ТА и опционные спреды
Очень много накопилось маленьких тем, ради которых не хотелось писать большой обзор, потому выкладываю сразу несколько не вполне коррелирующих между собой мыслей. Хочу рассказать о нашем индексе РТС, о статистике в торговле опционами и немного об опционных спредах – это если совсем крупными мазками. Ну и никак не обойти вниманием предстоящую квартальную экспирацию. Что ж, поехали!
Я хочу в сто первый раз нарисовать все тот же, набивший мне оскомину график индекса РТС на 4х часах за последние полгода. Именно так друзья, уже больше половины года я пытаюсь продавать, а рынок меня упорно не желает слушать. Если бы не опционы, я бы имел сейчас груз убытков, которые не давали бы мне покоя и вполне возможно, что я бы отказался от идеи упрямо следовать своей цели, а ведь нужно мне для полного счастья всего ничего – это 1250 по индексу РТС, что составляет не более 10% от текущего уровня индекса РТС.
Я умышлено сделал на графике несколько меток. Первая – это временной интервал “октябрь” и “март”, я хочу обратить внимание на то, что с октября прошлого года мы находимся в повышающемся канале. Вторая метка – синими крестиками я обозначил уровни, где я ожидал пробоя линии поддержки, но этого не случилось. Сейчас уровень 1380 пунктов по индексу РТС (третья метка) служит серьезной поддержкой, только после пробоя этого уровня можно открывать агрессивные сделки на продажу (см обозначение на графике). В моем случае агрессивной сделкой считается покупка голого пут опциона.
Наверное к картинке не стоит говорить много лишних слов, все и так относительно ясно. Я просто уверен, что большинство трейдеров не согласятся со мной и предложат играть на повышение, ведь откат к верхней границе канала, на ваш взгляд, практически обеспечен?
Но я веду речь о том, что у любого опционного трейдера должен быть ориентир, пусть даже такой глупый как у меня – классический технический анализ. Ответственно заявляю, что подкидывание монетки с 3 гранями тоже будет давать отличные результаты, попробуйте. Но очень важно, чтобы ориентир был – это по сути ваш торговый талисман. Кстати, с удовольствием послушаю ваши рассказы о том, что используете вы в качестве своих торговых талисманов. Отвлекся 
Глядя на график, можно с уверенностью сказать, что продажа пут опционов страйка 140000 смотрится вполне безопасным делом, ведь до экспирации совсем недалеко, а в случае беды вполне понятно что именно делать. Даже без графика профиля доходности опционной стратегии видно, что если, к примеру, я куплю страхующий пут опцион 135000 за 400 пунктов, а продам 140000 за 1400, то с большой долей вероятности до экспирации я смогу заработать свою премию 1000 пунктов, если рынок остается в канале.
Хочу еще раз подчеркнуть, что следование даже такому простому ориентиру как ТА, позволяет более уверенно взглянуть на свои позиции, не так ли?
Мой пример был для тех, кто уверен в завтрашнем дне (каламбур) и смотрит на рынок по бычьи. Я не из их числа, потому дополню картину тем, что расскажу о том, что у меня в реальном портфеле, в качестве примера управления опционным средом перед самой экспирацией.
Поскольку от уровня 1430-1450 по индексу РТС я создавал пут спред из опционов страйков 135000 и 130000 ожидая 130000 п по фьючерсу на индекс РТС к моменту экспирации, я оказался немного не у дел. Неприятное состояние, когда практически уверен в +25% к депозиту при ничтожно малом риске получаешь откат и понимание того, что есть отличная от нуля вероятность в отсутствии прибыли как таковой!
Наверное не очень важно когда именно я это понял, важно то, что имея на руках убыточный опционный спред им всегда можно распорядиться так, чтобы извлечь из него максимальную выгоду. Любой опционный спред состоит из двух опционов, один из которых опцион с неограниченным риском, а другой – с неограниченной прибылью, каждый из которых можно роллировать. Если вы давно читаете мой блог и журнал “Фьючерсы и Опционы”, то вам понятно, что роллировать необходимо опцион с неограниченным риском, то есть проданный. Он не несет большого потенциала прибыли, проданный пут опцион страйка 130000 стоил едва ли 250 пунктов, когда я полностью избавился от позиции, выкупив его, но еще остался купленный опцион пут 135000 страйка и есть достаточные основания считать его бесполезным.
