Фьючерсные спреды и портфель новичка
Как можно уберечься от ценового риска? Я не знаю отчего, но большинство из нас приходят в торговлю на рынке ценных бумаг именно с валютного рынка. Удивительно, что именно оттуда, где ценовые риски наиболее существенные (валютные пары могут существенно расти и падать, когда фондовые рынки в основном растут). Много гениальных трейдеров так и не пришло в эту область, поскольку так и не преодолели рубеж валютного рынка и не перешли в итоге на рынок биржевой.
Когда я знакомлю кого-либо с основами рынка ценных бумаг, я обращаю внимание на некоторые стратегии, которые не несут крупных рисков, но дают возможность попрактиковаться в торговле:
- Облигации.
- Спреды из фьючерсов и опционов.
- Фьючерсы на облигации.
Обо всем подробнее.
Облигации, на мой взгляд, – это инструмент, с которого должен начинать любой трейдер, который только что открыл счет. Торгуя облигациями, трейдер получает первое знакомство с ордерами, заявками, терминалом брокера уже на реальном счету. Ошибки, совершенные на этом этапе, с лихвой компенсируются купонным доходом. Ценовой риск хоть и существует, но он незначителен – есть только существенный риск дефолта эмитента.
Грамотным подходом я считаю торговый счет новичка, который на 80% состоит из облигаций, которые купонным доходом компенсируют возможные потери трейдера с активности на оставшихся 20% депозита.
Фьючерсные спреды. Для меня основной доход – это доход от фьючерсных спредов. Мы все читали уйму книжек и я не буду пересказывать то, какие бывают спреды.
Привожу примеры – спред Лукойл/Нефть, спред СПОТ-фьючерс и фьючерс-фьючерс.
Принцип появления спредов – это разница в стоимости денег сегодня и завтра. Можно продать акции Лукойла сегодня и купить фьючерсы с поставкой этого же количества акций Лукойла в будущем, а освободившиеся деньги положить под проценты. Эта возможность и делает фьючерс чуть более дорогим, чем сам актив, в данном случае акции Лукойла. В жизни же, ожидания падения актива в будущем, денежная ликвидность в моменте влияет на фьючерсный спред. Спреды колеблются в довольно широких пределах, бывают и отрицательными, но финалом любого СПОТ-фьючерс и фьючерс-фьючерс спреда будет ноль. Это и является отправной точкой в торговле фьючерсными спредами.
Приведу пример.
Срок до поставки фьючерса 2 месяца, спред СПОТ-фьючерс на Лукойле 30р. Если мы покупаем акции Лукойла на спот рынке и продаем фьючерс на акции Лукойла, то нам не важны ценовые колебания самой акции. Мы не несем ценового риска и нам не важно как поведет себя актив. В то же самое время мы застрахованы от максимально возможной потери. Наша цель – фьючерсный спред равный нулю, максимальный риск равен нулю, поскольку через 2 месяца произойдет поставка фьючерса и мы лишимся этой позиции с прибылью в 30 рублей на акцию. Мы рискуем только тем, что блокируем капитал на этот срок. Так как риск незначителен – можно создавать очень крупные фьючерсные спреды.
Простой вывод: продажа фьючерсного спреда (покупка спот позиции и продажа фьючерса на него) не несет риска в случае выхода на поставку, но может иметь риск существенного увеличения фьючерсного спреда в любое время до момента поставки. Если позиция держится до конца и есть достаточный свободный капитал, то такую стратегию можно считать очень малорисковой.
У меня на сайте есть еще статьи, посвященные фьючерсным спредам.
Похожие записи:
- Фьючерс на облигации, нефть и djia. Ну вот и подоспели некоторые итоги к моему утреннему обзору. Фьючерс на dax особенно дал жару. Нефть тоже дала результат...
- Торговый план Почему мы делаем сделки? Я считаю торговый план должен быть четко выражен и понятен! Я считаю, что каждый когда-нибудь да...
Я правильно понял, чтобы сыграть на спрэде СПОТ-фьючерс, лучше всего дождаться, когда базовый актив соберется падать, сразу продать фьючерс, подождать немного, когда акции упадут и образуется приличный спред, затем купить их и ждать реализации фьючерса?
Да, я это называю активным управлением. Когда к созданию спреда добавляется вот такая скальперская стратегия. Можно так, а можно и по рынку.
Жалко, что, находясь в такой позиции, нельзя обменять акции на другой фьючерс, чтобы они не лежали мертвым грузом до поставки. Никакого способа нет?
Вот еще одна тактика, правда совсем пассивная. Поскольку в перспективе золото будет расти, и даже металлический счет в банке открывать выгоднее, чем, скажем, валютный, не лучше ли всего покупать фьючерс на золото? Подошел срок исполнения – продаешь и покупаешь снова, спред совсем небольшой по сравнению со счетами в банке. А за счет плеча потенциальная выгода намного больше! Как вы думаете?
На мой взгляд первое утверждение спорно.
Сейчас бакс начнет стремительно расти, к примеру, до паритета к евро, кризис заканчивается и цена золота 400. Как вам такой сценарий?
В одном не стану спорить, что спот золота, что фьючерс на него выгоднее металлических счетов.
Но с плечом я бы не игрался. Потому что раз стратегия пассивная, то плечей быть не должно (держим в уме золото по 400).
Люди, обьясните тормозу: чтобы получить прибыль от фьючерсного спреда нужно поймать момент, когда цена БА станет ниже фьючерсной или можно сделать наоборот – продать актив и купить фьюч, если актив его превысит?
Можно по всякому. Но сужение спреда практически гарантировано, а вот расширение – нет, если спред положительный (контанго). В случае бэквардации – наоборот будет стремиться к 0 к моменту поставки.
Торговать можно любую возможность.
Большое контанго – продавать (продажа фьючерса и покупка базового актива), большую бэквардацию покупать (покупка фьючерса и продажа базового актива).
А еще лучше – посчитать цель, срок, доходность – и все станет очевидно. Особенно учитывая комиссию по продаже БА.
А как определить что спред большой или маленький? Есть ли каки нибудь технический средства для этого?
PS.Могу ощибаться но тогда спред спот-фьючерс ещё называется синтетической облигацией.
Хочу обратиться к автору статьи: Вы сказали, что существует большое количество литературы посвященной спэдам. Не могли бы Вы написать названия этих книг? Особо хотелось бы почитать те которые написаны про наши рынки! Заранее благодарю!
Навскидку пока ничего в голову не приходит
Не так уж на самом деле и много, как выясняется. Я так давно не систематизировал литературу, что мне нужно время, чтобы дать рекомендацию куда смотреть, часто это лишь упоминания в книгах о фьючерсных спредах.
Рекомендую обратить свое внимание на книги о фьючерсах. Часто, там есть главы, посвященные фьючерсным спредам.
А как вы относитесь к фьючерсным спредам на один БА но с разными сроками поставки ?
Отлично! Это мои любимые спреды. Я в свое время об этом писал, если посмотрите в архивах, то найдете некоторые примеры, в основном на Лукойле.