Стратегии с прицелом на экспирацию
Сегодня хочется написать несколько слов о стратегиях, которые хорошо работают перед экспирацией, потому сразу с места в карьер! Возможны всего три состояния рынка – нейтральное топтание на месте, рост или падение. Можно извлечь прибыль из любого из них, если вы правильно определили состояние рынка и воспользовались этим. Наверное вероятность победы в 1/3 не самое лучшее, что можно предложить, потому я люблю состояния, когда я побеждаю в 2-ух случаях из 3-х. Самое простое – это просто продать опцион и вы уже в плюсе в двух случаях из трех! Но можно создать стратегию посложнее.
Для начала внимание на график:
Допустим, хотя это не всегда правильно, что я буду играть вниз. На деле обычно играют отскок от линии поддержки, а не пробой, но допустим, что мне приходит именно такая навязчивая идея. Я жду рынок существенно ниже и в самом ближайшем будущем, а следовательно самым логичным будет голая покупка опционов пут. Но тут вмешивается рационализм – а вдруг перед снижением мы немного отскочим от линии поддержки и потопчемся около нее? Все это время купленные опционы пут будут терять свою временную стоимость, волатильность будет падать и я окажусь в дурацкой ситуации, кроме того, я навряд ли смогу купить много голых опционов пут с учетом риска полной потери уплаченной премии.
То есть расклад такой – я за рост или небольшой “боковик”. Боковик будем обыгрывать отдельным стреддлом из самых ближайших, 3-4 дневных опционов. Допустим, что опцион “около денег” будет стоить 2500 пунктов, то есть 2 опциона пут и колл вместе – 5000 пунктов. Ситуация очень близка к реальности, хотя я для простоты понимания стараюсь упростить как можно сильнее.
Я продаю стреддл “около денег” и на вырученную сумму в 5000 пунктов покупаю мартовские опционы пут в одном страйке “без денег”.
Теперь, если мы стоим на месте эти 3 дня – я получаю бесплатные опционы пут на 1 страйк “без денег” и в случае последующего снижения я получаю существенную прибыль.
Если же за эти 3-4 дня рынок существенно опускается, то я все равно в плюсе (все согласно вашей жадности при решении потратить вырученную премию на покупку опционов пут “без денег”) .
В качестве простейшей стратегии управления проданным стреддлом я могу роллировать его хотя бы раз или с учетом очень малого срока до экспирации добавить продажи опционов следующего страйка к прибыльной ноге, таким образом закрыть стреддл хотя бы в ноль, полностью забрав прибыль с опционов пут.
Мало того, опционы пут могут быть трансформированы в спред, что позволит создать более крупную позицию на полученные отпродажи стреддла деньги.
Надеюсь, что до этого момента все понятно.
Что же будет, спросите вы, если я обламаюсь и все будет расти? Ну если я ошибся 2/3 вероятность за мою победу не сработала – то я получу убыток. Во-первых, по стреддлу и во-вторых по опционам пут, но стоит заметить, что стреддл я один раз роллирую, а опционы пут могу преобразовать в пропорциональный спред и опять уйти сухим из воды в обоих случаях, даже не смотря на несправедливое движение рынка против меня. Не правда ли очень заманчивая конструкция?
Правда такая опционная стратегия, к сожалению, требует очень много внимания и грамотных действий по ее планированию и управлению, что, признаюсь честно, не всегда и у меня получается. Но стремиться к совершенству нужно!
Ну и еще раз вернемся к фьючерсу на индекс РТС, но уже с коротким взглядом в рамках часового графика. Поскольку речь зашла о 3-4 дневном стреддле, то стоит посмотреть на график с меньшим масштабом. Ка хорошо видно из моего рисования, пока существенным сопротивлением снизу стоит уровень 136500, что отлично подходит нам в комбинации проданный стреддл + пут опцион, а сверху очень логичный уровень стопа в 142000 пунктов, пройдя который мы легко окажемся выше, вплоть до 146500, но и этот уровень не так страшен в рамках предлагаемой мною позиции.
Может быть я что-то упускаю из виду? Какие-то идеи, дополнения, вопросы?