А фиксировать убытки ой как не хочется и я надеюсь, что вам не по наслышке знакома такая ситуация. Мне ничего не мешает продать пут опцион страйка 140000, но для того, чтобы не сесть на пилу (резкое снижение рынка и все полгода насмарку) нужно тщательно подойти к вопросу объема такой продажи. Если я хочу избежать убытка и только компенсировать свои затраты на голый оставшийся в портфеле пут опцион, то его стоимость нужно и взять за основу. К примеру, у меня был спред из 50 опционов, стоимость купленного пут опциона составляла 600 пунктов, то есть мой суммарный риск составит 600х50 или 30 тысяч пунктов. Делим это на стоимость пут опциона страйка 140000 и все, готово пиво! 20 проданных опционов 140000 страйка вполне достаточно, чтобы вылезти сухим из воды.
Что делать, если самый неподходящий сценарий будет развиваться, а именно существенное снижение рынка и пробой уровня 1380, обозначенного на графике? Наверное, не сложно догадаться – нужно будет закрыть и проданные опционы (20 штук) и купленные (50 штук) до экспирации, когда купленные опционы будут “около денег” (максимальная временная стоимость) и проданные опционы пут будут “в деньгах” (минимальная временная стоимость). За счет разницы в их количестве получится неплохая прибыль, важно закрывать сразу на уровне 135000, не ожидая большего снижения, ведь временный распад может угробить вас значительно раньше.
Ну то есть есть убыточный спред, есть технический взгляд и мой торговый талисман и самое главное – есть план как жить дальше, который прост и очевиден!
По сути, я рассмотрел роллирование опционного спреда в страйк выше, но я не знаю конктретого названия такой технике. В ближайшее время соберу коллекцию способов работы с опционными спредами. Думаю, что на сегодня пора остановиться на этом и оставшиеся мысли я приберегу да следующего обзора!
Что еще нужно сделать у меня на сайте:
Картинку, которую я прикрепил к этому посту я сделал из терминала МТ4 компании “Броко”, представляющим брокером которой я являюсь. Буду рад, если когда-нибудь, открывая счет, вы решите обратиться за помощью ко мне. Мои мысли о том, чем “Броко” может быть полезна в торговле находятся по этой ссылке.
Похожие записи:
- Российский рынок forts: опционные спреды Отсутствие комментариев по текущей экспирации опционов обусловлено тем, что позиций, нацеленных на экспирацию или иных торговых идей в этом периоде...
- Золотые спреды из опционов. Поступило предложение обсудить фьючерсы на золото. С удовольствием! “Добрый вечер, хотел бы по золоту поговорить . Посмотрел (00-30 21.02)цены на...
- Открываю рубрику опционные стратегии! Не могу не написать несколько слов о срочном рынке вообще и про опционы в частности. Наш рынок деривативов пока находится в...
- Опционы: календарные спреды (часть 1) Опционы, опционные стратегии. Думаю, что лучше развивать мысль частями, поскольку собираться с мыслями на что-то глобальное можно очень долго. Начну...
- Опционные стратегии ФОРТС: практика Думаю не стоит доказывать вам, что рынки большую часть времени растут. Поэтому стратегия купил-и-забыл, вспомнил-продал чаще всего приносит хороший результат...
——————-
Если я хочу избежать убытка и только компенсировать свои затраты на голый оставшийся в портфеле пут опцион, то его стоимость нужно и взять за основу. К примеру, у меня был спред из 50 опционов, стоимость купленного пут опциона составляла 600 пунктов, то есть мой суммарный риск составит 600х50 или 30 тысяч пунктов. Делим это на стоимость пут опциона страйка 140000 и все, готово пиво! 20 проданных опционов 140000 страйка вполне достаточно, чтобы вылезти сухим из воды.
——————-
А как же убыток от роллирования проданного пута 130К ? Его продали по (к примеру) 500, выкупили по 250 (если было продано 50 опционов, то убыток = 50*250 = 12500, но про них забыли), потом продаем пут 140К, но при этом смотрим только на затраты по покупке пута 135К (30000), а убыток от роллирования не учитываем? Или я что-то не понял?
Ну если говорить не только о том, чтобы убрать потенциал предстоящего убытка от купленных голых опционов пут 135000, то стоит действительно добавить еще и убыток от спреда в целом.
130000 проданный опцион при роллировании принес прибыль, а не убыток. Покупку их по 250 вполне резонно добавить к общей сумме, которую нужно покрыть, но это не вполне корректно на самом деле.
Опционный спред можно представить себе в виде одного инструмента. К примеру я продал пут 130000 по 1500 пунктов и купил пут 135000 по 2800 пунктов, таким образом я купил спред по 2800-1500 или 1300 пунктов.
