Опционный календарный спрэд
Если вы у меня на сайте не первый день, значит довольно хорошо себя ощущаете в вопросе опционных стратегий. Я имею ввиду то, что вы понимаете профиль доходности практически любой опционной стратегии, будь то опционные спрэды, стреддлы, стренглы, бабочки и всяческие изощрения с ними. Вроде бы все так и должно быть, только вот опционные спрэды могут быть вертикальные, горизонтальные и диагональные… Так, становится уже не все очевидно, правда? А вот такой простой вопрос: представляете ли вы себе профиль доходности календарного опционного спрэда?!
Календарный опционный спрэд будет состоять из двух опционов одного страйка, но с разной датой исполнения. На данный момент доступны две серии опционов – июньская (51 день до исполнения) и майская (23 дня до исполнения), вот их и возьмем в качестве примера.
Логично работать с опционами “около денег”, страйк 160000, ближний по сроку опцион пут (майский) продаем, дальний по сроку опцион пут покупаем. Цены на момент написания статьи 5000 пунктов за майский и 7700 за июньский. Все то же самое можно сделать и из опционов колл, нет практически никакой разницы.
Отвлечемся от построения профиля и зададим себе несколько вопросов. Является ли эта стратегия стратегией с ограниченным риском? В обе стороны? Каков максимальный риск по этой позиции вверх? А вниз?
Обязательно обратите внимание на следующее утверждение! Календарный опционный спрэд рассчитывается до даты экспирации ближнего опциона. Срок жизни этой конструкции 23 дня.
Если теперь вернуться к построению картинки, то можно сказать, что с майским опционом проблем совершенно нет, мы берем состояние его на экспирацию – это и будет профиль доходности непокрытой продажи опциона, а вот с июньским опционом нужно будет повозиться и построить его профиль на дату экспирации майского контракта, но это не представляет особой проблемы, просто с шагом 25 индексных пунктов я рассчитываю стоимость моего июньского опциона 160000 и добавляю этот финансовый результат к первому профилю.
Смотрим что получилось.
Какие можно сделать выводы? За отсутствие неограниченного риска приходится платить существенным снижением потенциала прибыли. Если сравнить с бабочкой, то наверняка найдутся преимущества, хотя бы в том, что тут всего 2 опциона, а не 4.
Мне кажется у календарного спрэда самый неоднозначный и непонятный простому человеку профиль. В случае экспирации ближнего опциона в отрицательной зоне, что может случиться только в случае существенного движения, у нас будет еще 2 преимущества.
Во-первых, в случае такого существенного движения волатильность может и возрасти, что уменьшит убыток. Во-вторых, мы можем сделать июньский спрэд, что еще улучшит качество профиля.
Все же тем, кто не понимает, что делают со стреддлами, я бы порекомендовал вот такой вот изящный календарный спрэд. Значительно меньше риска и больше времени на управление, кроме того и тут роллирование опционов никто не отменял.
Делали вот вы что-то подобное и с каким результатом?
Похожие записи:
- Календарный спред из опционов Рынок сегодня не очень понятен для большинства трейдеров. Кто-то тянет одеяло вверх, кто-то вниз и однозначного взгляда нет пока нет....
- Опционный ПИФ или акции через опционы Как я ни пытался упростить теорию опционов, но отчего-то некоторым очень трудно представить себе, что значит иметь в своем портфеле...
- Торговля опционами: “Синтетический” фьючерс Иногда мне очень не нравится то, что на закрытии происходит сильное движение по фьючерсам, делая их котировки немного не рыночными....
- Пропорциональный спред из опционов пут Что делает трейдер, когда рынок падает, а он, дурак, сидит в бумагах по уши? Правильно, плачет. Но когда рынок разворачивается,...
- Пока спит полярный медведь… Не могу сказать, что моя предыдущая идея про диагональный спред из опционов пут на индекс РТС была принята на “ура”. ...
)))))))) Дэн, жена точно на рассылку с этого сайта не подписана?
Андрею Крупеничу….а твой график профиля доходности календаря в Экселе построен? Или какая другая хитрая программка?
Сергей, да, это модель Б-Ш в экселе, но часть уже есть на php Скоро не обещаю, но идея сделать web-интерфейс.
deen-ua
Ну ты аналогию замутил))))))
Полезно вот так на жизнь иногда посмотреть.
Пойду с подругой поговорю насчёт семейных финансов…
Всем привет!
Позволю себе высказать несколько предложений, не в тему спреда и стреддла, но текущая дискуссия тут.
1.Андрей, видимо калькулятор на сайте стал насущной необходимостью, а то сложно людям дискутировать. Опционные стратегии очень наглядны и понятны графически, многие вопросы отпадают сами собой. Однако калькулятор должен быть ситуационный, с движками времени, волатильности, цены актива, ставки. Вроде не ахти какая сложная вещь, однако ничего толкового нет. Биржа вроде продукты продвигает, а нормальным инстументарием обеспечить слабо.
Еще лучше, если сделать возможность ввода двух стратегий, при смене параметров волатильности, времени и актива сразу становятся понятны преимущества и недостатки обоих.
Только делать нужно не на любительском уровне, а сразу качественно и за деньги, скинемся по бабочке.
2.Вроде уже звучало предложение модельного портфеля. Тогда была бы логическая чепочка, обсудили рынок, выбрали стратегию, применили, получили результат. И новые посетители имели бы возможность смотреть, на каком рынке, что применялось, чем кончилось, какой процент прибыли, какое го, какие риски принимались. Да и Андрею покоя бы совсем не было, снилась бы кривая доходности.
3.Ну и коль народ собрался амбициозный, нужно ведь доказать человечеству преимущество опционных стратегий перед вложением денег в акции.
