Опционная диагональ на ФОРТС
Сегодня хочу поделиться стратегией, где отношение прибыли и убытка может получиться 1 к 7,5, а если подойти с умом и при небольшом везении, получиться может значительно больше.
Прежде чем сделать сделку с опционами, все равно нужно дать какое-то предположение по движению рынка, иначе торговля получится очень нервной и не факт, что прибыль будет вообще. Лучше всего, при этом еще и угадать с поведением рынка, ну или хотя бы примерно попасть в то, что будет на самом деле. Про решительность я уже писал однажды, она ну просто необходима!
На данный момент рынок в целом находится в краткосрочном растущем тренде, сигналы на продажу хоть и есть, но пока быков окончательно поломают, пройти может довольно много времени. Сюрпризов по тренду тоже никто не отменял, но продать отчего-то хочется все равно.
Я довольно долго думал о том, как продать так, чтобы риска было мало, а в случае снижения прибыли получилось бы много. Есть много стратегий, которые не дают желаемый результат, поэтому пришлось обратиться к хитрой комбинации.
Предлагаю диагональный спред из колл опционов в индексе РТС.
Почему именно диагональный?
- Странно, но волатильность ближних (октябрьских опционов) меньше, чем дальних (декабрьских опционов);
- Целью является снижение индекса РТС и малый риск по стратегии;
- Требуется оградиться от резких колебаний волатильности.
Как в учебнике, продаем опцион со страйком “около денег”, а именно декабрьский колл опцион на индекс РТС страйком 1200 по цене 12500 пунктов и покупаем колл опцион немного “без денег”, октябрьский колл опцион 1300 страйка по цене 3025 пунктов.
Профиль стратегии не совсем корректно отражает то, что один из опционов истекает существенно раньше.
По сути, 1300 колл опцион защищает нас от сильного движения вверх, которое вполне может случиться на горизонте в 29 дней, оставшихся до экспирации.
Теперь позволю себе несколько слов о том, как может развиваться ситуация и что делать в этом случае.
- Индекс может дорасти до 1300, подойти к этому значению вплотную, но с большой вероятностью не пройдя 1300 и не дав купленному опциону колл выйти “в деньги”, причем проданный колл опцион будет “в деньгах” с убытком.
- Индекс может опуститься в район 1000-1100, где купленный опцион ничего не будет стоить, а проданный опцион потеряет лишь половину стоимости.
По понятным причинам, ситуации с резким ростом и резким падением я рассматривать не стану, поскольку это значит лишь закрытие всей опционной позиций полностью с близкими значениями прибыли или убытка к расчетным.
Первый случай, самый сложный, который может быть. В этом случае, я постараюсь продать октябрьский колл опцион как можно дороже, выручив за него как можно больше денег и ограничив убытки, а проданный декабрьский колл опцион придется роллировать в страйк 1300, взяв убыток и по нему. Дальше можно создавать еще одну похожую комбинацию страйками выше и следующим месяцем экспирации.
Еще раз подчеркиваю, поскольку игра шла на понижение, в случае роста не всегда удастся избежать убытка, но он будет существенно меньше, чем возможный убыток при продаже не опциона, а базового актива, в данном случае индекса РТС.
Второй вариант существенно проще и сводится к закрытию позиции по проданному опциону или роллированию комбинации в страйк ниже с фиксированием прибыли, если покажется, что потенциал снижения индекса РТС еще не исчерпан.
Ну и еще вариант, если мы останемся на месте, в районе 1200 по индексу РТС, тогда можно будет купить еще один колл опцион уже ноябрьской экспирации, что уменьшит прибыль, но спасет нервы.
Может быть остались какие-то вопросы?
Похожие записи:
- Торговля опционами: Практика на ФОРТС ч.1 Обещал опционные стратегии – нате. Можете и покритиковать, но, отчего-то, таким способом у меня получается создавать позиции. Тем, кто сразу...
- Опционы ФОРТС: Экспирация! Если кто не помнит, то сообщу, что сегодня последний день обращения опционов на фьючерсы на акции. Есть две вещи, на...
- Торговля опционами: Практика на ФОРТС ч.2 Торговля опционами: практика на ФОРТС первая часть. Продолжаем животрепещущую тему опционных стратегий. Чтож, позиция фьючерс + пут опцион со страйком 21000...