Что еще нужно сделать у меня на сайте:
- Подписаться на новые статьи по e-mail.
- Подписаться на ленту RSS.
- Оставить комментарий, а лучше много!
- Заменить монстр-аватар у меня на сайте, добавив свой собственный на сайте gravatar.com!
Похожие записи:
- Стратегии между экспирациями Хочу поделиться мыслями о том, как правильно и без учета направления рынка можно создавать опционные стратегии, торговать нечасто и при...
- Актуальные опционные стратегии на forts Опционы. Последнее время я часто в разъездах, потому кратенько очень. На данный момент есть одна хорошая идея на мой взгляд,...
- Опционные стратегии ФОРТС: практика Последнее время торгую опционы на ФОРТС все больше. Это связано прежде всего с тем, что существуют вполне серьезные проблемы с...
- Опционные стратегии: хеджируем портфель Есть желание захеджировать портфель акций, фьючерсов или даже опционов посредством пут опционов? Можем попробовать разобраться в вариантах! Чтобы не загромождать статью...
- Бабочка из опционов Нашел вот красивую бабочку в качестве заставки к статье. Мне довольно приятна стратегия создания бабочки, но иногда пощекотать себе нервы...
ну в принципе все норм только какое го и запас его необходимо по вашему мнению, в случе форс-мажора?
имхо
— покупать пут можно не сразу, а только при падении — а лучше думу зажеджить фьючем так как экспираця близка ???
— вместо стреддла – может лучше стренгл?? точка бу увеличится но и бабки уменьшаться конечно
кста такой подход используют во всю на сме в последние дни перед экспирацие продают много опцев вне денег п на 150 в противоходе основному движению — пусть премия 5-10п но зато быстро и 100% ваша
Павел, я хочу подчеркнуть, что покупка пут опционов идет уже в дальней серии, соответственно это не совсем то, что делают на сме
Да, покупать можно не сразу, я и сам покупаю по частям.
А вот на счет стренгла не согласен, поскольку за 2 дня до экспирации временной стоимости даже за 1 страйк от “около денег” уже довольно мало. Это приведет или к меньшему доходу от стренгла, или к меньшей позиции в пут опционах.
Хотя, возможно, стренгл спред из опционов пут уже более интересная конструкция.
ста такой подход используют во всю на сме в последние дни перед экспирацие продают много опцев вне денег п на 150 в противоходе основному движению — пусть премия 5-10п но зато быстро и 100% ваша
Павел, крайне не рекомендую вам так практиковать. Из своего опыта скажу, что однажды это может стоить так дорого, что потом тяжело будет себя заставить вернуться на рынок опционов и тем более снова к их продаже. Если уж баловаться таким “100%” заработком, то обязательно на счёте иметь заранее резервированные деньги на покупку базового актива в случае сильного нежелательного движения.
В моём случае прошлой осенью, если не ошибаюсь в день экспирации активно продавал путы rtsi слегка без денег. Всё говорило о том, что я так и останусь с “гарантированными” 5000-6000 тысячами пунктов (или рублей, щас уже не помню), но за полтора часа до экпирации на рынке начался вал, и 5 тысяч плюса через полтора часа превратились в 20 тысяч минуса. Самое ужасное, что ГО нарастает как снежный ком и отбиться продажей фьючей мне не удалось.. Для меня всё это было огромным шоком, так что вернулся к практике продажи опционов я только спустя несколько месяцев. Теперь все продаваемые путы я покрываю покупкой снизу более дешёвым путом (Андрей Крупенич называет это страховкой на случай войны). И честно скажу, уже пару раз спасало.
Андрей,
а как изменился в целом ваш подход к продаже опционов с переходом в прошлом году ФОРТСа на маржируемые опционы? Если раньше мы получали всю премию сразу и можно было легко планировать точки реагирования в случае нежелательного движения (самое простое точка безубытка была очевидна), то сейчас такой точки фактически нет, ведь её видно только для момента экспирации. В реальности ты получаешь как-будто фьючерс (с меньшей дельтой только), единственное что остаётся это падение временной стоимости. Но оно часто не успевает компенсировать нежелательное движение …
В общем суть вопроса моего, как всё-таки в условиях продажи маржируемых опционов планировать точки реагирования на нежелательное движение цены?