4.И как завершающая фаза, обсуждение опционного фонда, принципы и методы, риск менеджмент. Вопрос тоже уже поднимался, но усох.
5.Да, совсем забыл, введение титула, главный опционщик страны, награждение владельца сайта, передача в доверительное управление биржи РТС.
ftm, сохранил коммент в специальном файле, собираю полезные идеи. Постараюсь сделать все, что от меня зависит.
Ну и на счет лучшего опционщика нада тоже придумать какой-то конкурс чтоли… это сразу после модельного портфеля
ftm
+1
To ftm
Браво! Вопросы хорошие, особенно 3,4 и 5 пункты
Но идея профессионального опционного табло или экрана интересная- с калькулятором, с примерами
2 Ден,
А если жену экспирируют? Ну т.е. потребуют поставки досрочно, т.к. дельта близка к 1, будешь роллировать один на кухне вечером?;-)
лучше на кухне одному ролировать, чем жену, у которой временной стоимости не осталось. Толку от опциона с дельтой “единица”?. Весть прикол а наличии временной стоимости. А если ее нет, то жареная картошка с яйцами, и одинокий роллинг – предпочтительней
Василий Ладнай , deen-ua
Парни, спасибо, отличный отжиг)))))))))))))))))
Я вот вчитался… если жену экспирируют, то Дэн предлагает календарный или диагональный спред, то есть роллирование не потребуется
)))
))
Диагональный спред лучше…
Я тихо так, у меня жена подписана
Андрей, а где же обьективность? вот диагональный спред это – соседка по моложе получается. (сковородку на голову, летит качалка)
соседка, по тому что страйки не далекие, но не те что в наличии, а разница в дате экспирации, это разница в возрасте. тем больше временная стоимость, и меньше она стремится к нулевой дельте.
Собственно можно и так, но нут есть риски по веге (волатильности жен). Она может так взвнтится, что…. ой-йо-йой. (качалка долетела?)
Коллеги,
мне кажется вы все упускаете очень важную деталь – это ликвидность на дальних страйках. И тут надо понимать, что колы на дальних страйках (большой возраст) гораздо менее ликвидны и вариант с ними – это дотягивать дельту до 1 и срочно экспирировать.
А на вырученные – тарить путы страйками пониже (помоложе).
Но как это перенести на стратегию спрэдов, пока не придумал…
жены опционщиков не стареют – у них истекает тетта
жены опционщиков не изменяют-они досрочно экспирируются
жены опщионщиков не истерят – у ниж просто возрастает IV
P.S.: А вообще АК нас с этим примером развел, ибо все подошли формально, даже на опцион.ру повелись (тут я виноват).
А Ден уже говорил: важно понимать стратегию, ее суть и дух.
Не, я не развел. Я призываю читателей думать. Я никого не учу, тут все учатся сами
Кстати спасибо и за юмор и за отличные идеи, круто, что у нас тут такая клевая тусовка!
Ну я тоже стараюсь помогать думать.
И все-таки я утверждаю, что прибыль и убыток посчитаны неправильно!
вот смотри, как ты будешь временной спред строить?
неужели ты способен продать майский опцион против июньского?\
временной спред строят из расчета продаж нескольких месячных против квартального
т е апрельский против июньского, потом апрельский истекает-майский против того же июньского
и получается, что посчитав только май против июня ты формально подошел, а не по временно-спредному:)
а чем плох майский против июньского?
Майский против июньского не плох.
Но,имхо, сама идея временного спреда предполагает последовательные продажи месячных опционов против квартального.
Т.е. сначала апрельский против июньского, потом майский против того же июньского
но во временном промежутке месяц нужно рассматривать лишь одну пару, без перетока.
либо, если рассматривать на промежутке 2 мес, так тот же стреддл можно регулярно закрывать, как только он пожил в одной цене неделю, хотя это можно делать и в течение месяца.
тогда календарь вообще идет боком ))))
Ну да, вы правы.
2 Андрей Крупенич (Автор)
> это модель Б-Ш в экселе
Андрей, так выложили бы где-нибудь для общего пользования свой excel-файл (если не жалко, конечно). А то вот тоже на днях влез в календарный спрэд (впервые), профиль смотрел на option.ru, а теперь после прочтения комментов как-то сомнения возникли в правильности показа (там) точек безубытка, хотелось бы посмотреть альтернативный вариант.
Nick, мои разработки в экселе мне пока выкладывать стыдно, поскольку там все сделано очень криво.
Но я работаю над тем, чтобы сделать красиво и как только что-то будет – я сразу напишу…
А вот опционуру лучше не доверять, хотя плюс-минус километр он дает картинку. Проблемы в основном касаются календарных спредов, а простые позиции показываются нормально. Относительно
Блин, не пойму, почему практически все русскоязычные обзывают Скоулза Шоулзом… Это настолько прижилось, что даже на википедии это исправляют постоянно.
.
Можно ветку юмора открывать.
Это сложно доказать даже человеку, которому приводишь не просто фонетику, а даже английского! комментатора, который называет игрока Манчестер Юнайтед (тезку – Scholes) в прямом эфире Скоулзом. Сорри за оффтоп, но назрело уже давно. Думал, хоть здесь его правильно обзовут
А про жён – реальный отжиг. Считается
Лекс, а вы не нервничайте:)
Я вот в Германии услышал как они евро обзывают (чуть в магазине не спалился, не зная чего надо): !ВНИМАНИЕ! ОЙРО.
Это я к тому, что есть традиции языка и произношения.
Как Германия и Дойчланд, НА Украине и В Украине и т.д.
Андрей, подскажите, плз. Если делать роллирование в календарном спреде, то нужно делать его для обоих составляющих его опционов одновременно? Или я что-то не так понимаю.