Летопись сделок: продажа стренгла на ФОРТС
Совсем недавно, меньше месяца назад, я предложил продать стренгл на рынке ФОРТС с базовым активом фьючерс на индекс РТС. С той поры рынок прошел и вниз, ниже 1000 пунктов по индексу РТС и вверх, в район 1100 по РТС, но не смог пробить ни нижний, ни верхний уровень, оставаясь в диапазоне. Прошло 25 дней нервозного рынка, несколько раз я вмешивался в позицию, но мои действия не были оптимальными. В настоящее время я хочу привести итоги того, что было сделано и что в итоге получилось из этой идеи.
Начало стратегии 7 августа и множество комментариев можете читать тут: продажа неопределенности через стренгл.
Вот так все начиналось. Все графики построены сегодня, для того, чтобы вы видели как бы оно было, если бы в позицию мы не вмешивались. Понятное дело, что если не сокращать риски, то прибыль будет больше. Наглядной иллюстрацией может послужить первый график. Спустя 25 дней не делая я ничего, имел бы прибыль на уровне красной кривой на графике или в районе 42 тыс рублей с 10 фьючерсами на индекс РТС. Между прочим, границы безубытка уровень фьючерса на индекс РТС мы ни разу не пересекали, хотя рынок пугал существенным снижением ниже 1000 по индексу РТС.
Первое изменение было вызвано существенным снижением фьючерса на индекс РТС и приближением к нижней границе канала в 1000 по индексу РТС. Сложно понять, отскок будет после этого или пробой, рынок кажется имеет потенциал снижения в район 900 и принимается решение о роллировании прибыльного опциона колл из страйка 1100 в страйк 1000, в надежде на то, что снизу к 1000 мы подойдем, но пробить не сможем. Позиция превращается в стреддл и явно просит некоторого ослабления рисков хотя бы в одну из сторон. На эту тему я написал отдельную статью про бабочку. Если бы я оставил стреддл и не вносил больше изменений в позицию, то имел бы сейчас 34 тысячи рублей с 10 опционов, что меньше, чем в предыдущем примере. Но риск был бы существенным с обоих сторон, хотя цены на индекс РТС уровень безубытка не пересекали и в этом случае.
После введение страхующего опциона пут, рынок неожиданно стал расти, вместо того, чтобы падать. Это бывает довольно часто, поскольку отскок более вероятен, чем пробой. Иными словами, решение и в этот раз было не самым лучшим, но страховка от снижения была необходима. Если мы смотрим на красную линию, которая обозначает сколько бы я получил, закрывая позицию сегодня, то я вижу район 22 тысяч рублей. Это обусловлено почти полной потерей премии купленного пут опциона.
Дальше ситуация стала абсолютно очевидной, пробой 1000 по индексу РТС получился ложным и я принял решение вернуть исходную позицию, модифицировав стреддл 1000 в стренгл 1000-1100, зафиксировав убыток от неудачного роллирования. То есть и третье действие было направлено на грустное – фиксирование убытка. Это позволило раздвинуть границы безубытка по направлению к росту, и надежда была на то, что рост не будет стремительным, а плавный рост мне не помешает. Эта ситуация наблюдается в данный момент и я вижу чистыми прибыль в 21 тысячу рублей, если бы я решил закрыть позицию прямо сейчас.
Получается, что я потерял половину прибыли, управляя позицией, но она все равно остается в размере 7% в месяц и остается потенциал прибыли еще в 7% до экспирации (гарантийное обеспечение не превышало 100 тыс рублей, а на позицию из 10 опционов на фьючерс на индекс РТС было зарезервировано около 300 тыс рублей).
Этой статьей я наглядно демонстрирую вам, что будет, если делать все разумно, но отталкиваясь от неверных предположений о направлении рынка. Возможно скептики скажут о том, что реального трендового рынка не было, который бы убил меня и мою позицию, но уверяю вас, по тренду работают совсем другие стратегии и модифицировать тот же стреддл в спред из опционов не представляет собой проблемы. Вы лишь выбираете себе степень паранойи. Если реагировать часто, то прибыли будет меньше, как и риска. Если раздвинуть границы реагирования и быть поспокойнее, то потенциал прибыли будет выше, спокойствия меньше. У каждого трейдера свой риск профиль.
