Когда избавляются от опционов “без денег”
Хочу продолжить славную традицию обзоров различных техник, о которых обычно забывают в моменты активных торгов, потому никогда не помешает освежить некоторые мысли даже очень опытным трейдерам. Ну а для самых опытных можно даже затеять спор.
Думаю многим знакома ситуация, когда незадолго до экспирации в портфеле остаются некоторое количество опционов совершенно “без денег”, пусть даже пут опционов на индекс РТС 120000 страйка, которые еще совсем недавно были вполне себе “около денег”. Это почти чемодан без ручки, выкинуть жалко, а веры в то, что до экспирации они выйдут “в деньги” практически нет. Казалось бы что такое 400 пунктов? Но так по крохам можно набрать приличную сумму дополнительного заработка.
Естественно самое верное решение закрыть их и забрать свои 400 пунктов, а если рынок вдруг покажет желание падать и цели будут ниже 120000 – купить их снова, но дороже. На мой взгляд тут дело в психологии, я очень тяжело принимаю такие решения и чаще всего теряю эти 400 пунктов на временном распаде не желая досрочно закрыть позицию.
Я долго думал, что мне мешало, если объективно я осознавал всю нелепость удерживания опциона в 4-х страйках “без денег”, почему не закрывал? Если быть предельно искренним, то чаще всего мне мешало то, что я думал, ну вот чуть чуть сейчас откатим, и я продам 1200-ые подороже, а на случай более серьезного снижения куплю что-нибудь поближе к деньгам. Эта проблема трансформировалась в проблему роллирования таких пут опционов.
Допустим я имею 12 опционов пут 120000 по 400 пунктов и хочу роллировать их в 2 опциона 135000 страйка стоимостью 2400 пунктов. Меняем опционы 1 к 6 через почти 4 страйка. Идея этого действия заключается в желании увеличить шансы получения прибыли, но остаться с таким же потенциалом убытков.
А вот теперь вопрос, если я жду 2-3% снижения в самом ближайшем будущем, что мне делать, обождать покуда мои опционы “без денег” 120000 страйка чуть подорожают и на большую сумму вырученных денег можно будет купить пут опционов страйка поближе к деньгам?
Ну собственно все понимают чем это заканчивается: цена базового актива не падает и мои пут опционы обесцениваются так, что я вообще прекращаю думать о роллировании, либо цена базового актива все же падает и я продаю свои опционы дороже, но и покупаю новые тоже дороже! Так есть ли смысл ждать?
Ну если кто постарается, может и найдет смысл, а я вам заявляю ответственно – ожидая 2-3% снижения смысла ждать нет! Лучше сделать роллирование опциона, находящегося в состоянии “без денег” как можно скорее и при любой цене базового актива! В моем примере, через 4000 пунктов снижения по базовому активу мы имеем меньшее количество опционов, но опционов “в деньгах”, а учитывая временной распад, результат абсолютно одинаковый. График не так понятен, потому рекомендую обратить внимание на подчеркнутые красным цифры.
Если вы человек разумный, то скорее всего пересмотрите все свои позиции на “хвостах” и приведете их к норме, ведь еще довольно долго до экспирации и можно если не заработать на таких позициях, так хотя бы вернуть вложенные в эти убыточные опционы деньги.
- Подпишитесь на новые статьи сайта lowisk.ru по электронной почте
- Посмотрите страницу подписки на RSS
Похожие записи:
- Покупка опционов “без денег” Дамы и Господа! А вы когда-нибудь задумывались над тем, сколько мы можем заработать, покупая опцион со страйком “без денег” при...
- Роллирование long опциона "без денег" Давно хотел рассказать про необходимость роллирования купленных опционов “без денег” в “около денег” или даже “в деньги”, но все не...
- Полтора дня до экспирации: продажа пут опциона “без денег” Были такие вопросы: “А что можно делать когда до экспирации осталось так мало времени?” Если вас интересует 1% прибыли, тогда можно...
- Пока спит полярный медведь… Не могу сказать, что моя предыдущая идея про диагональный спред из опционов пут на индекс РТС была принята на “ура”. ...
- Опционы: роллирование коротких опционов. Долгое время сам не мог понять как же управлять позицией из коротких (проданных) опционов. Это касается и прибыльной, и убыточной...
Добрый день!
Не далее, как в апреле решал подобную проблему) Полностью с тобой согласен. Если до испарения далеко, то смысл ролла очень даже актуален. Причём, если до испарения месяц и более, то нет смысла ждать и 10-15 % снижения. Какое бы снижение ни было, это не поможет изменить соотношение роллирования. Как было в твоём случае 1 к 6, так и останется.
Вот такие посты – в памятку.
Очень полезно.
Сам такие фенички использую, только в календарях, и с короткими.
Роллирую по такому же принципу короткие опционы в календаре, если становятся без денег.
Дэн, спасибо!
Эх, глядишь когда-дь с вашей и божьей помощью соберем все такие фенечки в кучу и получится что-то похожее на практические рекомендации для не опытных опционщиков
Тут в статье на мой взгляд пропускается важный момент- это первоначальный замысел(если он был). Т.е если опционы пут оказались далеко вне денег потому что автор рассчитывал на снижение БА, а снижение БА не произошло, то надо зафиксировать – замысел недостаточно формализован. “Будет снижаться”- этого недостаточно. “Будет снижаться” а) в течении ближайшей 1-2 недели б)если вверх на 10%, то снижение отменяется. Во втором уточненном наборе критериев что делать с опционом вне денег понятно- работать по плану-закрывать и забывать. Отсюда желание перенести поближе к рынку, авось оно как-то где-то… Т.е происходит подгонка первоначального замысла под открытую позицию
У меня такие хвосты появляются часто, просто в портфеле безотносительно к общему замыслу.
