Торговля волатильностью: выбор тактики рехеджирования
Раз мы создали стратегию торговли волатильностью, то можно начать ей управлять. Для начала нужно обозначить все четко, то, к чему я вчера вас подвел. Читаем начало – создание стратегии покупки волатильности.
Я выбираю покупку колл опциона в GBP/JPY, исполнением 28 июля стоимостью 436 пунктов. Его дельта на момент покупки была 44%, соответственно для полного хеджа я продал 44% от лота опциона GBP/JPY.
Знаете что в этой стратегии мне очень нравится? Мне нравится то, что теперь можно просто тупо курить бамбук. Риска нет ни в какую сторону, мне абсолютно все равно, куда двинет цена.
Немного все же рисках. Потенциал моих убытков скрывается сразу в четырех местах: своп, спред, временной распад и снижение волатильности. Своп и спред – дело понятное, эти риски мы понимаем, а вот о временном распаде и снижении волатильности скажу отдельно. Стоимость опциона 436 пунктов при открытии позиции, дней до истечения 92 примерно. Следовательно 4-5 пунктов выньте и положите на ежедневной основе. Волатильность так же может снизиться. Изначально, она была аж 13,44%, но ведь может стать и 10 и 9%, что уменьшит стоимость опционов, и создаст нам дополнительный убыток. Но мы парни не из пугливых, потому все равно попробуем разобраться чего стоят такие стратегии.
Еще немного о том, что крайне необходимо для анализа подобных стратегий. Нужна модель. Модель, которая бы подсказала вам дельту опциона, если спот цена уйдет на 2-3 фигуры.
Я использую OptionBook файл в Экселе, очень красиво и удобно. Я ввел текущие цены опционов, и их параметры и выяснил, что текущая волатильность составляет 13,44%.
Теперь о самом главном – где же наша прибыль?
Я вот посидел, посмотрел на модель и понял, что прибыль имеет смысл забирать после существенных движений, хотя, в то же самое время, не стоит забывать, что если прибыль мы не забрали в течение дня, то временный распад все равно съест наши 4-5 пунктов, потому в некоторых случаях нужно не стесняться, и брать что есть.
Но, внимание на график.
Первая точка – это начало работы стратегии и еще две – это точки предполагаемого рехеджирования, или, иными словами, возврат экспозиции снова в ноль и последующее курение бамбука.
Как понять что все, хватит и нужно делать рехеджирующую операцию? Вариантов масса.
- Рехеджирующая операция по уровням. К примеру, мы решаем, что уровень 204,4 – уровень, где нужно опять стать нейтральным. Подставляем значение 204,4 в модель, получаем дельту, вычисляем сколько нужно добавить к спот позиции и ставим такой ордер. В моем случае, через день, на уровне 204,4 дельта опциона станет 35,5%, следовательно, нужно будет выкупить 8,5% от лота опциона на спот рынке.
- Рехеджирумся по дельтам. К примеру, давайте рехеджироваться как дельта станет 35%. Вычисляем по модели сколько будет это для спот рынка и ставим туда ордер.
- Рехеджирование согласно взгляду на рынок. В моем графическом примере – это быть может лента Боллинджера, нижняя, быть может трендовая линия или среднедневное движение по его достижению, уровень ФИБО. Выбирайте ваш способ – это тоже творчество.
Я выбираю последний способ. Еще раз напомню, чем чаще рехеджирование, тем больше потеря на спредах, и меньше прибыль. Заработать на такой стратегии покупки волатильности можно в том случае, если нам удастся несколько раз пройти с котировкой вверх и вниз, постоянно рехеджируясь, но на однонаправленном движении лучше стоять как можно дольше.
Теперь скажу несколько слов о ценах.
Купленный опцион на уровне 204,4 будет иметь дельту 35,5%, следовательно первую операцию я проведу на уровне, где дельта опциона будет 34%. То есть выкупаем 10% начального лота, где-то между 204 и 204,5.
Первый ордер будет следующий:
207,4 продажа, 204,2 покупка 10% от начального лота, что составляет 32 пункта закрытой прибыли.
В портфеле остается 34% проданного базового актива, и один колл опцион. После такого существенного движения неплохо и на портфель взглянуть.
Колл опцион о страйком 207,4 при цене 204,2 стоит 300 пунктов (-136 пунктов)
Спот позиция в прибыли на 141 пункт (320 пунктов падения на 44% лот). Волатильность 13,2%, снизилась и принесла нам снижения цены опциона, но мы пока держимся.
