Все записи с тэгом биржи США

Сложность стратегии:    

5 апреля пройдут две встречи с Максимом Ланиным из Interactive Brokers. Утром – бизнес-завтрак для всех типов управляющих (хедж-фондов, семейных офисов, финансовых советников), вечером – семинар для трейдеров.

Вопросы к бизнес-завтраку для управляющих, финансовых советников, семейных офисов и хедж-фондов

Вопросы на английском, поскольку мы согласовывали их с швейцарским офисом; встреча будет на русском). Если вы только планируете открывать счет в IB, чтение первой части даст вам живое понимание, как опасности могут подстерегать вас в пути за дешевизной, надежностью и отличный исполнением. 🙂

Билеты и программа

Some compliments:

— I would say that IB interface came a long way from its humble beginnings and now it is quite good.
— Generally our experience is quite good with them, probably the only thing, it would be helpful if they can optimize the bureaucracy
— I consider them low costs/commissions trading platform tailored for self-directed/experienced traders. I think overall they do their job of providing quality technological platform and low trading commissions very well, and they have plenty of information/support resources available via well organized libraries of reference documents. Accordingly, I don’t share view that they have to evolve into a full-service broker with more staff to take care of the ‘customer friendly’ touch with clients. This is different business model, and I would rather enjoy lower trading commissions with extra effort on my part to discover and make better use of certain things, than paying higher commissions for the opportunity to chat more with their client service representatives. Typically you would have certain issues that might require assistance from a client representative one-two times a year (may be more in the first months after opening the account), but we trade on a daily basis month after month — so the economics of the issue favor less staff on the client service side and resources dedicated to further developing a well functioning technological platform offered to clients at highly competitive/deeply discounted fees.

Points for improvement:


(1) Client Support & Opening Accounts

– Lack of personal client manager, long response time with e-mails. No direct client relations manager: only via an electronic form or a random person (maybe due to small size of the account?). Is it possible to get a manager which would be our permanent contact person and will IB charge us for it?
– Optimize the bureaucracy, it took us more than a month to open the account there as a hedge fund. Complicated KYC – took us about 2 months to open an account. Updates of Beneficial owner information works poorely, very important due to law changes in Russia underway. In fact some FAs like your complicated account application and lack of support, it makes their know-how unique and in demand.
– Right now we have a minor issue regarding advisory client accounts. It turns out that they can no longer have paper accounts. It is a little bit inconvenient for some of our advisory clients. Is it a part of a change in advisory system?
– Is it possible to transfer funds in IB internally from a corporate account company A (offshore/mid shore) to a corporate account company B with the same sole shareholder?
– Own IB bank or relationship with friendly bank.
– Need to finance account by debit card (like SaxoBank Denmark and many US brokers). It’s especially important for Ukraine, where SWIFT transfers are so limited ($200 a day), cumbersome and take time that Visa/Master Card is in reality the only way to transfer money abroad.
– Please issue a debit card to withdraw money like TD Ameritrade.
– Building Trust: need to continue thinking about how to show clients that they have a very safe custody. Currently clients still see IB more risk for custody than say Nomura or HSBC
– My offshore hedge fund has no access to IB Hedge Fund platform

(2) Fees

– No flexibility in conditions. Any plans for transaction fees reduction? IB competitors are way cheaper, e.g. RJO Brien etc.
– There will be no commissions rebate payments possible started 2018 in EU, as far as I know forbidden by EU regulators; will it also have an impact on non EU advisors (EuroTrust/Global Plus Fund)?

(3) Software

– Better options trading interface for mobile: displaying options chain for ES mini’s is really cumbersome at the moment; buidling options spreads like straddles, strangles and so on is quite inconvenient at the moment.
– Need simultaneous access to the account from a few TWS terminals

