Продажа неопределенности через стрэнгл.
Большинство рыночных идей, даже самых смелых, можно воплотить в жизнь через опционные стратегии. Там, где обычная торговля бессильна, можно с большим успехом использовать опционные стратегии.
Я предлагаю вам свой взгляд на рынок, трансформацию взгляда в опционную стратегию, анализ выбора страйков, план управления риском, расчет потенциального гарантийного обеспечения и цели по прибыли.
Взгляд на рынок: Не смотря на весь макроэкономический оптимизм и высокие цены на нефть – покупать очень страшно. Коррекцией пахнет, она витает в воздухе, но игроки пока на нее не могут решиться. В то же самое время, в случае снижения, я не верю в то, что оно будет значительным, по тем же самым причинам – высокие цены на нефть, хорошие макроэкономические показатели в мире. Как прикажете быть? Наверняка портфельные инвесторы ничего не делают, скальперы тоже чувствуют себя хорошо, я же предлагаю практический способ продать эту рыночную неопределенность.
Продаем стренгл из опционов на фьючерс на индекс РТС.
Несколько слов о выборе страйков опционов. Очень хорошо смотрится уровень 1100 для продажи опциона колл, поскольку этот уровень выступал хорошим сопротивлением при росте накануне. Для продажи опциона пут можно использовать страйк 1000, поскольку ожидая какого-то снижения, логично предположить, что эта круглая цифра окажет некоторую поддержку и это даст нам время оценить рынок вблизи этого уровня.
Горизонт работы опционной стратегии – месяц, опционы будем использовать сентябрьские.
Самое главное в этой опционной стратегии – ее относительно высокий риск. Риск направлен в обе стороны, соответственно до выхода на рынок нужно обдумать свое поведение, если ситуация выйдет из под контроля.
Я предлагаю план, к которому я предлагаю всякий раз обращаться прежде чем выставлять заявки.
- Я буду вмешиваться в позицию только если рынок уверено пройдет вниз уровень 1000 по индексу РТС или вверх уровень 1100.
- Моим первым действием будет выравнивание экспозиции (совокупной дельты стратегии) до дельто-нейтральной путем продажи опциона. Пут это будет опцион или колл опцион - зависит от направления движения.
- Моим вторым действием будет выкуп опциона “без денег”, таким образом я улучшу позицию по риску, поскольку уравновешу количество опционов по обеим “ногам” и в то же самое время зафиксирую часть прибыли.
- Моим третьим действием будет роллирование убыточного опциона в страйк “около денег”.
- Я выкуплю опционы, если их стоимость составит менее 20% от начальной.
Поскольку на написание статьи уходит время, стоимость проданного стренгла вчера – сегодня колебалась между 10500 и 11000 пунктов по индексу РТС.
Сентябрьский опцион колл страйком 1100 был продан по цене близкой к 6000 пунктам, а сентябрьский опцион пут страйком 1000 по цене близкой к 5000 пунктам. График прибыли и убытков показан в рублях с учетом стренгла, в который входят 10 опционов колл и 10 опционов пут.
Ну и последнее, но не менее важное – это гарантийное обеспечение для создания такой позиции. В момент создания суммарная дельта стратегии составляла 11%. Это довольно мало и гарантийное обеспечение на начальном этапе может быть не очень большое, но оно впоследствии может серьезно расти.
Нужно закладываться на то, что в самом худшем случае вы можете получить 10 фьючерсов, а значит гарантийное обеспечение должно соответствовать минимум этому количеству контрактов.
С учетом плана, где я предложил добавить еще 10 опционов для выравнивания дельты, то есть фактически сделать отложенное роллирование опционов “без денег”, мое требование к гарантийному обеспечению еще увеличивается и составляет 20 контрактов. Ну и не стоит забывать, что максимальная утилизация гаратийного обеспечения на счете не должна превышать 50%, то есть, если гарантийное обеспечение на фьючерс на индекс РТС составляет 10000 рублей, то на вашем счете должно быть 400 тыс, для создания стренгла из 10 опционов с планом управления, который я предложил. Ну уж точно, с суммой менее 300 тыс не стоит открывать такое количество опционов.