Кстати, вы не задумывались почему при приближении к экспирации растет временный распад? Это плата за риск. Чем ближе к экспирации, тем тяжелее переживать рыночные колебания. Если опционы стоят по 10000 пунктов, то можно спать довольно спокойно, поскольку пространство для маневра довольно широко. Если же премия составляет всего 1000 пунктов, то уже совершенно небольшое движение в базовом активе убьет всю прибыль. Увеличение временного распада оправдано и это не халявные деньги, которые рекой текут в карман.
Я предлагаю разделиться на трейдеров, которые любят рисковать и продавать опционы за неделю до экспирации, получая увеличенную тету, и на тех трейдеров, которые отдают этот подход молодым и здоровым. Если обратиться к последнему графику, то красная кривая показывает самый пик, то есть при движении рынка в любую сторону мой счет будет уменьшаться. В этой ситуации можно или модифицировать стратегию или закрывать ее.
Я разбираю позицию по частям, но не хочу вдаваться в детали, закрывая позицию сейчас, я получаю 7% в месяц и на этом мы закончим онлайн разбор управления проданным стренглом.
Еще раз подчеркну, что продажа опционов близко к экспирации опасна, поскольку не дает большого преимущества по тете в абсолютном ее выражении.
Закрытие позиций следует проводить по обычной схеме: убыточные проданные опционы, прибыльные проданные опционы, прибыльные купленные опционы и в самом конце убыточные купленные опционы.
Я у себя оставил купленный пут опцион 900, просто забавы ради. Если остались вопросы, которые не были отражены в комментариях к первой публикации этой стратегии от 7 августа, задавайте!
В ближайшее время я обязательно придумаю что-то еще и обещаю продемонстрировать продажу стренгла, которая рано или поздно попадет на тренд и вы убедитесь, что это не так страшно, как кажется, если делать все правильно.
Похожие записи:
- Продажа стренгла на рынке forts. Последнее время совсем мало идей в рыночно-нейтральных или безрисковых стратегиях. Даже в опционах рука тянется продать! Но можно чуть уменьшить...
- Скорая экспирация опционов на ФОРТС Время течет, и скоро исполнение или экспирация мартовских опционов. Так как мы не работаем 10 марта, то остается уже совершенно...
- Продажа неопределенности через стрэнгл. Большинство рыночных идей, даже самых смелых, можно воплотить в жизнь через опционные стратегии. Там, где обычная торговля бессильна, можно с...
- Экспериментальная продажа волатильности на ФОРТС Не устоял перед напором просьб и предложений разобраться. Кажется и посетителей у моего сайта не так уж и много, а...
- Полтора дня до экспирации: продажа пут опциона “без денег” Были такие вопросы: “А что можно делать когда до экспирации осталось так мало времени?” Если вас интересует 1% прибыли, тогда можно...
Про управление, не скажу, не определился с ее необходимость “в этой ситуации”. Я бы, наоборот, покупал путы на верхах, колы не покупал-бы ваще )) ну это так, лирика. Но разницы особой “в среднем” не было.
Однако, время было выбранно великолептно. не месяц, не три. вот это то, что выручило по максимуму!
900 пут, это не забава, это не малый потенциал ))
А, и еще…
Планировалось проводить роллинги, а произошли метаморфозы..
Передумали?
Роллирование планировалось исключительно на случай серьезного движения вверх или вниз, а его не было. Потому пришлось отдать 2/3 премии или потенциала прибыли рынку. Хорошо хоть треть мне оставили.
На деле, доводить до экспирации я все меньше и меньше люблю… Когда я продавал стренгл, он в совокупности опциона пут и колл стоил 11 тыс., а сейчас стоит 4 тыс. пунктов, потенциал не эквивалентен риску.
“На деле, доводить до экспирации я все меньше и меньше люблю… потенциал не эквивалентен риску”
Золотые слова!!!
Не совсем согласен, что риски из-за теты. А тяжелее переживать рыночные колебания перед экспираций это всё же из-за возрошей гаммы и как следствие дельты, благодаря которой даже при незначительных колебаниях базового актива, опцион очень быстро меняет свою стоимость в ту или иную сторону.
“Планировалось проводить роллинги, а произошли метаморфозы..” не совсем понял в чем разница. Не поясните?
Мне кажется что одно роллирование или преобразование позиция еще выдержала бы. Учитывая ускоряющийся распад не стоило ли подождать хотя бы еще до конца недели, тем более что диапазон кажется достаточно устойчивым?
Рынок кажется радать катерически не хочет, а расти не готов.
Илья, если опцион “без денег”, то он полностью состоит из временной стоимости, что суть совокупная тета до экспирации. Именно она и определяет вероятную прибыль, если он так и истечет “в деньгах”.