(4) Trading Instruments

– Fixed Income: need better access to non-US bonds. They support only Euronext listed bonds. But there are like 10 other exchanges; lack bonds of Frankfurt and Berlin Exchanges; lack of Moscow Exchange bonds and futures.
– Short positions: One area where IB doesn’t fulfill their promise of a ‘low cost operator’ is on the short side of the equation. The fees that they charge for lending shares to short are on the high side, and can be outrageous for some of the ‘hard to borrow’ shares. Although they claim that they lend them at the ‘market rates’, at which they can borrow them themselves in the inter-broker markets, I found it possible on several occasions to find shares to borrow much cheaper from alternative sources. The problem may stem from the fact that they still don’t have large enough pool of internally held client assets to draw from for short borrowing — they need to go to the market more frequently than some larger brokerage houses that have larger pools of assets to draw from internally. Secondly, potentially (although I’m not sure about that one), they may not enjoy the best possible terms/deals when borrowing from the other/larger brokers, because other brokers wouldn’t be interested to give them good terms as they would view them as competitors and better keep best fee levels for their internal clients (I know that occasionally you can borrow the same ‘hard to borrow’ shares free of charge at some larger brokerages). As a potential solution, I think they should seek better deal(s) with some established players, like Fidelity, to be able to draw from their larger pools of assets at certain preferred rates and pass along majority of the benefit to clients in the form of reduced borrow fees. On several occasions they liquidated short positions (by buying back shares) held in our portfolio without giving any prior notice. In the addendum/side letter that we negotiated with them we agreed that they will give at least 24 hours notice in situations where they are not in a position to locate shares to borrow any longer. However, they were not be able to honor such arrangement and on several occasions gave no prior notice at all (only informing post factum that positions were liquidated). At the very least they should give the same day notice when encountering the problem of locating the shares — to give portfolio manager ability and time to liquidate the position by himself in the controlled manner, and also take care of re-balancing the portfolio as needed (or substitute liquidated positions with equivalent exposures via alternative instruments, which in many cases is possible).
– OTC securities.

(5) Asset management:

– Interested to hear more about IB’s capital introduction program for the emerging managers/hedge funds.
– We are financial advisors. Are there IB products that we can sell to our clients for commission?
– I am a successful asset manager / hedge fund. How can we attract assets from other IB clients, what countries require special AM license?
И вдогонку – на русском – вопросы компаний, осуществляющих доверительное управление через российское юрлицо:
1. Мы оказываем клиентам только услуги ДУ. Соответственно, мы хотим понять, как сотрудничая с IB сможем выстроить зарубежную торговлю, а именно: клиент заключает с Форумом договор ДУ, перечисляет на счет в российском банке денежные средства. Дальше нам надо понять схему взаимодействия, чтобы Форум был клиентом IB, и деньги из России приходили на счет Форума в IB и Форум мог управлять этими клиентскими средствами. Далее, если клиент принял решение вернуть средства, то как происходит процесс возврата средств. Т.е. вся цепочка: договоры, движение средств, сроки, рынки, тарифы, налоги, отчетность, «подводные камни».
2. Мы являемся клиентом IB с 2011 года. За 2016 год средний торговый оборот фьючерсами составил 70-80 тысяч лотов в месяц. Мы обратились с просьбой открыть Omnibus Account для управлления клиентским пулом счетом в рамках одного счета ( не открывая счет для каждого клиента в отдельности), однако получили отказ от тех поддержки в чате. Скажите, пожалуйста, возможно ли все-таки открыть счет типа Omnibus — необходим именно договор с указанием такого типа счета для управления активами клиентов в рамках договоров ДУ в рамках российского законодательства. Спасибо.
3. Есть ли у Advisors ограничения по управлению счетами нерезидентов страны, выдавшей лицензию Advisor-у (т.е. у Advisor сертификат ФСФР или Российская УК, может ли управлять счетами Европейских юридических лиц, например) 2. Referral Program — особенности 3. Как IB проводит complience российских клиентов, т.к. они не проводят face-to-face identification, интересуют конкретные контроли, т.к. клиенты, открывающие прямые счета в IB потом подключаются к Брокеру или Адвайзеру через market place, и Европейскому проф участнику приходится перезапрашивать документы у клиента.


