Стренглы из опционов, экспозиция и синтетика.

Хочу вернуться к своей недавней статье о стренгле на опционах Сбербанка. Стренгл из опционов на Сбербанк. Как показала практика, не все понимают о чем я порой пишу, потому проведу некоторый экскурс в теоретическую часть, поскольку все равно сервис option.ru отчего-то не желает строить мне график после закрытия торгов по фьючерсам, то есть не позволяет работать с ним offline.

Завтра все равно прикреплю графики, для наглядности.

Если вы решите купить 1 фьючерс, то можно сказать, что позиция у вас эквивалентна 1 фьючерсу Предельно просто.

А если вы купите 1 опцион колл “около денег”, то сколько он будет в попугаях? То есть в базовых активах, во фьючерсах соответственно?

Допустим вы купили 10 фьючерсов на Сбербанк и 10 опционов колл на фьючерс на сбербанк. Понятно, что эти позиции не эквивалентны, но на сколько? как узнать их разницу? Нужно привести к общему знаменателю, а значит приводим опционную позицию к фьючерсной.

Для этого есть грек “дельта”, “дельта” опциона “около денег” пусть будет 0,5, или 50%. Значит позиция из 10 опционов колл, выраженная во фьючерсах будет равна 5. С изменением “дельты” будет меняться и эквивалент опционной позиции выраженный во фьючерсах. Этот эквивалент принято называть “экспозиция“.

При текущей цене экспозиция 10 опционных контрактов будет 5, если Сбербанк будет расти, то со временем экспозиция может стать 7, 9 или даже 10. Если Сбербанк будет падать, тогда экспозиция может стать равной нулю, то есть экспозиция меняется с изменением цены базового актива.

Этот подход удобен тогда, когда у вас в портфеле куча разных опционов с разными страйками, пут опционов и колл опционов. Сколько это всего в понятных единицах? Желательно и график иметь, где и в какой точке будет какая экспозиция. Нужно как-то просто понимать весть такой зоопарк, знать какая же на данный момент у вас позиция и какой риск.

Простой пример. Я продал 5 опционов колл и 5 опционов пут разных страйков. Экспозиция такой стратегии в текущий момент равна -1, то есть по сути мы имеем 1 проданный фьючерс, так? Тут стоить заметить, что “дельта” опционов пут отрицательная, а “дельта” проданных опционов меняет знак.

Если цена падает, “дельта” проданного колл опциона уменьшается, а “дельта” проданного пут опциона увеличивается, что уменьшает экспозицию и в какой-то точке она станет равна нулю.

Если именно в этой точке вы хотели закрыть свою позицию, то вуаля, делать ничего не нужно, и так экспозиция ноль Круто? Изменение “дельты” опционов, добавление новых опционов, можно использовать для регулировки позиции, а одну экспозицию и наблюдать на графике. Такая возможность позволяет оставаться относительно спокойным на довольно продолжительном ценовом изменении, соблюдая лишь некоторые правила.

Об этом я писал в прошлой статье.

Почему стренгл синтетический? Допустим я продал колл опцион со страйком 2500, а пут опцион со страйком 2000. То есть имеем стренгл 2000-2500, проданный, к примеру, за 500 рублей.

А если я продал 5 разных страйков пут опционов, и 4 разных страйков колл опционов? Какой это стренгл? Я строю график и вижу, что точки безубыка, к примеру, 2145 и 2657, а премия за все 654 рубля. Этот стренгл синтетический.

Синтетическими принято называть позиции, где один или несколько элементов заменено. Например, если я продал колл опцион, а проданный пут опцион заменил через фьючерс и колл опцион. В таком случае, мы получим 2 колл опциона и фьючерс, но это тоже будет синтетический стренгл.

Надеюсь хватит теории, а практику в виде картинок добавлю завтра, как заработает сервис анализа опционов от option.ru.

Если остались вопросы – буду рад помочь разобраться.

Похожие записи:

1. Опционы: цена и экспозиция Если говорить о том, как образуется премия опциона, то можно реально утонуть в цифрах и буквах. Математическая модель ценообразования опциона...
2. Торговля опционами: “стреддлы” и “стренглы” Пришла пора поговорить о стренглах и стреддлах, поскольку это опять актуально, а приятнее всего писать об актуальном на сегодняшний момент....
3. Стренгл из опционов на Сбербанк В своей предыдущей статье я писал о синтетическом стренгле на Сбербанке. Сегодня продолжу разговор об этой позиции, о стренгле и...
4. Скорая экспирация опционов на ФОРТС Время течет, и скоро исполнение или экспирация мартовских опционов. Так как мы не работаем 10 марта, то остается уже совершенно...
5. Торговля опционами: размер позиции при продаже опционов Недавно обсуждалось управление позицией, или иными словами риск-менеджмент при торговле опционами. Торговля опционами: размер позиции при покупке опционов. Предложили продолжить,...