Что нужно знать об опционах, чтобы начать? (ч.1)
Многие склоняются к тому, что год будет непростым, а может быть не год, а несколько. А значит пришло время разобраться таки с торговлей опционами, с простыми опционными стратегиями и что нужно знать, чтобы перестать бояться опционов.
Те, кто сюда зашел не случайно, уже наверняка успели открыть некоторые книги и ознакомиться с принципами ценообразования опционов, с моделями и прочей математикой. Обычного человека хватает на несколько страниц, после чего начинает болеть голова и пропадает всяческое желание разбираться во всех этих премудростях. Нарошно открыл еще раз ВВЕДЕНИЕ!!! у г-на Чекулаева, и самому захотелось спать.
Я не спорю, что изучить это все рано или поздно придется, но все же, считаю, что для начала хватило бы и модели попроще. Предлагаю попробовать представить все проще, но имейте ввиду, что моя модель, представленная тут, довольно серьезно упрощена.
Нужно начать с самого простого, опцион – это контракт. Контракт на покупку или продажу чего-либо в будущем по определенной сейчас цене, но, в отличии от фьючерса, с условием. В этом условии вся суть. Покупая контракт, вы имеете право, но не обязанность что-то купить или продать по заранее договоренной цене. То есть если вам купить вдруг не захочется, вы можете этого не делать. Ведь и вправду удобно. Я думаю, что рынок вырастет. Куплю контрактик на индекс РТС = 2000, через время посмотрю, если все будет плохо и индекс РТС будет стоить 1800, зачем он мне нафиг нужен, просто останусь без позиции. А если к этому времени индекс РТС будет 4000, вы с радостью воспользуетесь возможностью купить его по заранее договоренной цене 2000. Это если совсем просто.
Теперь усложняем. Как говорил оч. известный автор, дай боже вспомить его имя, существует 4 степени просветления по пути к торговле опционами. Любой нормальный человек сразу стоит на первом уровне (см. мой предыдущий пример). Опционные контракты бывают 2х типов. Если вы за рост – ваш опцион – КОЛЛ (call). Ну и аналогично, если вы за падение, то ваш опцион – ПУТ (put). Всего 2 типа контрактов, и нечего усложнять. Отчего 4 уровня просветления? А от того, что каждый можно или купить, или продать. Тут тоже все довольно просто.
Еще раз вернемся к простому примеру. Я думаю, что рынок вырастет. Я хочу купить индекс РТС в будущем, но только если он будет выше 2000! Я Покупаю опцион КОЛЛ с договорной ценой 2000 и сроком в 3 месяца. Если через 3 месяца РТС будет 3000, то я с удовольствием получу позицию по индексу РТС по 2000, как и было договорено, а вот если индекс РТС упадет до 1500, то я ничего делать не буду, останусь с деньгами. Это первая ступень в понимании опционных стратегий.
Пойдем дальше. Попробуем понять где же выгода. Опцион КОЛЛ будет стоить мне денег. Я куплю контракт, заплатив энную сумму за ПРАВО купить РТС или любой иной актив в будущем, и, если я этим правом не воспользуюсь, то потеряю эти деньги. Как альтернатива – это купить на все деньги сам индекс РТС и ждать что будет. В этом случае я получу прибыль, если индекс вырастет, и убыток, если он упадет, причем в обе стороны убыток или прибыль не ограничены. В случае с опционом, убыток заранее ясен, понятен и ограничен. Это деньги, уплаченные за опцион, а вот прибыль может быть так же не ограничена, как в случае обладания активом (но обладание опционом существенно менее затратно).
Скептик скажет, ну и что? Я вот поставлю стоп! И если индекс преодолеет рубеж в 1990, я позицию закрою… а если не пройдет, вся прибыль моя, по сути это тоже ограничивает убыток! В принципе так, но стоп сработает и вы остаетесь без позиции. А опцион действует до момента истечения, причем цена может хоть миллион раз ходить и выше и ниже, контракт будет действовать, вы останетесь в позиции и это придаст вам первое – уверенность, а второе – свое движение вы не упустите, ваш стоп не сорвёт и вы всегда останетесь “заряженными” на своё движение. К тому же, опцион стоит не так дорого, а свой торговый счет можно ссудить под процент, чем вообще покрыть стоимость вложения в опцион (ну хотя бы частично!). Малорисковая получается стратегия!
Ну и если просветление первого уровня уже достигнуто, параметры опциона. Опцион характеризуется:
- стоимостью или “премией” – это то, что мы платим за опцион;
- сроком исполнения - это датой, когда мы будем производить рассчеты;
- ценой исполнения - это ценой, по которой мы будем делать сделку с активом;
- активом, на который заключается сделка;
- типом пут или колл;
Цену исполнения опциона часто называют “страйком”.
Ну и пример, я вот купил опцион КОЛЛ (тип) на индекс РТС (актив) 2300 (страйк) исполнение 10 марта 2008г за 50 индексных пунктов (примерно 2500р.)!
Надеюсь начало положено, понятно какие преимущества дает опцион КОЛЛ, ясны его параметры, а вот почему он стоит столько, а не больше или меньше – не понятно.
О принципах ценообразования опционов я напишу отдельно, а дальше расскажу о втором уровне просветления – покупке опциона ПУТ. Наверное уже стало ясно, что 3-ий и 4-ый уровни – это продажа этих самых опционов ПУТ и КОЛЛ.
Продолжение тут: Январь, 6: Что нужно знать об опционах, чтобы начать? (продолжение)
За картинку спасибо этому человеку.
