Валютные опционы: торговля волатильностью.
Будем считать, что руки дошли. Пока евродоллар неделю долбится в 1,59 и никак не может эту цель продолбать, сразу вспоминается о том, что вот тут как раз отличный был момент эту самую волатильность продать.
Как довелось, начну с самого основного и очень простым языком. Это будет пока моим фирменным стилем.
Половина, если не большая часть трейдеров, находятся в постоянном поиске торговых стратегий, методик или секретов, которые бы позволили стабильно зарабатывать, ничем при этом не рискуя. Некоторые готовы пойти на малый риск, но ни один трейдер не готов отказаться от самой торговли и анализа рынков. Торговля на рынках ценных бумаг или forex – это сродни наркотику, цели жизни и отказаться очень трудно, особенно если трейдер успешный или понимает что им можно стать.
Обычно, останавливаются на спредах или опционных стратегиях, поскольку именно они позволяют ограничив риск, сделать прибыль более вероятной, чем при направленной торговле.
Торговля волатильностью – это еще более сложная концепция, которая позволяет используя преимущества опционов и, в какой-то мере и спредов, создавать стратегии, которые приносят доход не зависимо от направления движения рынка.
Для начала хочу привести пример с кэрри трейд. Наверное каждый из нас мечтал получать свопы, при неизменной стоимости валюты и только лишь благодаря свопам делать прибыль. Торговать с малой прибылью, но очень крупным объемом и на этот процент жить. Но реальность показывает, что одно очень хорошее движение против вас – и не напасешься свопов за пару лет, чтобы покрыть убыток по таким позициям.
В качестве альтернативы получению свопов – можно использовать опционные стратегии, расчитанные на получение временной стоимости опционов или когда временной распад играет на нашей стороне.
Приведу небольшой расчет. Возьмем недельный опцион на пару EUR/USD при текущей волатильности и его стоимость составит 83/85 (колл опцион/ пут опцион) Надеюсь понятно уже почему недельные опционы пут и колл не так сильно различаются в цене как месячные и далее? Продолжаю, – всего 5 торговых дней итого 17 пунктов!!! временного распада в сутки. Круто? Кэрри трейд отдыхает, нервно курит в сторонке.
Помните стреддл? Мыслим дальше и конструктивнее. Если я продам, к примеру, колл опцион – то я буду нести риск, если пара пойдет вверх, все же проданный колл опцион – это эквивалент продажи или короткой позиции. Ясное дело, хеджировать его можно обратной сделкой, то есть длинной позицией или покупкой, а это аккурат продажа пут опциона. Даже если мы продаем пут опцион за 80 пунктов, имея временной распад в 16 пунктов в сутки – получаем стреддл с суммарной экспозицией 5-10% от первоначального лота или вообще с нулевой. С нулевой экспозицией – это если дельты опционов равны.
В сухом остатке, 33 пункта в день теряет наш стреддл. Это вам не кэрри трейд, где и пункт в сутки вам навряд ли перепадет. Всего 165 пунктов в неделю и ваша задача, чтобы котировка осталась там, где она сейчас – около страйка или чтобы экспозиция опциона не сильно отходила от нуля, даже если котировки сдвинулись значительно.
Это самое простое понимание торговли волатильностью. То, о чем я рассказал – это простейший пример ее продажи.
Прибыль от продажи волатильности появляется за счет временного распада, грамотного управления позицией и за счет снижения волатильности.
Понятное дело, обо всем я рассказать в короткой статье не могу, но мы обязательно вернемся и к моделированию, и к управлению стреддлом – рехеджированию, которое позволяет оставить экспозицию стратегии в ноль, тем самым сделав ее независимой от движения котировок.
Благодаря тому, что это не просто позиции купил-и-забыл, а очень интересные в своем управлении во многом творческие стратегии, в них можно самовыразиться как трейдер, и, в случае ошибок, не получить убытки, поскольку ежедневные 33 пункта на ошибку значительно уменьшают риск полного разорения за короткий срок.
Вообщем если вы желаете торговать с малым риском, но все же торговать - вам нужна торговля волатильностью! Всем вопросам я буду очень рад, а протестировать котировки, опционные цены и прочие условия вы сможете открыв демо-счет в SaxoBank, поскольку именно их котировки я буду далее приводить в примерах!
