет интересовать группа ETF с рычагом — Leveraged ETF, т.е фонды с ускорением против базового актива. Например, базовый актив в виде какого-то индекса равен 10 и LETF с коэффициентом 3 на него тоже равен 10. При увеличении базового актива на 1% за день его  ускоренная копия LETF сделает 1%  х 3 = 3%, если базовый актив упадет на -3%, то его ускоренная копия сделает  -3% х 3 = -9%  и т.д.

Читать →

Как можно уберечься от ценового риска? Я не знаю отчего, но большинство из нас приходят в торговлю на рынке ценных бумаг именно с валютного рынка. Удивительно, что именно оттуда, где ценовые риски наиболее существенные (валютные пары могут существенно расти и падать, когда фондовые рынки, в основном, растут). Много гениальных трейдеров так и не пришло в эту область, поскольку так и не преодолели рубеж валютного рынка и не перешли в итоге на рынок биржевой.

Когда я знакомлю кого-либо с основами рынка ценных бумаг, я обращаю внимание на некоторые стратегии, которые не несут крупных рисков, но дают возможность попрактиковаться в торговле:

  1. Облигации.
  2. Спреды из фьючерсов и опционов.
  3. Фьючерсы на облигации.

Обо всем подробнее.

Облигации, на мой взгляд, — это инструмент, с которого должен начинать любой трейдер, который только что открыл счет. Торгуя облигациями, трейдер получает первое знакомство с ордерами, заявками, терминалом брокера уже на реальном счету. Ошибки, совершенные на этом этапе, с лихвой компенсируются купонным доходом. Ценовой риск хоть и существует, но он незначителен — есть только существенный риск дефолта эмитента.

Грамотным подходом я считаю торговый счет новичка, который на 80% состоит из облигаций, которые купонным доходом компенсируют возможные потери трейдера с активности на оставшихся 20% депозита.

Фьючерсные спреды. Для меня основной доход — это доход от фьючерсных спредов. Мы все читали уйму книжек и я не буду пересказывать то, какие бывают спреды.

Привожу примеры — спред Лукойл/Нефть, спред СПОТфьючерс и фьючерсфьючерс.

Принцип появления спредов — это разница в стоимости денег сегодня и завтра. Можно продать акции Лукойла сегодня и купить фьючерсы с поставкой этого же количества акций Лукойла в будущем, а освободившиеся деньги положить под проценты. Эта возможность и делает фьючерс чуть более дорогим, чем сам актив, в данном случае акции Лукойла. В жизни же ожидания падения актива в будущем, денежная ликвидность в моменте влияет на фьючерсный спред. Спреды колеблются в довольно широких пределах, бывают и отрицательными, но финалом любого СПОТ-фьючерс и фьючерсфьючерс спреда будет ноль. Это и является отправной точкой в торговле фьючерсными спредами.

Приведу пример.

Срок до поставки фьючерса 2 месяца, спред СПОТ-фьючерс на Лукойле 30р. Если мы покупаем акции Лукойла на спот рынке и продаем фьючерс на акции Лукойла, то нам не важны ценовые колебания самой акции. Мы не несем ценового риска и нам не важно как поведет себя актив. В то же самое время мы застрахованы от максимально возможной потери. Наша цель — фьючерсный спред равный нулю, максимальный риск равен нулю, поскольку через 2 месяца произойдет поставка фьючерса и мы лишимся этой позиции с прибылью в 30 рублей на акцию. Мы рискуем только тем, что блокируем капитал на этот срок. Так как риск незначителен — можно создавать очень крупные фьючерсные спреды.

Простой вывод: продажа фьючерсного спреда (покупка спот позиции и продажа фьючерса на него) не несет риска в случае выхода на поставку, но может иметь риск существенного увеличения фьючерсного спреда в любое время до момента поставки. Если позиция держится до конца и есть достаточный свободный капитал, то такую стратегию можно считать очень малорисковой.

У меня на сайте есть еще статьи, посвященные фьючерсным спредам.