Управление диагональным колл-спредом

Я хочу привести несколько практических примеров и рекомендаций, как стоит управлять диагональным спредом в окрестности экспирации. Прежде всего, мне хотелось бы показать на что обращать внимание и чего бояться, как правильно “понимать” свою позицию. Одной из самых трудных к пониманию стратегий является диагональный спред из опционов.

Для начала я советую обратиться к оригиналу стратегии, а именно к статье, с которой все начиналось.

Рассмотрим все три варианта развития событий, сильное движение вниз, вверх и топтание на месте.  Начну с картинки, которая отражает 1 диагональный колл-спредиз опционов на фьючерс на индекс РТС.

Начнем с самой приятной части, к примеру, мы будем иметь 1000 по РТС в окрестностях экспирации ближнего контракта 14 октября. Я построил на графике зеленую линию, которая отражает состояние на 14 октября 2009 года. Как видно из картинки, прибыль составит чуть менее 7000 пунктов. Причем я настоятельно рекомендую вам закрыть декабрьский проданный колл опцион страйком 1200, в случае, если на экспирацию ближнего мы получаем 1000 по индексу РТС.

Задумайтесь, “На момент экспирации” 9475, “What if” (октябрь, 14) 6933, стоит ли ждать до декабря, при  потенциале 2542? Правильный ответ: “нет”.

Если же рынок показывает существенный рост, то мы получаем позицию, исполняя опцион колл страйком 1300, дальше можно действовать по обстановке, чем ближе к декабрю, тем меньше потенциальный убыток. Как видно из графика, можно не ждать до декабря, тогда придется платить 2-3 тыс пунктов убытка.

Я рекомендую задать себе тот же вопрос, на счет того, стоит ли ждать до экспирации или перекрыть эту стратегию и создать что-то новое. Это был случай, когда рынок не оправдал наших надежд.

Ну и самое интересное – это диапазон 1200-1300 пунктов, на нем остановлюсь подробнее.

Я анонсировал продажу нашего рынка через диагональный спред 15 сентября. Допустим, что прошло 3 недели и рынок находится около 1300, тем самым оставляя нам большую вероятность того, что купленный опцион истечет “без денег”, а проданный останется “голый”, да еще и на 100 пунктов “в деньгах”. Определенно это не самая лучшая ситуация.

Если вспомнить опционную теорию, то временный распад у опционов “около денег” максимальный, а у нас получилось так, что купленный опцион “около денег”, а проданный “в деньгах”. Правила хорошего тона рекомендуют обратное, а значит нужно избавиться от обоих.

Резонный вопрос, не продать ли тут ноябрьский опцион, тем самым немного ограничив потенциал прибыли, но оставшись в позиции? На самом деле, ответ опять “нет”.

Нужно закрыть купленный опцион “около денег”, реализовав по нему небольшую прибыль, и зафиксировать убыток по проданномуопциону опциону колл, который стал опционом “в деньгах”.

Дальше, нужно продать колл опцион страйка “около денег”, 1300 в моем примере, а покупку опциона следующего месяца планировать уже одним или двумя стайками выше.

Представим себе, что мы бы оставили проданный декабрьский опцион 1200, а рынок бы через месяц отошел к значению 1200. Мы бы опять получили проданный опцион “около денег”, с максимальной стоимостью, что мне бы совершенно не понравилось. В случае же с опционом 1300, то он был бы в 100 пунктах “без денег” и его можно смело выкупать, с прибылью, разумеется.

Взвешивая все варианты развития событий, очевидно одно – даже не смотря на то, что спред диагональный и дальний опцион экспирируется в декабре, стратегия имеет горизонт “до экспирации” ближнего опциона, то есть чаще всего 2-3 недели.

Следуя этому простому выводу, нужно верно планировать масштабы движения рынка, ведь то, что он успел бы сделать за 3 месяца, отнюдь не то, что онсможет сделать за 3 недели, верно?

Похожие записи:

1. Управление пут спредом на РТС Прошел уже целый месяц после того как я начал развивать тему пут спреда из опционов на индекс РТС. В целом...
2. Опционная диагональ на ФОРТС Сегодня хочу поделиться стратегией, где отношение прибыли и убытка может получиться 1 к 7,5, а если подойти с умом и...
3. Бабочка из опционов Нашел вот красивую бабочку в качестве заставки к статье. Мне довольно приятна стратегия создания бабочки, но иногда пощекотать себе нервы...
4. Торговля опционами: управление коротким стреддлом Довольно щекотливая и интересная это тема, как управлять созданным стреддлом. Риски в обоих направлениях, куда бы цена не пошла –...
5. Продажа опциона колл. Начало читать тут. Ну не прошло и 2х торговых дней, как я вижу результат. Хочу обратить внимание на слабые стороны...