Вопросы к вечернему семинару для трейдеров

  1. Алгоритм валютного / рублевого ввода и вывода денег. Перевод позиций.
  2. Комиссия и рибейты: разобрать на примере стоимость разных операций (инструментов)
  3. Экскурсия по терминалу TWS: как настроить рабочее место. 20 темплейтов рабочего места (для опционщиков, фундаментальщиков…)
  4. Торговые разрешения (инструменты, стаж, демо-стаж)
  5. Карта с кодами, iPhone и др. способы подтверждения операций
  6. Таблица, что можно при счете от $10тыс, 25тыс, 110тыс. А если стало ниже?
  7. Увидеть демо— как выглядит семейный счет со стороны клиента и управляющего? У каждого будет свой доступ и свой портфель?
  8. Размер плеча, маржа, стоимость, алгоритм и практика закрытия плечевых позиций
  9. Когда будет подключена Мосбиржа?
  10. Апдейт по надежности, рейтингам, капитализации и собственным операциям
  11. Документы для налоговых расчетов
  12. 10 low-fee robo-advisory portfolios of Covestor Smart Beta Portfolios unit
  13. Депозитарий: где мои активы, возможен ли сегрегированный счет, режимы Т+?, дивидендные отсечки
  14. Многообразие типов ордеров. Smart routing
  15. Стоимость и состав пакетов котировок и новостей
  16. Сравнение возможностей терминала TWS на windows, macos, ios, android и демо-версии
  17. О чем знает iBot и где его найти
  18. Короткие позиции: разрешения, стоимость, риск закрытия
  19. Как получить внебиржевой пакет бумаг на свой счет в IB? Как зачислить на свой счет бумаги pre IPO от другого профучастника до размещения на бирже? Можно ли имея пакет бумаг,продать его (целиком или часть пакета) другому клиенту IB по внебиржевой сделке или может есть аналог РПС (режим переговорных сделок)?
  20. Какую долю занимает РФ/СНГ в бизнесе Interactive Brokers? Почему другие большие брокеры сюда не идут?
  21. Как происходит процесс наследования активов и денежных средств в случае, если: держатель счета — гражданин и резидент России; тип счета — индивидуальный; тип счета — совместный; наследниками являются родственники; наследники не являются родственниками владельца счета. Удерживаются ли с владельца счета какой либо налог в США? В каких случаях? В каком размере? Как можно избежать уплаты данных налогов или как можно их сократить. Как упростить процесс наследования?
  22. Какой максимальный в деньгах счёт физика был в IB?
  23. Можно ли открыть на одного человека несколько счетов, отдельно для акций, например.
  24. Есть ли отличия в налогообложении американских ETF и европейских ETF (UCITS) для резидента РФ при покупке их через IB?
  25. Кто является поставщиком котировок (IB, CQG…)? Может ли семейный офис (например, офшорная компания) пользоваться дешевым пакетом данных для физлиц?
  26. Ряд инструментов, например, бондов, недоступны к покупке через TWS ввиду их неликвидности. Как открыть разрешение на покупку через trading desk, механиз и прямые контакты.

Сложность стратегии:    

Про международную торговлю зеленым кофе как биржевым товаром в AllDerivatives Cafe 1 октября 2016 года рассказал Илья Кузнецов, партнер и финансовый директор компании SFT Trading Ltd.

Подробности, графики и таблицы можно посмотреть в презентации.

  1. Кофе как биржевой товар. Что и где торгуется? Рынки и биржи. Физическая поставка и финансовые контракты.
  2. Участники рынка кофе. Принципы ценообразования. Цена по дифференциалам. Деривативы.
  3. Анализ рыночных цен на кофе. Источники. Технический и фундаментальный анализ. Зависимость от сорта, качества и других рынков.
  4. Управление ценовыми рисками импортера. Хеджирование. Точки для принятия решений.
  5. Для любопытных: российский рынок кофе. Объемы, виды, динамика, разрез по странам-производителям.

Сложность стратегии:    

Любовь в работу – легко! Илья Кузнецов – знаю его 20 лет – всегда обожал погонять на байке, набить трубку ароматным табаком, выпить хорошего кофе. Уже 5 лет он партнер и финансовый директор ведущего импортера зеленого кофе в Россию SFT Trading. До – диплом МЭО МГИМО, международные сертификаты, работа аудитором и бизнес-консультантом Big4, успешный опыт частного трейдинга на американских биржах. 1 октября Илья расскажет о международной биржевой торговле поставочными фьючерсами, опционами и дифференциалами на зеленый кофе. А его коллеги Павел Жданов и Илья Савинов из обжарочной компании Torrefacto проведут на Моховой 10 настоящий каппинг – профессиональную дегустацию правильно обжаренного кофе.