Время прошло и опционы стали стоить 250 и 650 пунктов соответственно. Таким образом мой опционный спред стал стоить 400 пунктов, верно?
Итого общий убыток будет 900 от владения этим спредом, а после того, как мы убираем 130000-ые опционы, мы добавляем потенциал убытка равный текущей стоимости опционов 135000.
Сложив эти 2 убытка мы как раз и получим необходимое количество премии, которое нужно, чтобы убрать весь убыток от начала и до конца.
Спасибо за ответ. Пытаюсь разобраться вслух… Я не угадал с направлением спрэда и моя задача – хотя бы выйти в ноль. К потенциальному убытку от купленного пута 135К (600 п.) надо добавить убыток от спрэда (900 п), итого 600 900=1500 п., суммарный риск убыток = 1500*50 = 75 тыс.пунктов. Делим 75000 на стоимость пута 140К (в статье = 1500 п.), получаем 50 опционов 140К, которые надо продать для покрытия убытков от спрэда и потенциального риска от купленных 50 опционов 135К.
Чувствую, что что-то не то в моих рассуждениях, но не могу понять, что именно.
Все так, получится полноценный опционный пут спред 1350 – 1400 (правда бычий) и чтобы получить ноль нужно остаться выше 1400, что в целом возможно вполне.
Скажете много? Да, потому что цены взяты немного из головы, хоть и близко к реальным. Получается, что это с отрицательным скольжением, когда я покупаю пут опцион, а рынок продолжает идти вверх и я вынужден продать пут опцион по более низкой цене, чем мог бы.
На деле спред не всегда имеет такую большую стоимость, иногда скольжение получается в мою сторону, а стоимость спреда – уменьшается.
Ну и в последнюю очередь можно подумать о том, что не всегда стоит маниакально стараться избегать убытков на все 100%, пусть будет немного, давайте продаим 30 опционов 140000, а остальное оставим себе в качестве убытка.
Кто знает, может сейчас рынок развернется и конструкцию придется еще модифицировать, что еще уменьшит потенциал убытка.
Вы батенька сольёте…
Я не к тому что ваш анализ плох. Я к тому что любые прогнозы маркета сами по себе ошибочны, если они не основываются на статистике минимум за 10 лет. А в ещё и продавать опционы собираетесь… Вы же не знаете мат. ожидание вашей сделки (на основе длительно периода теста)?
Тим, я рад вашей оценке
Давайте посчитаем мат ожидание моей сделки покупки медвежьего пут спреда от уровня 1450 по цене, к примеру 2000 пунктов за штуку.
Когда вы все посчитаете, готов вступить в дискуссию.
С учетом возможности роллирования естественно
Я же написал – мой анализ – это всего лишь талисман, значения он особого не имеет. Буду действительно признателен за матожидание.
Приветствую Андрей.
А почему вы выбрали именно спред, а не продажу колла 140000 колла, с последующим роллированием? Причем продать можно было дальний колл. В спредовой стратегии с последующим роллированием МО больше чем в стратегии продажи 140-го колла с роллированием?
Уж очень хочется добить эти спреды)
С уважением
Ну во-первых, всегда есть как минимум 2-3 альтернативы любой идеи, если строить ее через опционы. Продажа колл опциона как одна из альтернатив.
Во-вторых, мне хотелось сделать с ограниченным риском. Если вспомнить что было сразу после нового года, то становится понятным почему опционные спреды переносятся легче.
Я не эксперт в МО, тут нужно обращаться к математикам. Я считаю просто: если потенциальная прибыль превышает потенциальный убыток и вероятность движения в мою сторону на мой взгляд выше – я обеспечиваю себе необходимое преимущество к рынку. Ну и роллирование само по себе добавляет преимущества!
Полностью с вами согласен,Андрей.
Не помню,у вас или у deen-ua,звучала фраза, что управлять спредом гораздо удобнее чем единичной позицией. Предполагаю, что и риска у спреда должно быть меньше.Пользуясь случаем хотел спросить у вас, действительно ли спреда имеет больше преимуществ перед простой продажей опциона ? (с учетом роллирования)
Даже не знаю, есть ли ответ на этот вопрос
а зачем все таки выкупать 130 000 путы ? пусть себе истекают, даже при цене 250 п
Выкупать нужно, поскольку прибыли много эта позиция уже не даст, а вот потенциал убытка имеет приличный. Допустим завтра фед экстренно поднимает ставку на 0,5% и рынок открывается гепом -5%. Или война очередная с Грузией, да мало ли что… Уверяю, будет не смешно, ради 250 п получить трудно решаемую проблему мне вовсе не хочется. Кроме того, волатильность может при этом резко возрасти и выкупить такой опцион, если от станет стоить 1500 пунктов – будет трудно психологически.