Если прикинуть грубо, и мне удастся оторвать хотя бы половину потенциальной прибыли в 70 тыс рублей, то прибыль за месяц в 10% вполне достойная цель, как вы считаете?
Ссылка на файл в формате option.ru: позиции
Похожие записи:
- Продажа стренгла на рынке forts. Последнее время совсем мало идей в рыночно-нейтральных или безрисковых стратегиях. Даже в опционах рука тянется продать! Но можно чуть уменьшить...
- Полтора дня до экспирации: продажа пут опциона “без денег” Были такие вопросы: “А что можно делать когда до экспирации осталось так мало времени?” Если вас интересует 1% прибыли, тогда можно...
- Продажа фьючерса на серебро SIK9. Сегодня мне не дает покоя фьючерс на серебро. Поскольку наш рынок далек от идеала торговли серебром, то речь пойдет о...
- Продажа опциона колл. Начало читать тут. Ну не прошло и 2х торговых дней, как я вижу результат. Хочу обратить внимание на слабые стороны...
- Экспериментальная продажа волатильности на ФОРТС Не устоял перед напором просьб и предложений разобраться. Кажется и посетителей у моего сайта не так уж и много, а...
Мне кажется что технологию “спасения стренгла” в принципе поняли уже все. Осталось скорее всего одня проблема – определить когда его пора уже начинать спасать. Хочется надеяться, что все обойдется и вмешиваться не придется, а когда ничинается резкое движение против позиции, тогда и происходит продажа задешево и покупка задорого.
Вопрос когда начинать?
Да, вполне. Можно конешно подождать какого-либо отката, всеж -7% в фьючерсе на индекс РТС это хорошее падение для того, чтобы затруднить дальнейшее движение вниз. Но тут уж у кого какие нервы.
Я думаю так:
1. Продаем колл опцион 1000,
2. Выкупаем колл 1100 опцион по 2150.
некоторое время спустя…
3. Ждем отката к 1000, там пытаемся купить пут опцион 900 страйка.
4. Если снижение продолжается в зону 900, на первом же откате роллируем 1000 пут опцион в 900 пут опцион.
Пока так, дальше посмотрим…
т.е. День Х,час Ч, минута Т отщелкнула?
Алексей,
Если не удастся – меньше.
Точно никто не скажет когда нужно начинать, тут только вероятности…
если вам удастся поймать минимум и максимум – будет больше прибыли
Главное соблюдать порядок, не делать глупостей.
Все поняли технологию спасения стренгла, только вот почему-то часто делают все не так как нужно. К примеру выкупают прибыльную ногу, оставаясь с проданным голым опционом “в деньгах” против тренда
Или раньше времени роллируют проданный убыточный опцион или позже.
На деле, выкупим ли мы опцион колл по 2500 п. или 2150 п. разница выйдет не большая, а вот если мы задержимся с роллированием убыточного пут опциона, проблемы будут куда серьезнее.
Каждый ваш подход к снаряду (сделка или заявка) – это идея. Идея того, что мы свалились в медвежью зону сейчас означает только то, что если мы будем не правы, то понесем убыток, и это совершенно нормально.
Важно не привозить себе убыток на ровном месте.
Если вы не верно выбрали момент для спасения стренгла, то можно принять убытки, вернуть позицию и начать заново
Многие следящие за той апупеей (и я в том числе), наверное обратили внимание на следующие слова А.Крупенича:
и вчера в переписке так предложил действовать, т.е. вчера уже выкупить 1100 колл, подождать отскока до 1000 (По ртс фьючу) и продать 1000 колл.
Но!!!! Внимание!!!! Как оказалось на самом деле, так действовать крайне нежелательно, и следовало бы обращать внимание на следующие слова:
и
и
Вот этот тип поведения для меня реально непривычен и нов, и именно об этом наверное говорил Андрей, когда писал про правильную технологию!
А смысл очень прост: выкупая 1100 колл опционы мы фиксируем прибыльную позу, но оставляем убыточную. А ведь отскока к 1000 может и не случится вовсе.
С т.з. прибыли, конечно же ловля такого отскока принесет больше прибыли, но с т.з. убытков если отскок не состоится…..