«Я самый скучный системный трейдер,» – говорит о себе Александр Мишин. Вероятно, это правда: «после его лекций и практических занятий слушателиначинают дружить с индикаторами». На фондовом рынке с 1996 года, убежденный технарь, максимальная сумма под управлением $2 000 000. Торгует кривые диапазоны на дневных графиках 20-25 акций и 8-9 фьючерсов Московской биржи. В 2007-2008 годах ассистировал в семинарах автору бестселлера «Как играть и выигрывать на бирже» А.Элдеру. У вас в друзьях ни одного индикатора? Срочно к нам на мастер-класс Александра по среднесрочным диапазонным (контр-трендовым) стратегиям с применением индикаторов-осцилляторов.

И на десерт – небольшой рассказ о жизни и инвестициях в Мексику от будущего мексиканца Сергея Долинина.

Регистрация на Трейдерскую Субботу в AllDerivatives 1 октября открыта. Раньше оплачиваете – меньше взнос! 🙂

Сложность стратегии:    

Есть ли сегодня на рынке США стратегии и инструменты, где можно сделать приятную россиянину доходность? Рынок весьма эффективный, но беря на себя определенный риск, Егор Романюк, опционный трейдер с 11-летним опытом на рынках США, получает от  несложной стратегии покрытой продажи базового актива доходность 12-41% годовых. Цель – 1% за недельный цикл.

Смотреть презентацию (AllDerivatives Cafe, 10.09.2016)

Техника и выбор актива

Продаем недельные опционы колл на акции, индекс волатильности, нефть (DWTI, UWTI), RUSS, RUSL и др., против покупки базового актива. Стратегия рекомендуется для опционов с высокой на текущем рынке волатильностью 20-30.

Позиция открывается из трех элементов:

  1. Покупка 100 БА, допустим, по $100;
  2. Продажа недельных коллов на 1/3: 33 БА со страйком 100, то есть у денег, at the money;
  3. Продажа недельных коллов на 2/3, 67 БА со страйком 90, то есть в деньгах, in the money.

Большинство недельных опционов начинают действовать и истекают в пятницу – это день для открытия новой позиции и закрытия или роллирования предыдущей.

Если к экспирации актив вырастет выше цены покупки и покупатели опционов заберут 100% БА, то у нас на счету окажутся деньги от продажи БА 33*+67*$0,9=93,3 и премия за проданные опционы.
Если актив упадет до уровня между проданными страйками (в примере – от 90 до 100), то мы отдаем покупателю опциона 1/3 по 100, а 2/3 остаются в портфеле вместе с заработанной премией. Это оптимальный исход.
Если актив упадет ниже нижнего страйка, то он нам приносит нереализованный убыток, зато мы заработали премию от продажи коллов. А раз базовый актив находится в портфеле, мы можем продать следующую партию коллов со страйками пониже, 1/3 у-денег и 2/3 в деньгах.
Основная фишка и талант управляющего в этой стратегии – выбор актива. Нам нужен актив, у которого высокие шансы упасть, но не ниже второго страйка (в примере – хотя бы до 89). За чем следит Егор:
  • Высокие объемы сделок –  сигнал «покупать»,
  • Низкие объемы сделок – сигнал  «продавать»,
  • Признак перекупленности – снижение объемов сделок при росте цены
  • Актив рос 4 дня, по опыту, на 5-й или 6-й день упадет.

Максимальная боль (max pain)

На сайте maximum-pain.com можно посмотреть историческую и текущую Max Pain, торговые объемы и открытый интерес. Полезно, чтобы выбрать нижний страйк для продажи коллов на 2/3 БА (элемент 3).

Поясню, о чем речь. С теорией «максимальной боли» согласны далеко не все, но суть ее следующая. Большинство трейдеров, которые купили и держат опционные контракты до экспирации, потеряют деньги. А причина в том, что цена базового актива будет сдвигаться к цене «страйка максимальной боли» (maximum pain strike price) – то есть к цене, при которой максимальный объем опционов истечет у-денег без выгоды.