К примеру у меня проданный опцион “около денег”, премия которого равна вариационной марже базового актива, при его движении на 1%. Для моего случая, это 1% от 110000 пунктов по РТС = 1100. То есть, если цена сдвинется на 1% против меня, отойдет от страйка “в деньги” на 1%, то я получу ноль, так? А если на 5%?
Да, если цена останется неизменной я получу премию, но по сути именно большая тета дает мне больший потенциал изменения цены, при котором я останусь в прибыли. Перед экспирацией это преимущество сильно страдает.
Я только это хотел сказать.
Что же касается гаммы – дельты, да, все верно, но мне казалось что через тету суть процесса понятнее, хотя тут видимо кому как…
Алексей, еще одно роллирование?
Мне кажется выдержала бы еще два. Дальше был бы убыток. Это примерное предположение.
Высокая волатильность сильно вредит, это правда, даже трендовые движения в одну сторону и то лучше переживаются в проданном стренгле.
Да, можно было подождать хотя бы до сегодня, но я чувствовал что сегодня будет крупное движение (на данный момент больше 3% по фьючерсу на РТС).
Меня расстраивает нежелание падать, и взрывной рост или таки наконец падение может произойти в любой момент.
Пусть лучше будет так, ибо жадный трейдер – бедный трейдер.
Не нужно быть слишком жадными, но нужно быть жадными в меру.
Кто досидит в подобной позиции до понедельника, тому отдельный респект, с моей стороны это лишь иллюстрация возможного поведения, а каждый выбирает себе свое собственное
2 Алексей.
Метаморфозы, в моем понимании, это когда был короткий стренгл, перерос в вертикаль, и него получилось бабочка, после железный кондор, пропорциональный спред, диагональ пропорциональный и т.д. и т.п. (порядок от балды взят)
Вот и тут, метаморфоза. Было: стренгл => бабочка левша.
Андрей, про работу с проданным стренглом в тренде было бы очень интересно почитать.
За 2 недели до экспирации я продал кондора 95-100-110-115 на РТС, как мне лучше поступить в случае, если цена бробьет боковик 100-110, допродавать еще кондора и тянуть до экспирации или есть еще какие то варианты?
Еще хотел спросить, в описанной сделки ты использовал лишь малую часть капитала, а в чем хранятся свободные деньги, с облигациях?
Андрей, а можно сейчас коротенько обозначить принципы и порядок перевода стренгла в спред?
Еще один вопрос не по теме.
Волатильность.
1 Волатильность расчитыватся биржей?
1 Можно ли где-то видеть график изменения волатильности в реальном времени
Андрей, хотел бы узнать, Вы продали 10 стрэнглов на 300К рублей или…всего было продано 10 опционов?
Серж, я постараюсь…
Вообще, кондор и так самодостаточен. Логично предположить, что если пробой подтвердится, то нужно наращивать дельту, положительную. Значит покупать фьючерс, покупать колл опцион или продавать пут опцион.
Выбирайте что вам ближе по духу.
Я бы роллировал проданные пут опционы те, что в прибыли в новый страйк, и купил бы коллов еще “без денег”. А убыточному проданному колл опциону дал бы наверное закрыться об страхующий купленный колл, но можно и роллировать тоже.
Все зависит от того, насколько вы уверены в пробитии уровня.
Алексей,
стренгл состоит из проданного колл опциона, и проданного пут опциона. Если мы вылезаем из диапазона, например вверх, то мы можем забрать прибыль с проданного пут опциона и купить еще колл опцион – будет спред.
Если вниз, то же, только наоборот
Волатильность бывает исторической и подразумеваемой. Подразумеваемая волатильность, та, что публикуется в доске опционов рассчитывается из модели ценообразования опционов и сделок с опционами, то есть по сути образуется рыночными методами. Ее можно посмотреть на сайте option.ru к примеру, у них есть информер на эту тему. Существуют и другие способы, но нужно понимать, что если нет сделок, то в расчете подразумеваемой волатильности идет погрешность.
Даниил, Серж,
10 стренглов – это 10 пут опционов и 10 колл опционов. Нужно было резервировать 300 тыс рублей на такую позицию, но на деле потребовалось значительно меньше.
Свободные деньги лучше оставлять свободными, пусть тупо лежат на счету или вкладывать в акции, которые можно заложить в случае необходимости и внести в гарантийное обеспечение полученные деньги.
“…, но я чувствовал что сегодня будет крупное движение (на данный момент больше 3% по фьючерсу на РТС).”