Похожие записи:
- “Кэрри трейд” и валютные опционы. Довольно часто задают такой вопрос. Ну, опять же, если я правильно понимаю суть. Отвечаю публично, потому что кто его знает,...
- Валютные опционы: однокрылая бабочка. У любой хорошей истории должна быть предыстория. У этой тоже будет. Не очень давно я размышлял на счет доллара, а...
- Валютные опционы: волатильность бъет рекорды! Давно наблюдаю за месячным опционом колл на пару EUR/USD. Новый рекорд всех времен пока я в рынке – 190 пунктов!...
- Для чего нужны валютные опционы? Сталкиваюсь часто с тем, что существует какое-то непонимание того, о чем это я с таким занудным упорством пишу. Разъясняю. Все мы очень...
- Торговля опционами: Стоит ли продавать опционы? Продолжаем разговор. Разобрались с опционами колл и пут в самом начале пути, скорее всего там вопросов не осталось. Читать тут:...
покупка продажа волатильности,
был на семинаре,интересная тема,но осталось недопонимание.
попробуйте попроще донести смысл,
скажите на практике это работает,или это только в теории все замечательно?
спасибо
P.S. сайт очень полезен,доходчив,легко читается.
Очень интересно,применима-ли на практике на ФОРТС стратегия “Покупка и продажа волатильности”?Хочется начать именно с нее.При расчете дельты по опционному калькулятору требуется ввод процентной ставки.А где взять ее значение,например для Лукойла?В основном цена опциона соответствует модели Блэка-Шоулза или нет?
Sergey, да, мне тоже торговля волатильности очень интересна. В теории все очень замечательно, на практике замечательно тоже, но не так, и если применять активное управление. Я обязательно напишу о своем опыте, но сначала я закончу со статьями об опционах и примеры их использования, после чего планирую сделать модельный портфель с торговлей волатильностью. Думаю практика будет интересная.
Спасибо вам за отзыв!
Виктор, я боюсь, что практически торговля волатильностью на нашем рынке применима очень условно. Это связано прежде всего с крайне низкой ликвидностью этого рынка. Быть может что-то удастся сделать через опционы на индекс РТС. Нужно пробовать, но у меня, к примеру, есть очень ликвидный рынок опционов на пару EUR/USD, где цены потоковые и фиксированный спред между бидом и аском. Нет смысла придумывать себе проблемы. Что касается процентной ставки, то нужно использовать ставку без риска. Вы не сильно ошибетесь, если используете 6%. Я считаю, что можно брать модель Блэка-Шоулза за основу. Так делает практически весь мир, но к сожалению, на практике могут случаться некоторые отклонения, вызванные рыночными условиями.
Благодарю за интерес, проявленный к сайту!
Андрей,1)Помнится вы хотели создать модельный портфельпо торговле волатильностью.Передумали или просто нет времени?Прочитал сейчас книгу Конноли “Покупка и продажа волатильности”.Очень заманчиво…
2)Можно-ли присылать на ваш сайт статьи,если они по теме?Проблема в том,что статьи не мои.Вот например у вас есть статья,где сравнивается FORTS опционы и FOREX опционы,так и хотелось дополнить статьей Чекулаева”Опционы на рынке Forex.
1. Да, очень серьезная нехватка времени, даже на достойный дизайн и раскрутку. Кроме писания статей нужно еще как-то работать, торговать и еще у меня совсем маленькая дочь, которая тоже требует внимания
Если нет, то я за всеми руками. Очень уважаю этого человека, он сделал огромный труд.
Я обязательно сделаю рубрику посвященную торговле волатильностью как только у меня у самого дойдут руки ей потороговать, ибо все, что я пишу не надуманная, а реальная практика.
2. а г-н Чекулаев не против размещения статей у меня?
Иначе, можно просто выложить ссылки на его материалы, так будет корректно.
Вот, надеюсь простят меня все те, чьи коменты я подвинул немного ближе к теме?
Приходится шариться по блогу в поисках старых 
А то борьба со спамерами приводит и к уменьшению реальных комментаторов
Каков порядок доходности при использовании данной стратегии? какова плата за минимум риска?
Это очень обширный вопрос, думаю я осилю ответить в следующих статьях.
