Опционный ПИФ или акции через опционы

Как я ни пытался упростить теорию опционов, но отчего-то некоторым очень трудно представить себе, что значит иметь в своем портфеле стренгл, стреддл или пару различных спредов. Мало того, иногда даже очень трудно представить себе, 20 опционных контрактов – это много или мало? Сколько это?

Из-за того что это основа любого риск-менеджмента, я решил подойти к опционным портфелям с точки зрения обычных портфелей акций, то есть мы будем трансформировать опционный портфель в наиболее привычный для многих портфель из акций.

Кроме того, постигая суть метода, можно создать свой собственный ПИФ, который будет повторять один из выбранных уже существующих, но вместо того, чтобы передавать большую сумму денег управляющей компании и платить комиссию за ввод и вывод средств – вы можете создать его опционный эквивалент. Но обо всем по порядку.

Для анализа данных нам потребуется замечательный сервис ИФК “Опцион” по анализу опционных портфелей. Он бесплатный и доступный в режиме реального времени.

Идея проста по своей сути – любую опционную позицию можно представить в виде позиции в базовом активе. Из-за того, что базовым активом для наших опционов является фьючерсы, сервис ИФК “Опцион” показывает совокупную дельту позиции, что есть ни то иное, как экспозиция, выраженная во фьючерсных контрактах.

Приведу простой пример. Мы создали позицию в 100 контрактов в августовских колл опционах на Газпром со страйком 27000. Чему эквивалентна эта позиция?

Вводим данные в анализе опционов и получаем, что наша позиция эквивалентна 53 фьючерсам на Газпром. Если есть большое желание представить эту позицию в акциях, то нужно уточнить цену на акции, посмотреть какому количеству акций соответствует фьючерс на Газпром. В итоге мы получим текущую экспозицию в 1 млн. 436 тысяч. Грубо говоря, в данный момент времени ваша позиция в 100 опционных контрактов эквивалентна владению акциями на эту сумму.

Основной принцип понятен, теперь приближаем модель к реальной жизни.

Допустим, цена Газпрома начнет резко падать. Дельта опционов начнет меняться, и ваша позиция будет таять на глазах. Уже через процент падения, вы станете свидетелем того, что ваша позиция в акциях уменьшится на какую-то величину. Если же цена Газпрома пойдет вверх, тогда вы станете свидетелем увеличения своего портфеля.

Немного неудобно, не так ли?

Ну поскольку у нас позиции с большой перспективой, давайте анализировать закрытие дня. Для своих позиций мне интересна на конец дня текущая экспозиция, а вот то, во что может она вылиться в будущем можно представить как предельная благоприятная экспозиция и предельная неблагоприятная.

Возвращаемся к нашему примеру.

Если вдруг Газпром вздумает очень существенно упасть – наши колл опционы истекут без денег. Следовательно предельная неблагоприятная экспозиция будет равна нулю. Если же Газпром с этой точки начнет безудержно расти, то наша экспозиция никогда не сможет стать больше, чем то же самое количество фьючерсов, которые мы потребуем на экспирации, то есть в нашем случае – это 100 фьючерсных контрактов.

Если вести расчет на экспирацию по цене страйка, для полноценной картины можем учесть прибыли и убытки опционов. На продаже опционов максимальная прибыль будет полученная премия, а на покупке опционов - максимальный убыток составит та же премия.

Теперь собираем все это в табличку. Хочется видеть в этой таблице текущую экспозицию, предельные экспозиции, прибыли и убытки по опционам. Кроме всего прочего, было бы интересным еще и точку безубытка по позиции, если держать позицию до экспирации.

В итоге мы будем иметь четкое понимание какой портфель акции через его эквивалент мы имеем в данный момент. По этой информации можно легко судить о текущих рисках, предельных рисках и в нужный момент управлять портфелем уменьшая или увеличивая его до нужных значений.

Ну и про моделирование ПИФа, используя минимум средств через опционные позиции, я планирую рассказать чуть позже.

Похожие записи:

1. Опционы: цена и экспозиция Если говорить о том, как образуется премия опциона, то можно реально утонуть в цифрах и буквах. Математическая модель ценообразования опциона...
2. Торговля опционами: размер позиции при продаже опционов Недавно обсуждалось управление позицией, или иными словами риск-менеджмент при торговле опционами. Торговля опционами: размер позиции при покупке опционов. Предложили продолжить,...
3. Опционы: Колар или ошейник. По многочисленным просьбам трудящихся еще раз и более детально попробую разобрать опционную стратегию “колар” или по-русски “ошейник”, ну и опишу...
4. Опционы: продажа покрытых опционов Пытаюсь писать об опционах так, чтобы постепенно усложнять материал, сначала о простом, а дальше все сложнее и сложнее. Но продажу покрытых...
5. Что нужно знать об опционах, чтобы начать? (ч.2) (продолжение) начало читать тут: Январь, 6: Что нужно знать об опционах, чтобы начать? Ну раз с опционами КОЛЛ все понятно,...