Рекомендую читателям через RSS заглядывать в комментарии к статье, ведь именно там в первую очередь будут сделки, вопросы, ответы.
Похожие записи:
- Валютные опционы: торговля волатильностью. Будем считать, что руки дошли. Пока евродоллар неделю долбится в 1,59 и никак не может эту цель продолбать, сразу вспоминается...
- Валютные опционы: торговля волатильностью – основы. Еще раз возвращаюсь к торговле волатильностью. Раз выпало такое время, когда в любую сторону торговать страшно, скоро май, да и...
- Покупка волатильности на примере валютного опциона Как бы не была красива теория торговли волатильностью, на практике вмешиваются куча деталей. А ведь именно там и сидит дьявол....
- Валютный опцион вместо торговли на FOREX ч.2 Обязательно ознакомьтесь с началом статьи Валютный опцион вместо торговли на FOREX ч.1 Ожидалось что-то подобное, ну и оно произошло. Можно...
- Торговля опционами: вертикальный спред Среди нас обязательно есть те, кому наплевать на вероятности, важно не терять деньги – это экстремальные рискофобы. Я тоже с...
Да, немного пофантазируем, куря бамбук.
Но война покажет… Ждем, и самое главное, что мы мало чем рискуем, всеж представить если продавшего волатильность сейчас – ему не так легко, у него убытки…
Если будет-таки 201,4, то если расчитывать увидеть это завтра, можно оценить дельту в 27% на этом уровне, и закрыть там еще 7% от проданной пары GBP/JPY. Это закроет еще 42 пункта прибыли, итого получилось бы уже 74! из необходимых 436 за имеющиеся 3 месяца. То есть, можно было бы отработать на 17% от требуемого
дельту /гамму – получаем шаг для рехиджирования, при торговле на фортсе индексом: дельта/гамму*шаг/цену шага…
Пока не усложняем и так сложные вещи. О гамме пока не слова, пока она не проявит себя негативно прям в практическом примере.
Для меня это тоже своего рода тестирование стратегии, публично причем.
Мой подход – максимально упростить – мониторится только дельта единственного опциона.
Теперь еще раз о рехеджировании. День неумолимо подходит к концу, брать или нет имеющуюся прибыль?
Я обращаюсь опять к графику фунтойены, на дневном графике, к примеру, очень серьезный целевой уровень 217, а вниз – только если проходим 203 и дальше потенциал всего до 197.
Посему, предлагаю подождать хотя бы до 207, и пока ничего не делать. Запас карман не тянет, хорошую прибыль закрыли вчера, сегодня, ввиду результатов по ставке в США может что изменится, хотя доллар тут в паре вообще не присутствует. Ждем вообщем.
Продолжаем мониторинг, цена уже 206,4. Дельта опциона 42%, можно фиксировать уже 8%, но пара отрасла из-за йены, теперь еще фунтик не должн подвести. Оценка в 209 в самое ближайшее время. Будь я консервативен, взял бы уже имеющуюся прибыль. В целом, выросла волатильность, успешно проведена 1 рехеджирущяя операция и в принципе прибыль уже достойная, я ожидаю в районе 50 пунктов. Подробнее оценю позже, пока все бумажное.
Жадность победила, провел вторую рехеджирующую сделку, опять рыночно-нейтрален на уровне 206,5. В 209 еще раз лучше проведу, не дам прибыли убежать
Все дальнейшие сделки в отдельной ветке:
http://lowrisk.ru/option_simple/volatility_buy_results/
“провел вторую рехеджирующую сделку”
Тоесть опять продал спот,чтобы стать рыночно- нейтральным,и если цена пойдет опять вниз-покупаешь?
Да, на покупке волатильности – это второй, после роста волатильности метод забирания прибыли. цена свозила в 204 и вернулась, а я 2 раза выравнивался в нейтральность закрывая прибыль.
Если цена будет часто “пилить” по 2-3 фигуры вверх, а потом сразу вниз – то прибыльность стратегии будет очень высокой.
В этом суть стратегии.
“2 раза выравнивался в нейтральность закрывая прибыль.”
Первый раз понятно,а во второй прибыль будет закрыта если опять вниз?
во втором случае прибыль тоже есть, но она получилась от того, что опцион вырос в цене больше (его дельта была выше), чем короткая позиция в базовом активе потеряла.
Выравнивание общей экспозиции в рыночно-нейтральную всегда закрывает часть прибыли. В данном случае это будет заметно если мы снова пойдем вниз, но даже если мы пойдем вверх – эта прибыль будет в цене опциона.