Тут же скажу, что вы все выбираете сами. И риск и доходность. Как вам удобнее, главное все расчитать, построить план и периодически критически пересматривать позицию.
Торговля волатильностью – очень увлекательная тема! При её продаже всё понятно – продал опционы при высокой волатильности и жди, когда они истекут. Другое дело – это покупка волатильности. Хорошо на эту тему написано у Конноли. Сам купил стрэдл – опционы Лукойла. Чуть позже отпишусь на своём блоге с графиками и комментариями. Единственное, что могу пока сказать, что это работает при соблюдении небольших простых правил торговли.
Илье:”Чуть позже отпишусь на своём блоге с графиками и комментариями. “А где твой блог?Интересно как будет протекать ПОКУПКА волатильности на ФОРТС.Но только для покупки волатильности нужны дешевые опционы,а они нынче дорогие…
Забавно, но я думаю совсем иначе. Покупка волатильности – уплатил премию и рехеджируйся, отбивая затраченные на опционы деньги. Больше отобъешь чем затратил – и отлично. Убыток ограничен.
А вот продажа – во-первых, убытки во все стороны, при движении берешь убытки, а не прибыль, цена может дааааалеко уйти от точек безубытка, вообщем интереса больше, сложнее и вгодне продавать, но нужно иметь соответствующую подготовку.
А блог Ильи – ссылка на его имени.
Немного нескромно, что №1 об опционах, я считаю что это все же option.ru сайт номер 1, но грамотный пиар – это всегда хорошо.
Извините, что не совсем по теме. Если что – удалите, перенесите. Я торговал немного опционами на ФОРТС, пытаюсь разобраться сейчас с САКСО-банком и форексом на демонстрационном счету. Не нашел самостоятельно подробное объяснение в инструкции. Вопрос:
Как расчитывается вариационная маржа? Как советуете за ней следить? Чего не допускать? (на примере счета 10 000 долларов). Я специально вчера продал опцион колл страйк 1,5830. Цена евро выросла выше страйка. Ждал принудительного закрытия позиции, но не произошло. Почему? И как читать маржинальный отчет: Доступно для маржинальной торговли
-1406,71; Покрытие экспозиции 1,4%; Использование маржи в процентах 119%.
Нужно наверное открыть раздел – вопросы и ответы по брокеру и торговому терминалу.
У меня на страничке посвященной валютным опционам – есть руководство, там есть пример расчета маржи.
ЗА чем следить: Не допускать выхода маржи за пределы 20% от депозита. В экстренном случае 30%. 50% – это катастрофа.
Дальше, вам нужно ознакомиться с основами опционов. Цена спот рынка выше страйка – делает опцион “в деньгах” или “без денег”, а принудительное закрытие позиций наступает только при нарушени маржинальных требований, маржа близка к 100% (margin utilization).
То, о чем вы возмжно имели ввиду под принудительным закрытием позиций – вероятно экспирация и наступит она только в указанную в проданном опционе дату.
Не понятно из приведенного вами примере, если у вас утилизация маржи 119% и Доступно для маржинальной торговли минус 1406, то у вас должен быть маржин клл, стопаут и действительное закрытие всех позиций.
Не стоит так перегружать счет
Вообще, хорошим показателем является “Экспозиция”. Вот у вас на счете 10000 долларов США. Какое плечо вы выбрали? если 1 к 10, в отличие от чистого форекса, где 1 к 100, то вам нужно следить за экспозицией, чтобы она не выходила за пределы 100 000.
Вот как-то так. Если есть еще вопросы, задавайте.
Андрей маржин-кол в саксе на демо не при 100% наступает
Да, это меня и смутило! Я специально создал ситуацию (под принудительным закрытием позиции я имел ввиду маржин-колл), ожидал что что-то произойдет, специально ждал следующего дня, думал может не сразу происходит. То есть почему-то Саксо в демо-счете таким образом не предупреждает (скрывает от новичков?), что в условиях реального счета такая позиция будет закрыта с потерей денег… Интересно, какие еще опасности и расхождения этого демо-счета с реальным?
Интересны впечатления участников от реальных торгов, кто еще кроме уважаемого автора сайта работает с САКСО-банком и каковы впечатления?