К примеру, есть спред, который роллируется, проданные опционы выкуплены, а эти копеечные купленные болтаются.
Когда до экспирации еще долго – это не сильно парит, но за неделю есть смысл такие края почикать или полностью, или роллировать их в меньшее количество с учетом предполагаемого направления движения рынка.
Вобщем если 5-6 страйков миновало за квартал – хвосты обязательно остаются
Так там комиссия будет соразмерна цене опционов
Борис, ты когда-нибудь интересовался комиссией на рынке ФОРТС?
Так вот, комиссия 30 копеек с контракта. Я плачу дорого, аж 50 копеек. Сравнили с Америкой, поплакали?
ну еще по рублю туда-сюда, но все равно комиссия по сравнению с тосом – слезы
а в тосе не проще вместо 2,95 за контракт выбрать вариант 19,95 долл в месяц и 0,95 за контракт? чтото 2,95 очень жирно
А зачем тос, интерактив чем не нравится?
“соберем все такие фенечки в кучу …”
Я, как сторонник системности, хочу все-таки собрать в своей голове вот эти самые фенечки тоже (алгоритм действий в случае такого/сякого развития). Если на споте мне было уже как-то более-менее понятно – построил линий, каналов, таймфрэм такой/сякой, еще там немного совсем, определил точки входа, поставил алерт), лос меньше тэйка,возможное движение такое, входим/выходим в случае пробоя/отбоя))) ну и так далее. Думаю, что это и так всем знакомо))) В принципе все работает
С опционами пока в непонятках. Многообразие вариантов и еще больше вариантов на управление позиции. Вообщем, хочу на новой серии сделать все по уму (ну это я так пока считаю))):
анализ базового актива – прогноз движения, выбор стратегии – расчет рисков и стоимости позиции – сравнение P/L разных стратегий (хотя как мне кажется остановлюсь на спрэдах))). Построить графики при изменении цены, ну там по возможности посчитать риски…
Может я зря так заморачиваюсь, может нереально смоделировать с расчетами возможные сценарии? Или можно только ограничится только умозаключениями – в случае движения вниз/верх (противоположно от меня) я делаю вот это:):
Андрей, продайте опционы и зайдите во фьючерс со стопом равным вырученной премии
Андрей,а вам не кажется,что всё зависит от текущей волатильности,если предполагать что она останется высокой,опционы вне денег могут дать значительно больше,за счёт их количества в портфеле,нежели проведя роллирование 1к6
Хорошая статья, и еще, я вот регулярно читаю сайт elitetrader.com, там хороший раздел по опционам и пишут как маркетмейкеры , авторы книг и работающие в “яме” , так вот понятие роллирование как я понял из большинства мнений -нет, к этому прост надо относиться как к закрытию текушй позиции и открытию новой, а не считать это как улучшением текущий позиции
Роллирование не единственный вареант, имеющиеся опционы глубако без денег (120 страйка) можно использовать как подушку безопасности для других стратегий.Если мы все еще смотрим вниз то собрать пропорциональный спред из 135 – 125 страйков будет не так рисковано. Если мы уже смотрим вверх то можно безопасние продовать путы ближе к беньгам. Вариантов мое.
2 Константин
Верно. Но тут очень важно оценить возможности этой подушки. Лично я не раз так попадал на денежку, когда не учитывал разницу дельт. Тогда я был молод, и зелен, и прикидывал на глазок.
Однозначно, что подушку надо прикидывать по дельте и ГАММЕ. И так-же у не есть срок годности. если Б.А. в определенный момент времени будет находится в невыгодной, с точки зрения течения времени, месте, то нужно выходить по нулям, ибо время в определенный момент начинает “сдувать” подушку безопасности.
А вообще да, это очень удобно.
@ deen-ua
Я просто хотел сказать что на роллировании свет клином не сошолся. Более того роллирование из неликвидного страйка ведет к весьма заметным потерям на бид-аск спреде.
А на счет возможностей подушки ты прав, их нужно оценивать через греки.
Лев, волатильность то может и вырастет, но с ростом волатильности растет и временной распад, так что то на то и выйдет, ждать смысла нет, проверено лучшими собаководами… Можно утащить на 10-15% больше, но с учетом мизерности самой премии, которая по отношению к общему счету еще более мизерная – это получается стрижкой свиней – визгу много, а шерсти мало
)
Мне роллирование напоминает медленную удавку, потому что заставляет терять деньги понемножку. Лучше “обрубить хвост” разом.
ИМХО.
…так хотя бы вернуть вложенные в эти убыточные опционы деньги.
По-моему приведенный рисунок совсем не отражает, а сколько денег уже было потеряно к текущему моменту. Наверное те опционы, что сейчас далеко без денег ранее покупались заметно дороже около денег. И теперь вернуть вложенные средства звучит сомнительно.
Вообще, если такая проблема стоит – то занимайте продажей ОТМ опционов. 400 пунктов – за неск. дней до экспирации – дадут неплохой yield в годовом выражении.
Всегда смотря на какую-то проблему и думая что делаете очевидные вещи – попробуйте перевернуться и занять противоположную стратегию. Только вот я думаю что пару месяцев в году – влетите на продаже ОТМ больше чем заработаете. Так что ответ не однозначен.
Option traders eats like chickens but shit like elephants