”. Так вот наблюдение – за 4-5 дней до экспирации у Сбера с истекающим сроком ликвидность почти нулевая, маркет-мейкеры только делают вид, или их вообще нет, даже на расторгованных страйках, или такие цены ставят, что тебе уже все равно. Но вот , что еще интересно, еще несколько дней назад на октябрьских и декабрьских опционах было немного заявок, но они были. А сейчас там просто пусто. Путы есть, а коллы “шаром покати”.
Короче переложился я вообще не в Сбер. Кривовато, но более предсказуемо.
У меня были проданные колл-Сберы, хорошо на небольшую сумму. И вот он вчера плохо объяснимый рост Сбера перед экспирацией, с разговорами про неизвестного инвестора (такая чушь).
А ведь говорил себе: “Переложись пораньше в коллы следующего срока. Нет, блин, тэту ловил
В итоге: переложиться некуда, ни в страйк повыше, ни в колл следующих сроков. Так, что Андрей правильно выскочил за неделю до экспирации. Сейчас Сбер, следующий срок индес РТС пошутит.
PS/ Может чушь, я пока еще учусь, но выскакивать точно надо за недельку до экспирации, разденут старшие братья своими милиардами.
Да, Я правда за “рулем” только в вечернюю смену.
Да, Андрей, я уже пол года твои статьи читаю. Впервые вот в этой статье, ты старательно выверил слова и получилось очень понятно. В том смысле, что в этой статье везде понятно вверх или вниз, пробой снизу или сверху, отскок в какую сторону, откат в какую, купил пут при движении именно вниз ну и т.д. А то в начале августа читал перечитывал твой план действий, а опыта на лету схватывать, что же ты там собираешься делать или уже делаешь не хватало.
спасибо. почаще вставляй слова “вверх” и “вниз”.
Андрей, насчет перевода стренгла в спред, я так понимю, что для компенсации проданного опцона который ушел в деньги чтобы создать спред в строну движения рынка, нужно купить опцион еще более в деньгах. Таким образом мы получим очень дорогой спред с плохим профилем доходности? И если движение не подтвердилось мы сразу оказываемся в глубоком минусе?
Андрей, насчет волатильности – на option.ru графики волатильности дневные существуют ли графики с меньшими интервалами и где их можно смотреть.
Т.е. подразумеваемая волатильность расчитывается из реальных сделок, и потом на ее же основе высчитывается теоретическая цена?
Мне не очень понятно резкое снижеие подразумеваемой волатильности в последние дни.
уважаемые ватокататели кто нибудь покажите деньги а?нажитые на опционах естесно всмысле стабильный плюсовой баланс года за три есть у каво нить?и не просто плюсовой а на порядок выше чем при ну вроде ка кобычной торговле?)
думаю что нет.на итог вижу бессмысленое копание непонятно где.опционы ест ь а прибыли нет вот блин незадачя..да знаю знаю-чувак не гони ты не умееш торговать иди отсюда то да се это все ясно но себя не обманеш.вкусными% при адыкватном трейдинге опции не пахнут.смысла тупо нет их потрошить
уважаемый карп, я б Вам показал, но Вы такой хам)))…так что могу показать, только то, что Вы не захотите увидеть)
Ну я тоже не соглашусь с товарищем карпом… Объём опционной торговли намного превышает объём торговли спотом, неужели вас это не наводит не на какие мысли??? Возможно с вами можно согласится что использование опционов в торговле …так скажем не для всех, здесь, по МОЕМУ мнению нужен определенный склад ума—как раз под опционы. Плюс к тому же опционы могут и не приносить вам чистой прибыли, но могут ограничивать риски ваших спот позиций(если заинтересуетесь пропишу примеры на ваш ящик)…Ну а если вам не нужны опцы при торговли—чтож, хорошо, но не вижу причин так хамить в коментах…Кстати, прибыль которую ввы хотите увидеть и показана в этом посте)))))прочитайте внимательнее))))Андрей всё показал—от начала сделки до её логического завершения…Так что не понимаю почему вы не можете увидеть прибыли….. “Кто ищёт,тот найдёт)))”
Товарищ карп просто немного нервничает. Причины могут быть две, он или сильно в шорте ща, или просто потерял много денег на ФР. Но мы не будем обращать внимания на его тон, а отвечать будем по сути.
По сути скажу следующее, а много ли вы вообще знаете трейдеров, кто стабильно зарабатывает? На любом рынке?