Live,
Спреды и голые опционы – РАЗНЫЕ. Есть плюсы и минусы, потому важно использовать нужную стратегию в нужное время.
К примеру, спредом проще управлять, но его, чаще всего, приходится тянуть до экспирации. Голый же опцион может принести прибыль быстро и не требовать значительного внимания.
Я как-нибудь сделаю сравнение спреда и голого опциона, я вообще, если честно, хочу систематизировать всё, что я понял о спредах в небольшую методичку. Уж больно много всего, пока в голове варится контент, по мере его обдумывания буду делиться.
ну для страховки от обвала рынка можно тогда выкупать не все 130000путы, а в количестве таком чтобы с проданными 140000 кол-во было равно купленным 135000 путам
Спасибо за ответы. Буду ждать продолжения.
Методичка это хорошо!!!
Ждемс-сс!!
Это нужнее, чем …. , даже не знаю с чем сравнить.
И можно чтобы она была карманная, размером с пачку сигарет, и серого цвета!?
Дэн, ну мне кажется с учетом твоих постов ты вполне мог бы и сам издать методичку
Осталось только заняться этим делом, я не могу без практики, так что времени уйдет много на тестирование!
Что же касается формы – выполню любые пожелания, ща высокие технологии могут все
2Андрей Крупенич:
В чём же тогда смысл? Т.е. если вы регулярно ошибаетесь, вы всё равно получаете прибыль? За счёт роллирования или иных действий?
Tim, я не могу сказать, что ошибаюсь регулярно. Я просто ошибаюсь как и все. Но должен быть ориентир. Идеального ориентира нет, иначе не было бы рынка.
Вот прошло какое-то время после того, как я положил эту картинку. Глобально в чем ее неверность? Все что предполагалось – есть. Но если даже мы резко упадем или резко вырастем – это все равно будет внутри обозначенной мною модели.
Лирика.
А идея в том, что если делать с помощью опционов сделки, то если вы добиваетесь 50% на 50% вероятности побед, то за счет того, что опционы дают некоторые преимущества роллирование – вы будете в прибыли.
то есть хотите – гадайте на кофейной гуще, главное следуйте правилам торговли по ММ и РМ и любой из своих систем, четко ставьте цели и используйте все преимущества опционов.
Андрей, пробую торговать опционами и возник вопрос в программном обеспечении. то что на опцион.ру несколько неадекватно отображает текущие цены со всеми вытекающими отсюда последствиями. В частности хотелось бы например видеть при какой цене опциона или фьючерса(торгую синтетические позы)дельта позиции будет например 1 при нейтральных стратегиях. есть что то подобное или это фантастика?
2 Александр
Это фантастика, ну максимум приблизит к реальности EXCEL.
Идите на запад. Там у каждого брокера свой терминал. А не всенародный Quick.
Александр, признаюсь честно, лавры optionru не дают мне покоя. Я очень хочу сделать нормальный калькулятор у меня на сайте, чтобы не отсылать моих посетителей конкуренту
Я в данный момент веду разработку, но нюансов много. Пришел к выводу, что придется нанимать программистов, так пойдет быстрее.
Не буду ничего обещать, но идея уравнивания дельты в ноль или приведение ее к определенному значению довольно востребована на практике. Вопрос КАК это должно выглядеть? Если есть идеи – мне будет интересно услышать.
Пока я думаю отказаться от онлайн данных по базовому активу, а сделать это поле редактируемым.
Поле суммарная дельта тоже можно сделать редактируемым, при введение в которое значение требуемой дельты, мы бы получали нужную цену БА.
Как только будет что тестировать – я дам знать и вашими молитвами я надеюсь сделать нормальный проект.
Дэн, переманиваешь на америку… у нас и так не хватает, давай лучше наоборот сюда зови ваших
)
Добрый день!
Непонятен сарказм коллег по поводу КВИКа. КВИК – качественный терминал. Очевидный его недостаток – отсутствие встроенного опционного расчётчика. Я думаю со временем разработчик напишет хороший модуль.
Что касается option.ru, то мне вполне хватает его инструментария для определения необходимых параметров, скажем для определения момента рехеджирования. Все искомые цифры элементарно находятся. А вот если Андрей напишет расчётчик, корректно отображающий календарные позиции – памятник при жизни)))
Так у квиковцев есть привод по опционам.Только он платный и предоставляется далеко не всеми брокерами.Правда ,я его в действии не видел
Соглашусь с Сергеем, мне кажется в первую очередь нужно предусмотреть возможность корректного расчета календарных спредов, ну и над юзабилити поработать конечно)), Квик в этом плане сильно отстал от западного софта или от TOSа например.
