Опционный календарный спрэд
Если вы у меня на сайте не первый день, значит довольно хорошо себя ощущаете в вопросе опционных стратегий. Я имею ввиду то, что вы понимаете профиль доходности практически любой опционной стратегии, будь то опционные спрэды, стреддлы, стренглы, бабочки и всяческие изощрения с ними. Вроде бы все так и должно быть, только вот опционные спрэды могут быть вертикальные, горизонтальные и диагональные… Так, становится уже не все очевидно, правда? А вот такой простой вопрос: представляете ли вы себе профиль доходности календарного опционного спрэда?!
Календарный опционный спрэд будет состоять из двух опционов одного страйка, но с разной датой исполнения. На данный момент доступны две серии опционов – июньская (51 день до исполнения) и майская (23 дня до исполнения), вот их и возьмем в качестве примера.
Логично работать с опционами “около денег”, страйк 160000, ближний по сроку опцион пут (майский) продаем, дальний по сроку опцион пут покупаем. Цены на момент написания статьи 5000 пунктов за майский и 7700 за июньский. Все то же самое можно сделать и из опционов колл, нет практически никакой разницы.
Отвлечемся от построения профиля и зададим себе несколько вопросов. Является ли эта стратегия стратегией с ограниченным риском? В обе стороны? Каков максимальный риск по этой позиции вверх? А вниз?
Обязательно обратите внимание на следующее утверждение! Календарный опционный спрэд рассчитывается до даты экспирации ближнего опциона. Срок жизни этой конструкции 23 дня.
Если теперь вернуться к построению картинки, то можно сказать, что с майским опционом проблем совершенно нет, мы берем состояние его на экспирацию – это и будет профиль доходности непокрытой продажи опциона, а вот с июньским опционом нужно будет повозиться и построить его профиль на дату экспирации майского контракта, но это не представляет особой проблемы, просто с шагом 25 индексных пунктов я рассчитываю стоимость моего июньского опциона 160000 и добавляю этот финансовый результат к первому профилю.
Смотрим что получилось.
Какие можно сделать выводы? За отсутствие неограниченного риска приходится платить существенным снижением потенциала прибыли. Если сравнить с бабочкой, то наверняка найдутся преимущества, хотя бы в том, что тут всего 2 опциона, а не 4.
Мне кажется у календарного спрэда самый неоднозначный и непонятный простому человеку профиль. В случае экспирации ближнего опциона в отрицательной зоне, что может случиться только в случае существенного движения, у нас будет еще 2 преимущества.
Во-первых, в случае такого существенного движения волатильность может и возрасти, что уменьшит убыток. Во-вторых, мы можем сделать июньский спрэд, что еще улучшит качество профиля.
Все же тем, кто не понимает, что делают со стреддлами, я бы порекомендовал вот такой вот изящный календарный спрэд. Значительно меньше риска и больше времени на управление, кроме того и тут роллирование опционов никто не отменял.
Делали вот вы что-то подобное и с каким результатом?
Похожие записи:
- Календарный спред из опционов Рынок сегодня не очень понятен для большинства трейдеров. Кто-то тянет одеяло вверх, кто-то вниз и однозначного взгляда нет пока нет....
- Опционный ПИФ или акции через опционы Как я ни пытался упростить теорию опционов, но отчего-то некоторым очень трудно представить себе, что значит иметь в своем портфеле...
- Торговля опционами: “Синтетический” фьючерс Иногда мне очень не нравится то, что на закрытии происходит сильное движение по фьючерсам, делая их котировки немного не рыночными....
- Пропорциональный спред из опционов пут Что делает трейдер, когда рынок падает, а он, дурак, сидит в бумагах по уши? Правильно, плачет. Но когда рынок разворачивается,...
- Пока спит полярный медведь… Не могу сказать, что моя предыдущая идея про диагональный спред из опционов пут на индекс РТС была принята на “ура”. ...
Андрей Крупенич
“Несколько слов о себе. спасибо за лестные отзывы, приятно читать, черт подери!”