Только без лукавств, типа вот у меня друг, который то да сё, только никто не видел его терминала
Трейдинг не дает стабильных результатов, у любого трейдера есть периоды, когда он очень успешен, а когда нет.
За себя скажу, что бывали дни, когда я зарабатывал много, бывало, когда терял. Были у меня и маржинколы и я терял депозиты на рискованных стратегиях. Но если посчитать совокупный результат за те много лет, что я торгую, то могу с уверенностью сказать, что заработал я больше, чем потерял.
Но это не мешает мне иногда ошибаться и терять деньги, только отношуся я к этому уже значительно проще.
Опционы создают дополнительный доход за счет увеличения рисков или снижают доход при снижении рисков.
Но не бывает так, что риски уменьшаются, а доход увеличивается
Постарайтесь не создавать перепалки в комментах, буду чистить.
Грубость и наезды буду удалять.
ples , я не всегда пишу хорошо, я осознаю это. Я не писатель… я технарь
Но я стараюсь и возможно у меня будет получаться лучше 
Главное читайте и обсуждайте
Алексей, да, спред получается не такой красивый, но не стоит забывать, что мы закроем прибыль по одному из опционов, что будет прибыльный.
Спред же ограничит риск убытка по тренду.
То есть мы получаем то, что мы сделали не верную оценку (стреддл, стренгл), рынок вробил диапазон и встал в тренд, а нам удалось выйти сухими из воды.
О прибыли тут речь не идет, поскольку предположение не оправдалось.
Хорошо конешно всегда прибыль получать, но наврядли это возможно
Алексей, по поводу графиков волатильности. Мне достаточно того, что дает option.ru
Если умеешь считать до 10, остановись на 7… 
Может быть есть что-то лучше, если кто найдет, поделитесь пожалуйста.
Резкое снижение волатильности в последние дни было обусловлено сомнением в том, что рынок куда-нибудь сдвинется в оставшиеся до экспирации дни.
Но на практике получилось довольно сильное движение, причем абсолютно ни с чего на мой взгляд. То есть подразумеваемая волатильность отражает настроение рынка, но не то, как будет на самом деле. Очень часто снижение волатильности предшествует серьезному росту.
Я немного корил себя за то, что вышел раньше, но в данный момент я чувствую, что поступил правильно
Андрей, не мог бы ты описать из-за каких ошибок терял депозит? Сам очень боюсь этого и хотелось бы по возможности учиться на чужих ошибках, а не на своих.
Еще интересно как бы ты управлял стренглом при теперешнем прорыве индюком 1100 ? Я своего кондора 95-100-110-115 роллировал в -105-110-120-125, но видимо были и получше варианты, поскольку на этом я потерял почти половину потенциальной прибыли
Серж, причины разные. Но я не буду рассказывать сказки о том, что пропал интернет и злобный брокер слил мои деньги. Такого не было.
Я анализировал проблемы, их было много, но если дать краткую оценку, то все они были из-за отсутствия РЕШИТЕЛЬНОСТИ.
Не взял убыток, не закрыл прибыль, решил еще подождать вместо того, чтобы действовать, не решился последовать плану, не решился обратиться к ММ. Для меня, все сводится к решительности.
Что касается роллирования, да, это потеря прибыли. Но рынок движется, рынок прошел 1100 и в целом, это означает, что оценка была не верной.
Выше 1100 я бы роллировался в 1200 и навряд ли мы 1200 пройдем выше.
Но мне понравилось где я вышел, всего на 2 дня раньше нужного. Если бы просто бросить позицию, то прибыль была бы минимальной.
Что касается потери половины потенциальной прибыли, то я потерял 2/3, но прибыль она после того прибыль, как я ее закрыл
>Я анализировал проблемы, их было много, но если дать краткую оценку, то >все они были из-за отсутствия РЕШИТЕЛЬНОСТИ.
>Не взял убыток, не закрыл прибыль, решил еще подождать вместо того, >чтобы действовать, не решился последовать плану, не решился обратиться к >ММ. Для меня, все сводится к решительности.
Или взял убыток, а рынок развернулся. Роллировал, потом еще раз роллировал и роллировал и… (созвучно со словом …..онанировал,сорри) по дороге растерял всю прибыль.
Проблемма у всех одинаковая – ссал против ветра. Но на ошибках учатся:)
Вот удачная сделка – закрыл её и радуешься.
Сделка неудачная – взял убыток и сидишь месяц ковыряешь, как надо было действовать, думаешь,учишься.