По статистике, около 60% опционов истекают вне денег, 30% у-денег (без выгоды) и 10% исполняются. Max pain – это страйк, где покупатели опционов потеряют больше всего денег, а продавцы опционов, соответственно, получат максимальную выгоду.

Портфель позиций

Егор Романюк одновременно держит в портфеле комбинации на 7-8 базовых активов, старается брать раскоррелированные (в уме держим, что в момент обвалов все коррелируется сильнее).

Размер капитала

Егор работает через счета в Interactive Brokers. Описанная стратегия возможна для любого размера капитала, начиная от минимальных $10’000, но лучше от $25’000. Почему?

Счет размером $10k — $25к в IB позволяет сделать три в сделки в неделю. При этом $2k «по закону» заморожены, а на остаток IB дает плечо овернайт х2. Под определение одной сделки, как объяснил Егор, подходит вся наша позиция БА+колл 1+колл 2, если она сбалансирована по количеству бумаг. Значит – можем собрать описанные комбинации 3 базовых актива, но сделать с ними при чрезвычайной ситуации ничего нельзя будет, только закрыть позиции.

Счет размером $25к — $110к вполне подходит, он позволяет не считать сделки, но для расчета задействованного капитала будет применяться стандартный способ Reg T

Владельцы счетов >$110k могут подать заявление на расчет капитала по правилам Portfolio Margin. При этом подходе требования для покрытых сбалансированных позиций часто будут ниже Reg T.


Комментирует частный трейдер Ромуэл Шаипов: Это достаточно разумная стратегия. Мы подобное делали, но только с путами: сначала продавали голые, затем после прихода акций (в случае, когда роллирование становится бессмысленным) продавали коллы против акций, т.е. делали то же, что и Егор. До поры до времени хорошо работает, а потом у тебя в портфеле начинают накапливаться акции во время сильного движения рынка. Ничего страшного, если ты это делаешь на акции, которые заранее отобрал и не против держать в портфеле. Я пару месяцев поработал — доходность низкая — для себя не имело смысла — прекратил.

Для нашей стратегии с путами акции и проданные колы — это как бы второй этап.

Роллирование проводится тогда, когда в деньги входят путы (это у нас так было), но тут нелинейная такая штука: рано роллируешь — низкая доходность, поздно роллируешь — накапливаются акции. Если БА уходит ниже 90 — роллирует вниз, на 89 и тд. Стресс-тестинг таков, что с 2009 никакой актив не ходил за неделю более чем на 6%, но вот что случится, если 2008 не очень поняла.

Немного смущает в утверждениях, что акции не падали более чем на 6% за неделю. За то недолгое время, когда я этим занимался из 6-7 эмитентов, которыми торговал 2-3 падали за неделю на 10% и более.
В принципе, для новичка подобная стратегия хорошо подойдет — не требуется постоянное внимание, риски очень ограничены, если отбираешь нормальные акции (например, эппл, майкрософт и тп). Можно даже ввести критерий в виде какого-нибудь простого индикатора — при локальной перепроданности продавать путы недельные, затем их роллировать с увеличением, а затем выходить в акции и продавать коллы (это все этапы в случае неудачного развития событий.
Меньше 25 к нельзя — тебе просто не дадут часто проводить сделки, зависнешь в момент, когда нужно делать преобразование.
На надежные акции дают очень большое плечо, просто посмотри (не знаю где, но есть информация), сколько по маржину на эппл, например. У меня AAPL при равной суммарной стоимости брала, по-моему, в десять раз меньше маржин, чем BPX.

Где жить, открывать компанию и платить налоги? Об оптимальных юрисдикциях и новациях НК для трейдера расскажет Сергей Калинин, глава налоговой практики адвокатского бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры».

Есть ли сегодня на рынке США стратегии/инструменты, где можно сделать привычную россиянину доходность? Егор Романюк, опционный трейдер с 16-летним опытом на рынках США, поделится стратегиями прикрытой продажи опционов с высокой на текущем рынке волатильностью 20-30. Речь пойдет об опционах на такие ETF и ETN, как DWTI, UWTI, RUSS, RUSL, VXX, UVXY.

Регистрация на Трейдерскую Субботу в AllDerivatives 10 сентября открыта. Раньше оплачиваете – меньший взнос! 🙂