Ну какая работа, такие и отзывы ))))
Андрей, может действительно, не мусорить этот сайт, а создать отдельный родственный сайт? В принципе аудитория у вас уже будет. Самый главный вопрос только в контенте, чтобы не свалиться на уровень помойки на финаме (имею в виду их чат или как это назвать можно).
По идее формат блога – самый подходящий, задаётся тема и она обсуждается. Форум почему-то мне кажется не очень покатит для этой цели. Лучше именно блоговый вид (ИМХО).
По поводу сайтостроения – я согласен, каждый должен заниматься тем, что ему нравится и что он умеет. Честно говоря у меня не было опыта развёртывания форума, но довольно много (по основной работе) работаю с веб-технлологиями, в том числе создание сайтов. В общем если какие-то технические проблемы или идеи будут, напишите, возможно, я чем-то помогу.
Так, не отвлекаемся от календаря. Выше в моем ответе есть файлик. Качайте смотрите. Интересно мнение.
Василию.
Построил, посмотрел. В целом согласен.
Кажется что все преимущества календарного спреда из области психологии – отсутствие неограниченного убытка, плюс простота построения – всего 2 опциона.
Соответственно и управление проще.
Плюс возможность перевода в пропорциональный спред в случае движения в сторону роста.
Но ПСИХОЛОГИЧЕСКИЙ фактор мне кажется достаточно важным. А строить сразу полную бабочку более чем за неделю до экспирации – это для очень больших оптимистов.
Так что бабочки годятся только для очень короткого периода, а календарный спред, мне кажется можно строить именно с расчетом на достаточно простую трансформацию в нужную сторону (мне кажется им значительно проще будет управлять).
а не правильнее ли будет сравнивать позиции не набранные по 1 опциону, а по одинаковому ГО?
Я тоже посмотрел,весьма наглядно.Затем построил обратный диагональный колл-спред (продан 155.000 колл майский , куплен 160.000 колл июньский)и сравнил с календариком 155.000
и оказалось,что максимальная прибыль больше почти в 1.5 раза,а зона прибыли шире в 2 раза.А самое главное,что если направление не угадал,то 155.000 майский проданный колл трансформируется в 165.000 июньский и получается вертикальный бычий колл-спред практически без убытка.Посмотрите пожалуйста,я нигде не ошибаюсь ?
Ой не знаю что вы там с чем сравниваете на опционру, у меня этот файл нормально показывает только бабочку и стреддл. Календарника там считайте нет, разве что с моим графиком сравнивать, но цены и условия уже не те.
Бабочка очень похожа на календарный спред, но ее создать сложнее, вмешивается психология и жадность…
Просто стреддл хорош, много лучше, но не на текущей волатильности…
нда, бабочка то интереснее, если по ГО смотреть.
а ктонить делал моделирование этих же стратегий с учетом роллирования?
Да обратный диагональный спред конечно интереснее в плане ожидания падения, но в случае роста… Я так понимаю что календарный спред – это стратегия на ожидание определения направления движения и накопление какой-то прибыли за счет временного распада, и одновременно готовность к быстрой и несложной трансформации.
2 @ Алексей
Так же как и продавать опционы – для оптимистов:) Вообще.
Ббочка вполне себе неплохо управляется, являясь по сути спредом. (точнее 2 спреда).
2 gramp
Про ГО вы верно заметили:). Вообще это уже из другой оперы – можно сравнивать по риску, по отдаче на вложенный рубль, и т.д.
Если чисто по ГО то бабочка хороший вариант.
2 Андрей Крупенич (Автор)
я понимаю нелюбовь к опцион.ру, но он нормально календарь показывает.
Только надо смотреть what if на 13.05.2010
Хех, я попробовал на 11 и на 12
А нужно на 13! Я ща проверю…
вот что вижу я:
Вобщем я не знаю что я делаю не так и очень удивлен, как у вас получается смотреть календарники…
Так все правильно нарисовано кроме того, что не учитывается последний день – 14.05, т.е. распад последнего дня мая не учитывается
Хм, и что в картинке не правильно?