Дмитрий,
если вникнуть глубже в проблему отличия маржируемого опциона от немаржируемого – то вы не увидите разницы.
Допустим я продал опцион за 1000 рублей и получил 1000 рублей премии на счет в случае с не маржируемым опционом. Фактически, мой счет увеличился на 1000 рублей, но моя прибыль нет.
Чтобы получит ее, мне все равно придется ждать экспирации и уменьшения стоимости опциона до нуля.
В случае с маржируемым опционом происходит “справедливое” движение денежных средств, но результат по прибыли и убыткам точно такой же.
Ответ на ваш вопрос – точно так же, я не заметил перехода на маржируемые опционы, потому что в части прибылей и убытков ничего не изменилось!
Если взять опционный калькулятор и прикинуть цену БА на 10% ниже, то как в случае с маржируемым опционом, так в случае и с обычным я получу одинаковую стоимость опциона на тот момент и исходя из этого я строю свои планы.
Добрый день Андрей хотелось бы уточнить нек. моменты:
Покупка путов какой даты экспирации осуществляется (т.е. после ближайшей экспирации мы имеем путы или или проданные фьчи?)
Насколько я помню, где-то в августе при разборе стренгла, тобой справедливо отмечалось, что за 5 днй до экспирации роллировать стренглы стреддлы не эффективно в принципе, а учитывая то что мы реально имеем в стакане, уйти от убытков в стреддле путем допродажи или роллирования крайне проблематично. Твоя позиция изменилась? Есть успешный опыт в этом плане?.
Соответственно,поднимаю вопрос который ты каждый раз призываешь не поднимать – наличие ликвидности и неадекватный спред в наших стаканах – при этих условиях ты считаешь реальным спасать подобную позицию за день два до экспирации при активных движениях?
С продажей стрэнгла перед экспирацией это ты неплохо придумал, я не очень люблю разные серии опционов т.к. на option.ru их потом невозможно нарисовать.
Взгляд на рынок у меня точно такой же, жду хорошего пролива вниз, поэтому сделал проще не купил путы, а продал 145 коллов – будем падать буду роллировать или уберу в спрэд, будем расти допродам 145 путов, а дальше буду думать.
Алексей, купленный пут опцион – мартовский, проданные пут и колл опционы февральские. После экспирации я бы пожелал остаться только с пут опционами и без фьючей. Это можно сделать продажей опционов следующего страйка по направлению движения, чтобы экспирация пут и колл опционов нейтрализовала друг друга.
Все верно, роллирование опциона со сроком 1-2 дня до экспирации уже не так эффективно. Но сделать это все же можно, если приспичит.
К примеру у меня есть стреддл 140000, и в день экспирации цена уходит в 144000. Один опцион “в деньгах”, колл опцион, а пут опцион ничего не стоит. Я могу продать 145000 пут опцион, для нейтрализации позиции и ухода от поставки фьючерса немного премии сократить убыток по еще большему движению вверх. Понятно я излагаю?
Серж, а есть идеи как оно должно выглядеть на одном графике 2 серии? Я строю разные графики для разных серий.
Формально продавать можно как мы пробьем таки поддержку, а то 1380-1370 по РТС стоит железобетонной поддержкой.
Мыслей как нарисовать обе серии нет, по поводу поддержки 1380-1370 я бы как раз на ней пут покупал бы, а 145 именно та граница выше которой индюк перейдет из падающего состояния в нейтральное, а возможно и растущее – там я буду перестраивать стратегию.
Скорее всего рынок как всегда всех обманет – вылетит за 145 я перестроюсь и он начнет благополучно падать камнем вниз
Серж,
а мне кажется, сто 1380 и 1450 – это уровни поддержки и сопротивления. Если ниже 1380, то можно попробовать поймать картинку пробой – возврат и на возвратном движении успеть купить пут опционы или продать колл опционы. Что же до 1440-1450 – то раз там сопротивление, то сам черт велел продать там колл, а уйдем выше – сделать из него спред.
Все как раз сейчас и развиваается по сценарию ухода в 1450 в самом скором времени.