Да, ссылка на моём имени. По поводу риска при продаже волатильности, опять же таки извините за рекламу, но на моём блоге описано пара стратегий, где я удачно провёл сделки. По поводу пиара – это правильно подмечено по-моему хорошо запоминается )). А во-вторых option.ru сайт всё же коммерческий, а этот блог преследует просто просветительские цели.
Алексей, я имитировал на тесте маржинкол, все работало. И письмо приходило и позиции закрывались.
Илья, мне кажется если пиариться, тогда лучше указать прямую ссылку на эти самые статьи. А то просто облазить блог могут не все, а зацепившись за хорошую статью остаться вашим читателем надолго.
Я хочу всеже больше имнно он-лан разборов полетов, если есть опыт – буду рад любым вашим замечаниям.
А при скольких %% маржинкол наступает на демо?! просто ради этого мне связываться с саксой на прямую нет желания.
У вас при скольки % на демо наступил маржин-колл? У меня при “Использование маржи в процентах” 119% ничего не произошло (есть распечатанный скриншот с экрана).
Хорошо буду указывать прямые ссылки. По поводу он-лайн многие просят. Вот последную стратегию – стрэдл хотел сделать как бы он-лайн, но просто не хватает времени. Поэтому придётся отписываться де-факто. Как-нибудь я думаю получется и я это реализую
Илье:”хочу всеже больше именно он-лайн разборов полетов”
Полностью присоединяюсь к Андрею.Один он-лайн разбор стоит десяти разборов де-факто.Что называется “учения,максимально приближенные к действительности”.Очень понравилось как все оформлено,очень удобно,что все приведено с графиками и профилем доходности.
Спасибо! Бум стараться
Андрей, подскажите, плз, как уговорить Саксобанк на бОльший, чем 3 недели, срок демо-торговли с опционами. Вы где-то уже об этом намекали в своих блогах.
Мне данные по опционам нужны не только для торговли, но и для аналитики: знаете наверно самый известный опционный индикатор разворота рынка Put/Call Ratio?
Раньше (в 2002-2003 годах) я был клиентом Саксо, работал на Форексе.
Сорри за возможный оффтоп.
А можно поподробнее про индикатор этот? Или дйте ссылку пожалуйста где почитать? Как им пользоваться у САКСа?
По этому индикатору есть большая книжка, называется “Торговля против толпы”, автора позже скажу. Он большое исследование провел, постарался и всех заразил. Его, индикатор, еще называют сантиментом (настроением) рынка.
Суть его крайне простая – если путов больше чем коллов, значит народ настроен продавать. А поскольку считается, что опционами торгуют в основном профи, а не любители, то это мнение почти 100%-е.
На Саксе раньше я видел не только котировки опционов, но и объемы их торговли – это как раз и надо для расчета индикатора. А трех недель маловато для долговременного анализа. Вот я и спросил Андрея – как можно Саксов уговорить на постоянный просмотр котировок опционов.
А маржин кол просто не наступает, другие позы не октроете, может на 150% х.з. на реале лучше потестируйте )))))))))))))))
Алексей, только благодаря тому, что я никогда не удаляю почту удалось найти письмо о маржинколе на тестовом счете от октября 2006 года.
В процентах там не писалось, но было вот что:
Margin Call on your SIMULATION account
Your SIMULATION margin requirement is USD 2,326, while your available margin is USD 1,460.
Please immediately reduce your positions accordingly, or transfer minimum USD 866 to support your account.
Failure to do so or further deterioration of your positions, may result in your positions being closed without further notice.
Но видно и так, что это далеко не 100%.
Борис Аркадьевич, можно ВСЕ. Если у вас есть намерение открыть счет, то вам сделают сколь угодно долгий тестовый период для демо. Единственное что сложно – доказать свое намерение, убедить. Мне открывали месяца на три, но и дальше можно продлить. Только от одного предостерегаю – если вы забудете продлить, то тестовый счет может запросто пропасть, вместе со всеми позициями.
Когда я только открывал счет и переводил деньги я уточнял по поводу тестового аккаунта вместе с реальным, но на продолжительной основе. Мне тоже не отказали, но и я не довел процедуру до конца, ибо считаю, что реал на микросуммах лучше любого теста.