Нашел, что не правильно.
2 Вася
И что?
да вообще одинаково показывают опционру и аналитик от фортс на все дни до 13 включительно
На опцион ру просто какие-то проблемы возникают с горизонтально -вертикальным масштабом, смотрится странно
И еще у бабочки плюс то, что при изменении БА дельта меняется меньше, чем у календаря – не надо ее выравнивать. Но у календаря плюс, что при увеличении волатильности(при больших движениях) зона БУ увеличивается, а у бабочки уменьшается.
Верно подмечено, с масштабом что-то не так. Не хочется палить тему, поскольку господа с опционру должы бы сами уже разобраться, что показывают они день рождение бабушки, а не профиль доходности, причем проблема глубока в самой методике расчета и многократно критиковалась, но эффекта это не возымело. Часто мы видим полную хрень.
Что на этом графике не так станет очевидно после того как вы возьмете мой график, что в начале статьи и построите такой же на опционру. Цены я написал в тексте статьи. У меня точка максимального дохода 3050, а у вас? Какова погрешность?
Точки безубытка перепроверяйте тоже, поскольку на вашем графике идет построение графика близкого к нормальному распределению по 3м точкам, аппроксимация прямыми линиями, что искажает результат порой на несколько тысяч пунктов. Однажды я увидел это и теперь подружился с экселем.
Если построить по 12 точкам, будет уже лучше, кривая будет сильно сглаживаться к краям и там еще будет влияние улыбки волатильности.
Если вы сравниваете результат, которые видете на опционру, и делаете выводы, то боюсь, что выводы могут быть как в анекдоте про Вовочку “так и запишем, без ног не слышит…”
2 dar
у БАБОЧКИ профиль риска на экспирацию от IV не меняется. Вы перепутали.
2dar
по календарю при росте волы кратковременно станет хуже, потому что волатильность на дальнем растет медленнее, но в любом случае к экспирации ближний опцион пойдет в ноль, а вот рост волатильности на купленном будет кстати, профит будет больше.
а вот если на дальнем вола упадет к экспирации – встряли, особенно если падание цены длинного будет больше стоимости короткого при входе.
в этом плане бабочка интереснее – вола меняется одинаково.
А как тут картинки вставить?
2deen если смотреть на дату экспирации, то действительно дельта не влияет на профиль. Я подразумевал(но забыл написать) что скорей всего позицию надо будет закрыть за несколько дней до эспирации.
2 dar
Чета я совсем запутался. При чем тут дельта? Речь была о влиянии подразумеваемой волатильности на профиль спреда.
Где я с пути сбился?
2denn
да, конечно IV, это я попутал )
вот они, настоящие причины кризиса )))))))))
http://stockinfocus.ru/2010/04/23/lyubiteli-porno-protiv-goldman-sachs/
Ну все уже наверное посмотрели на опцион.ру, поржали и теперь внимательней к результатам будут?
Но даже с правильными результатами бабочка лучше.
И я в бабочку все дольше влюбляюсь )))
А мне что то не смешно совсем,и так уже каша в голове,а тут ещё не понятно чему верить.Опционщики – что те массоны,сплошные тайны и секреты,прости господи.
Так и не надо возводить какой-то набор опционов (стратегию) в идеалы.
Сложность в опционах заключается не в том, что-бы отшлифовать какой-набор опционов, и в тихаря, думая что ты самый перец, ими рулить, а в том:
– Не надо принимать, надо понимать.
Вот я верю что мне жена не изменят. Но я понимаю что, если стащю ее с кровати с другим челном, то уже стратегия “верю что жена верна” не работает.
При чем при всем, опционы не запрещают вам заводить новый жен, с более дальним сроком экспирации (ну помоложе типа), и по концовке конпенировать, полученное горе. Мало того, редкие, но меткие побеги на улицу красных фонарей, заставят вас женистя (на длинный опцон, продать с ближним сроком экспирации)…
Чет туфту несу. Сорри
Но суть я так понимаю