Сумбурно немного, согласен, но думаю понятно. Или нет?
Тоесть при цене ниже старта стратегии дельта стала выше и ты зафиксировал прибыль,но она все-таки еще бумажная?А в первом случае уже реальная.
Тут сложно еще раз сказать о бумажности или реальности прибыли. В принципе, вся прибыль бумажная, пока я не закрою все части сделок. Ведь, к примеру, сейчас – котировки выстраиваются в строчку и опцион потеряет всю стоимость – ни одной рехеджирующей операции и все, потеря 436 пунктов.
Цыплят по осени считать нада.
Но если делить стратегию на мелкие кусочки, то опцион с дельтой в 44% и проданный против него базовый актив дают нулевую экспозицию, а когда цена ушла на 3 фигуры, дельта опциона 34% и -44% по базовому активу дают синтетическую позицию в -10% от начального объема.
То есть если посмотреть с другой стороны, то вся наша конструкция целиком, это всеголишь маленькая продажа и она уже с прибылью. Открывая против нее покупку того же количества – это всего лишь “лок” прибыли, и в целом по стратегии он бумажный, но на самомом деле – он реально добавляет к балансу на счете.
То же и с обратной сделкой.
Хочу еще вынуть на поверхность один момент. К примеру, если бы котировка пошла очень низко, и я бы вынужден был бы выкупить всю короткую сторону сделки – в данном случае базовый актив, а опцион перестал бы что-то стоить, после чего, котировки бы стали расти, и я покупал бы их медленно снова до 100%, а сверху они опять бы пришли вниз до 0% – это фактически привело бы к появлению реальной прибыли… все ордера открытые закрыты, и так несколько раз.
Но даже если цена пройдет только в одну сторону, против опциона, в нашем случае вверх, где прибыль по этой ноге мы не будем реально фиксировать а доведем ее просто до 100% от лота опциона, она появится после исполнения опциона, ибо он будет чертовски сильно в деньгах!
Вопрос лишь направления движения и выбранного опциона – пут или колл.
“Я использую OptionBook файл в Экселе, очень красиво и удобно.”
Хотелось бы узнать, что это за файл и где его можно взять.
The Applied Research Company
OptionBook 2.0
OB2Regular price: $29.95
Sale price: $19.95
Optionbook.com
В принципе – это первоисточник, но не все конешно же идеально сделано, можно и лучше, но мне достаточно и этого софта. Не могу прямо посоветовать нарушить закон об авторском праве, но я встречал это программное обеспечение на свалках всякого рода софта по опционам.
Андрей, а как на ФОРТС создавать такие дельта-нейтральные позиции,
там ведь БА=фьючерс?
Спасибо.
А про РТС Стандарт все время забываем? про корреляцию фьючерса на акции и самой акции в 100%, можно ж акции частями выкупать на стандарте или вообще ММВБ.
С фьючерсом на индекс РТС сложнее, но на опционах на фьючерсы на акции вполне!
Добрый день ! Очень интересно, занимательно, и со временем предположительно даст возможность быть финасово незавсимым. от кого это вопрос . Но у меня другой вопрос , нашел в просторах интересный калькулятор OptionsOracle. Но вот какие символы вставлять ( интересуют только валютные) проблема. Есть ли возможность потратить на меня время и объяснить как с ним работать Спасибо!
Лучше обратиться к разработчикам этого калькулятора.
насколько я помню, валютные опционы есть на сме – на фьючи, на насдаке – непосредственно на курс и кухонные – сакса и тд.
кухонные в опционоракла не вставить, спецификации же первых двух можно найти на сайтах бирж.
у оракла есть (или был) минус – роллирование отобразить нельзя, с точки зрения анализа оракл категорически проигрывает тосу, в котором, кстати, есть валютные опционы от насдака, например XDB – на фунт.
опционы от сме в тосе тоже есть, например 6BZ0, но торговать ими нельзя.
имхо, оракл сугубо бесполезная игрушка под очень простые стратегии и даже убогий опционный аналитик ртс позволяет делать гораздо изощренный анализ любых опционов.
Добрый день! Посоветуйте, как начать самого начала
Купите один опцион сбербанка и наблюдайте за всей досокой до ближайшей экспирации. Опцион, в отличие от фьючерса “многомерный инструмент” – цена БА, волатильность, время, “отрывы” от БА в периоды экспирации, драка крупняков перед экспирацией за каждый страйк, сезоны лето-зима, хоть и “ограниченные”, но все равно большие потери, расколбас на краях…