P.S.: вспоминая свою торговлю, я понял, что вот именно на этом пункте я чаще всего и получал лосс (т.е. преждевременно фикс прибыли и оставление убыточной ноги)
Согласен с автором предыдущего поста, раздвигая по времени формирование элементов нового стрэнгла, есть риск остаться с направленной (а не дельта-нейтральной)позицией против резкого ценого движения. Сам на этом обжигался, с другой стороны возможно автор просто имеет большой опыт в деле построения таких комбинаций и какую нить методику хитрую:)
Я вынужден заменить на более понятное:
Ибо реально можно не так понять.
Игра против тренда опасна, а проданный опцион “в деньгах” против тренда, это то же самое, что играть против тренда фьючерсом. Может получаться, особенно если тонко чувствуешь рынок, но лучше этого не делать и делать понимая, на что идешь.
1000 по фьючерсу на РТС и даже выше нам сегодня дали, потому я исполняю вторую часть заклинания:
покупаю страхующие пут опционы страйком 900 по цене 2250 пунктов.
Кривая доходности вылезает в плюс (все то, что левее 1100).
Андрей, напишите пожалуйста опционы и почем открыты позиции, первоночально и корректирующие, очень хочется посмотреть как профиль изменился.
Заранее спасибо!
Сергей, внимательно читайте:
Сергей,
http://www.option.ru/analysis/option#position
Туда грузите файл:
http://lowrisk.ru/wp-content/uploads/2009/08/lowriskru_strangle.txt
И сравниваете графики. Там профиль и все сделки.
Спасибо!
Как-то не увидел я там позиции с продажей стрэнгла,
там три портфеля “3″, “ГП” и “ГП2″.
3 — фьючи, ГП и ГП2 — газпром.
Видимо кто-то уже так смотрел до меня, эх. Я собрал описанное:
Сентябрьский опцион колл страйком 1100 был продан по цене близкой к 6000 пунктам, а сентябрьский опцион пут страйком 1000 по цене близкой к 5000 пунктам. График прибыли и убытков показан в рублях с учетом стренгла, в который входят 10 опционов колл и 10 опционов пут.”
покупаю страхующие пут опционы страйком 900 по цене 2250 пунктов.
Я правильно понял? 1.продали колл 1000(за сколько?); 2.некоторое время спустя откупили колл 1100 за 2150 пунктов; 3.на отскоке купили страхующий пут 900 за 2250 пунктов. Итого: проданный стредл 1000,плюс купленный пут 900, плюс сколько-то пунктов.
Андрей, вы видимо решили поиздеваться надо мной
в комменте выше на один все написано, в тексте написано, но если и так не понятно, то выкладываю файл в формате option.ru.
http://lowrisk.ru/wp-content/uploads/2009/08/lowriskru_strangle.txt
Для сравнения как изменилась позиция:
{
name: ‘Стренгл’,
filter: ‘RTS’,
description: ‘продажа стрэнгла’,
portfolio:
[
{type: 'option', open: 4920, code: 'RI100000BU9', qty: '-10'},
{type: 'option', open: 6045, code: 'RI110000BI9', qty: '-10'},
{type: 'option', open: 5160, code: 'RI100000BI9', qty: '-10'}
]
},
{
name: ‘Бабочка’,
filter: ‘RTS’,
description: ‘продажа стрэнгла, страхующие действия’,
portfolio:
[
{type: 'option', open: 4920, code: 'RI100000BU9', qty: '-10'},
{type: 'option', open: 6045, code: 'RI110000BI9', qty: '-10'},
{type: 'option', open: 5160, code: 'RI100000BI9', qty: '-10'},
{type: 'option', open: 2550, code: 'RI90000BU9', qty: '10'},
{type: 'option', open: 2150, code: 'RI110000BI9', qty: '10'}
]
},
{ updatePeriod : 60000}
“много” понятие мега относительное, процентов 5-10% можно прирастить за месяц, всё зависит от того насколько часто придется корректировать проданный стрэнгл и куплен ли страховочный опцион… ИМХО.
Может быть как угодно. В самом плохом случае, если я был совсем не прав по поводу стагнации и депрессии на нашем рынке, получу убыток.