Привод по опционам (разработчик стратегий) можно посмотреть в демо версии QUIK Junior. На сайте http://www.quik.ru надо получить доступ к демо торгам, QUIK Junior скачивается там же.
АНДРЕЙ писал: “Александр, признаюсь честно, лавры optionru не дают мне покоя. Я очень хочу сделать нормальный калькулятор у меня на сайте, чтобы не отсылать моих посетителей конкуренту
Я в данный момент веду разработку, но нюансов много. Пришел к выводу, что придется нанимать программистов, так пойдет быстрее.
Не буду ничего обещать, но идея уравнивания дельты в ноль или приведение ее к определенному значению довольно востребована на практике. Вопрос КАК это должно выглядеть? Если есть идеи – мне будет интересно услышать.
Пока я думаю отказаться от онлайн данных по базовому активу, а сделать это поле редактируемым.
Поле суммарная дельта тоже можно сделать редактируемым, при введение в которое значение требуемой дельты, мы бы получали нужную цену БА.
Как только будет что тестировать – я дам знать и вашими молитвами я надеюсь сделать нормальный проект.”
Поделюсь идеей из своего калькулятора, который сделал на Экселе для себя – одна из вкладок как раз и рассчитывает уровни цен, при которых бывшая дельта-нейтральная позиция становится равной N*f, где f – желаемое вами количество фьючей для рехэджирования, N – унарный шаг. К примеру, построил я позу, в расчете на рост волатильности и сделал ее дельта-нейтральной. Число купленных опционов таково, что мне не удобно ориентироваться на шаг дельты и при этом постоянно пялиться в экран. К примеру, я принимаю решение рехеджироваться 3-мя фьючами. вставляю все нужные мне параметры и запускаю калькулятор, который динамически следит за теми уровнями фьюча, где должны стоять мои лимитные заявки; выставляю эти заявки и алерт на исполнение ближайших уровней, а сам могу писать вам ))
И самое интересное: для того чтобы обойти сайт option.ru хорошо бы сделать следующее
Как известно, опционами в РФ пока торгуют мало ПРОФИ. Достаточно посмотреть на те десятки тысяч опционов, остающихся после экспирации вне денег более чем на один страйк. Людям было бы интересно видеть в реальном времени на графике базисного фьюча… очерченные области для прибыльных зон своей опционной комбинации.
Поясню. Условно говоря, может быть так, что у трейдера его опционная комбинация вошла в прибыль (с учетом временной стоимости) скажем, на 15%. Фиксироваться или ждать еще? Наш трейдер, прочитав у Чекулаева, что оптимально фиксироваться имеет смысл на 30-35% прибыли, принимает решение: “ждать”. через день-два цена так и не пробивает уровень и резко корректируется. Парень – в ж**е.
Или обратный момент: прибыль ровно 35% и чел, забыв, что развился настоящий тренд, – не роллируется, а просто фиксируется, а потом в тоске наблюдает как много он “недозаработал” (заново войти, допустим, – свежих сигналов нет).
А тут как было бы удобно: смоделировал позу – и увидел ее на своем графике цены базиса (ввиде областей цены – можно эту границу только). Видишь и уровни сопротивления/поддержки и ВРЕМЯ, за которое НАДО определиться цене базиса с этим уровнем, либо уйдешь в зону убытка.
такая задача, реализованная для внутренней стоимости позиции решается легко, но она имеет ценность на момент экспирации. А вот чтоб в динамике решалась задача целиком – мне экселя не хватило, а программировал я последний раз еще в институте, лет 20 назад, когда и само программирование было другим….
Готов подключиться к процессу если буду полезен есть еще парочка вещей из личного арсенала, которыми готов поделиться. отвечу на письмо
ИМХО, мы все заинтересованны в увеличении ликвидности отечественного рынка опционов. Можно и секреты публично выдавать. ))
Андрей,
Ваш тщательный анализ индекса RTS приводит к полугодовому ожиданию его снижения толко потому,что Вы не балуете таким же вниманием Light Sweet.
Осмелюсь заметить.
А кто может ответить мне на вопрос: “Почему 12 марта фьючерс на индекс РТС вырос существенно больше, чем фьючерсы Газпрома, Сбербанка, Лукойла? А именно они имеют самый большой вес в индексе. Получается, что оставшиеся малоликвидные “сделали” рост индекса? М.б. РТС измеряется в валюте – так курс упал в этот день.