В субботу смог доехать до семинара по торговле волатильностью, который был организован http://ttools.ru. последнее время эта тема будоражит наши умы все сильнее и желающих разобраться очень много. Хочу пройтись по некоторым моментам, которые хотелось бы отметить дополнительно. Торговля волатильностью – это более сложный процесс, доход от которого получается не столько (не только)  от роста подразумеваемой волатильности, сколько от движения базового актива внутри широкого диапазона, который бы позволил закрывать рехеджирующие сделки как в сторону роста, так в сторону падения. И проделывать такой фокус множество раз, оставаясь на тех же ценовых уровнях. На мой взгляд очень мало кто отчетливо понимает то, что чаще всего движение по подразумеваемой волатильности опционов не является основным источником дохода стратегии торговли волатильностью, впрочем, обо всем подробно.

Эта статья подразумевает понимание вами основ торговли опционами.

Начать нужно с того, чтобы правильно понимать что такое синтетическая опционная позиция. Почему, на ваш взгляд, покупка стреддла из опционов пут и колл может быть выполнена из покупки двух опционов колл и продажи базового актива? А можно ли то же самое получить покупкой двух опционов пут и покупки базового актива? Какой смысл в том, чтобы создавать стратегию покупки волатильности из двух опционов пут и колл одновременно или использовать только опционы пут или опционы колл?

Если ответы на эти вопросы у вас есть, то можно переходить к следующему пункту.

Использование стратегий торговли волатильностью станет для вас еще более увлекательным занятием, если вы осознаете, что используя опционы, вы можете уменьшать или увеличивать дельту позиции сразу тремя различными способами.

Если вы знаете ответ на вопрос какие это способы, тогда можем продолжать дальше.

При покупке стреддла, пусть даже синтетического из двух опционов и одного базового актива профиль доходности имеет форму буквы V и без учета временного распада опционов приносит прибыль в любом направлении, как вверх, так и вниз. А делая рехеджирующую сделку вы забираете микроскопический кусочек прибыли. Из этих кусочков вы получите общий финансовый результат. На приведенной картинке, каждой рехеджирующей сделкой вы поднимаете эту самую букву V с целью поднять ее выше зоны нулевой прибыли.

Если делать рехеджирующие сделки часто, вы будете класть в копилку деньги маленькими порциями, если реже – то большими, потому частота рехеджирующих сделок должна быть выбрана исходя из ширины внутредневных колебаний так, чтобы не упустить возможность сделать рехеджирующую сделку и забрать при этом как можно больше прибыли! На узком и дохлом рынке имеет смысл делать рехеджирующие сделки чаще, а в трендовом движении оставаться в рынке не делая сделок.

Неплохой вопрос о торговле волатильностью звучал бы так: “Откуда деньги?” Если меняется подразумеваемая волатильность, вы получите дополнительную прибыль или убыток, но это не будет иметь решающего значения. Это легко показать на примере, если через 2 месяца подразумеваемая волатильность на трехмесячных опционах вырастет на 50%, а временной распад опционов составит 80%, то увы, прибыли такая стратегия не принесет.

Если вы покупаете волатильность, ваша прибыль будет в большей части создана рехеджирующими сделками. То есть, волатильность в данном контексте – это прежде всего волатильность цены базового актива. Если вам удастся провести 10 рехеджирующих сделок вверх, а потом 10 рехеджирующих сделок вниз, то, возможно, цена опционов останется той же, а прибыль от рехеджирующих сделок составит ваш финансовый результат. представьте себе что будет, если цена за время жизни вашей стратегии несколько раз сделает такие движения?

При продаже волатильности ваша прибыль – это временной распад, даже если увеличится подразумеваемая волатильность и на счете появится бумажный убыток, то все равно, в конце жизни опциона он будет стоить ноль пунктов при любой подразумеваемой волатильности. Так что и в случае продажи волатильности подразумеваемая волатильность опциона не имеет решающего значения.

Решаясь на создание стратегии торговли волатильностью основной упор нужно делать на анализ рынка и предположение его развития.

Торговля волатильностью интересная игра, а не бездумная машинная торговля, где робот делает рехеджирующие сделки через определенный интервал по ранее определенному алгоритму.

Я не сторонник того, что стратегии торговли волатильности следует открывать в определенную календарную дату и тянуть до n дней до экспирации и советую подойти к процессу творчески.

Во-первых, путем анализа графика волатильности VIX (в качестве примера) делать предположение о развитии тенденции.

Во-вторых, на основе предположения о дальнейшей рыночной перспективе, например трендовом анализе выбирать опцион колл или опцион пут будет использован при создании синтетического стреддла.

В-третьих, подходить к рехеджированию творчески, использовать внутредневной ценовой разброс, технический анализ и рехеджирование по дельте в качестве стратегии.

В-четвертых, не забывать о том, что любая самая сложная стратегия состоит из маленьких кирпичиков – опционов, которые можно оптимизировать. К примеру, вместо рехеджирования базовым активом однажды использовать роллирование опционов!

Можно сделать торговлю очень увлекательной, ограничить риск и получать дополнительную прибыль от оптимального использования возможностей опционов, но прежде всего необходимо полностью разобраться в теории. Если остаются пробелы – пишите, чем смогу – помогу!

1. Подписаться на новые статьи по e-mail.
2. Подписаться на ленту RSS.

Похожие записи:

1. Торговля волатильностью: мониторинг сделок и позиций Решил положить это все в отдельную ветку. Читаем о создании стратегии – базовые предпосылки для создания стратегии торговли волатильностью. Читаем...
2. Валютные опционы: торговля волатильностью – основы. Еще раз возвращаюсь к торговле волатильностью. Раз выпало такое время, когда в любую сторону торговать страшно, скоро май, да и...
3. Торговля волатильностью: выбор тактики рехеджирования Раз мы создали стратегию торговли волатильностью, то можно начать ей управлять. Для начала нужно обозначить все четко, то, к чему...
4. Валютные опционы: торговля волатильностью. Будем считать, что руки дошли. Пока евродоллар неделю долбится в 1,59 и никак не может эту цель продолбать, сразу вспоминается...
5. Продажа стренгла на рынке forts. Последнее время совсем мало идей в рыночно-нейтральных или безрисковых стратегиях. Даже в опционах рука тянется продать! Но можно чуть уменьшить...