Похожие записи:
- Фантастическая IV в опционах EUR/USD Сидел сегодня перед терминалом, и захотелось мне валютный опцион колл купить на EUR/USD, уж больно это укрепление доллара мне не...
- О валютных опционах. Хочу вот новую рубрику создать. И заодно публично потестировать возможность зарабатывать на колебаниях валют, но не forex, а на внебиржевом...
- Опционы творят чудеса Опционы просто творят чудеса. Я во многом не согласен с теми, кто говорит, что торговля опционами – это игра в...
- Торговля опционами: Практика на ФОРТС ч.1 Обещал опционные стратегии – нате. Можете и покритиковать, но, отчего-то, таким способом у меня получается создавать позиции. Тем, кто сразу...
- Открываю рубрику опционные стратегии! Не могу не написать несколько слов о срочном рынке вообще и про опционы в частности. Наш рынок деривативов пока находится в...
а в каких институтах ныне изучают подробно опционы ( кризис же, не сегодня – завтра ващще закроють фондовый рынок и биржевую торговлю.Ведь одна из основных причин кризиса – это биржевая торговля производными финансовыми инструментами – по сути торговля “воздухом”, надувание пузырей).Вот так -то !!!!
Наверное в экономических вузах учат. Я не знаю. Я инженер-электрик. Меня научил МакМиллан, удаленно.
А кризис не из-за деривативов получился, хотя часто пеняют на это. кризис прежде всего выгоден, потому он и случился. И еще не раз случится
Андрей, спасибо за статьи
а 2 года поторговав на спот рынке пошел учиться в вышку, а пока изучаю теорию…
я вот тоже совсем не финансист.. был
ценность собранного материала в том, что это не форум, тут мало флуда, статьи небольшие и легко воспринимаемые (не тяжелая теория), а главное это все про российскую действительность, практика так сказать
Спасибо!
Уважаемые!
вопрос в следующем – изучаю опционы на примере саксобанка
спрашиваю – почему при закрытии позиций сумма баланса продолжает изменять вслед за ценой, получаю ответ:
“При закрытии позиций Ваш ордер находится на рынке до наступления даты валютирования (Вы видите соотношение рыночной цены и цены, по которой исполнился Ваш ордер). Прибыль или убыток от закрытия позиции будет конвертирован в базовую валюту счета по курсу на момент закрытия торгов на нью-йоркской бирже (отсюда незначительные колебания цены).”
как это понимать? я даю приказ закрыть ордер, а ордер исполняется только в дату валютирования???? для того, чтобы закрыть купленный опцион, надо не закрыть его, а продать противоположный?
gramp, сумма баланса меняется незначительно – это ключевое тут слово.
Это происходит за счет переоценки, которая пойдет по курсу в день валютирования. К примеру приходит вам на долларовый счет 40 евро, а курс евро меняется, меняется и ваш будущий баланс.
Ордер исполняется сразу, просто финальный расчет происходит через некоторое время, а до того момента существует как бы “лок” – 2 ордера в разные стороны – первый тот, который вы открыли, второй – который закрыли.
По сути да, закрытие происходит противоположной сделкой, в дату валютирования, но и до даты валютирования счет будет меняться только за счет переоценки премии в валюту счета.
Если премия получена в валюте счета, то баланс меняться не будет.
Андрей, разрешите задать вопрос не совсем по теме, в статье вы упомянули, что свой торговый счет можно ссудить под процент, чем можно частично покрыть стоимость вложения в опционы. Подскажите как это сделать и какие есть нюансы? Заранее благодарен.
Присоединяюсь к вопросу. Отдельный момент – возможно ли это сделать интрадей?
Речь шла лишь о том, что некоторые брокеры начисляют процент на остаток. Можно считать сколько вы сэкономили на марже, покупая опцион вместо базового актива, а остаток класть на депозит – это уже получится структурная нота.
Однако ничего подобного нельзя сделать интрадей!
Андрей, спасибо. Правильно ли я понимаю, что за исключением случая, когда процент на остаток начисляет брокер, все остальные способы чреваты кассовым разрывом (пока ликвидируем депозит, пока переведем деньги…) и маржин коллом в случае радикального скачка рынка?
Если смотреть на структурную ноту, то скорее нет – это еще один способ получения процентов на неиспользуемый в торговле депозит. Мы просто покупаем такое количество опционов, чтобы гарантированно не потребовалось довнесение, или продаем такое количество, которое технически сможем покрыть в случае страшного гепа. Остаток выводим в банк. Однако так делают очень редко, чаще это заворачивается в отдельный продукт и называется уже не трейдинг, а инвестиция.
Андрей, приведу конкретный пример. Вот я сейчас на пробу купил вместо 10 акций Лукойла комбинацию длинный фьюч + короткий колл. Риска маржин колла хочу нулевого, значит, держу на счете ФОРТС полную стоимость фьюча в момент его покупки. Как мне, созранив нулевой риск по маржин коллу, на этот остаток получить хоть какие-то проценты? Если, например, купить облигации – то, во-первых, вся эта история превращается в активный трейдинг (кто-нибудь мой колл исполнил, я этот момент пропустил – и привет); а во-вторых на меня падают риски по ликвидности облигаций и снижению их стоимости в моменте.
Нужно общаться с брокерами, возможно, что кто-то начисляет на остаток свободный проценты, но я таких не знаю.
Некоторые брокеры могут принять акции в качестве обеспечения по ГО, некоторые могут позволить отдать деньги в РЕПО. Практически – нужно быть довольно крупным клиентом.