Я стараюсь показать, что даже если вас сожрали, у вас все равно есть как минимум 2 выхода.
Со страховкой проще и меньше потенциальная прибыль, хотя если рынок активный и мы часто роллируем прибыльные позиции – то прибыль может оказаться больше.
Вобщем мой совет, думайте больше об убытках, а не о прибыли. Прибыли сколько получится, вся ваша. А вот убытков не нужно вообще
С сегодняшней нефти похоже необходимо думать над рисками по проданным коллам, Андрей, какой у тебя план на этот счет?
У меня план ждать по плану, указанному выше, уверенного пробития 1100. а пока что суетиться? Я уверен, что 1200 по РТС когда-нибудь да будет, но не уверен, что оно будет до экспирации. Ну а там как приблизимся, нужно будет сделать еще 2 роллирования.
Нефть конешно сломала картинку, но пока нет причин вообще открывать терминал
Андрей
Мне не совсем понятно, по текущей позиции, точка безубытка – примерно 111000, не поздно ли будет реагировать при пробитии 110000?
Ну если реагировать на каждый скачок нефти, то прибыли не будет вообще
еще 10% нужно сделать, я пока затрудняюсь назвать причины, по которым такое может произойти.
Вообще при продаже стренгла или стреддла нужно оставаться спокойным. Роллируем пут в 1100, чуть подвинем безубыток, а пока еще путь туда дорастет сперва!
Хорошо подумал. Есть шанс того, что меня дважды распилили, сперва, когда тащили рынок вниз, а теперь когда тащат рынок вверх.
Я проанализировал 3 варианта, купить колл опцион 1100 или продать пут опцион, против того, чтобы вернуть первоначальную позицию.
Мало кто на это пойдет, но я иду.
Я возвращаю старую позцицию, то есть принимаю убыток по проданному колл опциону 1000 и продаю снова колл опцион 1100.
Я был не прав и сейчас не очень уверен в своей правоте, но вынужден это сделать. Профиль выложу через некоторое время.
Котировка фьючерса на РТС 1041, цена 1000 опциона колл 8825 и цена 1100 опциона колл 4200.
Жаль, что поспешил в прошлый раз, за это заплачу.
Я позволю себе высказаться—-нос оговоркой что мнение моё может иметь делитанский смысл)))
Андрей продаёт стрэнгл. Вопросов нет. Но комментирую” Не смотря на весь макроэкономический оптимизм и высокие цены на нефть – покупать очень страшно. Коррекцией пахнет, она витает в воздухе, но игроки пока на нее не могут решиться. В то же самое время, в случае снижения, я не верю в то, что оно будет значительным, по тем же самым причинам – высокие цены на нефть, хорошие макроэкономические показатели в мире.” Если мы боимся(больший риск именно коснутся верхней границы, по причинам описанным выше) что рынок уйдет вверх, НЕЛЬЗЯ Ли было бы покупать СТРЭП(ну или на худой конец стрэдр) со страйками около денег на момент открытия стрэнгла? (я понимаю что экспозиция будет не выровнена в этом случае, но так же думаю что купленный стрэп,снизит риск по стрэнглу)
Да нет вопросов, можно купить и стреп и стренгл и стредл, но было написано, почему это плохая идея с т.з.
Благодарю за ответ, думаю эта точка зрения правильная.
Ну как стрэнгл?
vsem privet iž solnečnoy horvatii. 1100 po RTS menja nemnogo ispugalo (tut est RBC TV) no yverennogo proboya vse ravno ne bilo.
Ja nadeys rinok podoždet moego vožvrašenia, no plan ostaetsja kak i byl.
1. rolliruem pribilnyj put option iž 1000 v 1100 i žatem ubito4nij.
Poka delat čtoto net nikakogo smisla.
More volshebnoe, absolutno prozračnoe.
Железные нервы))))Я б так не смог)))) Неспокойный рынок, нет возможности вмешатся в позы, Хорватия….))) Как сказал бы Лессон—Железные яйца))))
Настоящий опционщик))))
1. Если АК пишет, то значит есть возможность вмешаться в позу.
2. Поза снизу уже “застрахована путами”, т.е. половину риска сняли.