- Тем, кто продает фьючерсы на ФОРТС Последнее время у меня стало меньше теоретических изысканий, торговых идей стало тоже меньше, а больше всяческих мыслей вообще. Вместо сайта...
- Опционы на ФОРТС: банки против индекса Что-то активность читателей последнее время несколько поутихла, я надеюсь это связано с весной и никак иначе Однако жить и работать...
Вопросы не то чтобы остались, а возникли.
Вот смотри, ты покупаешь время (октябрьский колл без денег) и продаешь пункты (декабрьский на деньгах).
Имхо, неправильно это.
Верно, и график профиля, явно не диагональ …
И вообще, если не в “далеко вне вне денег” такой спроед, как на картинке, то ваще, удивительно.
Ощибка, ей вогу ))
Во первых, и в основных, я преследую целью получить дешевый хедж, на случай роста, играя вниз.
Я получаю 12500 пунктов, рискуя (хеджируя) всего 3025 пунктами.
Конешно, в случае снижения я не получу всю премию с проданного декабрьского опциона колл. Факт, но если РТС будет 1000, то сколько будет стоить опцион колл 1200 через месяц?
Надеюсь я прав в том, что такой хедж довольно дешев, и перспективен.
Теперь разберем ситуацию “вверх”, купленный опцион на коротком интервале, к примеру 3-5 дней не сильно потеряет временной стоимости, но в цене может вырасти существенно, и я возьму прибыль.
Эти рассуждения понятны?
А про покупку опционов хочу выделить в следующий коммент.
Ден,
Он не отражает полностью сути, но это вопрос к option.ru . Как он должен выглядеть поможет TOS наверное, но я пока не разобрался как строить там стратегии…
соглашусь… график странный
Я немного провоцирую вас такой стратегией, скажу по секрету…
Но я хочу дать понять, что если речь не идет о времени, то покупать опционы можно и нужно. Можно строить только одну стратегию от продаж, но на деле, дай бог покажу следующими сделками и преимущества их покупок.
Главное, чтобы был нужный рынок
Грубо прикидываем, 3 тыс пунктов против 12, 1 к 4. Если удастся взять хотя бы половину проданного опциона, то результат 1 к 2 при незначительном риске.
Это если рынок идет как нужно!
Интересно!!! у меня возникла идея смотря на это! привожу ее вам на растерзание. Если взять эту стратегию только вместо 1 кола 1300 купить 2 шт., и сделать еще тоже самое с путами! вроде на глаз без всяких счетов получается везде маленький , без разницы растет рынок, падает, или стоит!
маленький плюс (не дописал). Хотя если подумать, то время обнулит коллы:(
А что такое TOS?
Товарищ RTS, TOS это хороший брокер, ориентированный на опционный рынок, полное название ThinkOrSwim типа “думай или вали (отсюда)”
Славится хорошими ценами исполнения опционов, правильным терминаом с прекрасными возможностями для анализа позиций.
Взамен требует немного бОльших комиссионных, Явы на машине и терпения для работы с терминалом
паразитирует на американском рынке.
Кстати, подумал, и сделал такую же раскоряку как АК, только 1 250 (декабрь) продан, 1 300 (октябрь) куплен.
В худщем случае выйдем в 0.
Еще есть привлекательный момент – дает немного подумать над тем, куда движется рынок.
Кстати, мой спред целиком лежит в области прибыли, но это конечно глюки сервиса option.ru (т.е. он совсем не умеет работать с календарными конструкциями)
а где еще кроме option.ru можно выстраивать опционные позиции?
ну можно еще купить программу FORSage http://forsage.derex.ru/
есть еще кривой “опционный аналитик” от самой РТС
Наверное можно как-то затянуть данные в омегу или метасток, хз.
Опционные трейдеры проповедуют идеологию “Лучшее оружие острый ум и отточенный язык”
Имхо, сложные программы нужны для больших фондов с сотнями инструментов. А для куцего рос.рынка подойдет бумажка и карандаш.
День добрый господа. То что предложил Андрей, при данных обстоятельствах, очень грамотное решение. Стратегия строится на продаже более дорогой волатильности и открытии дешевого хеджа на всякий случай. Что у нас есть. Декабрьский колл с подразумеваемой волатильностью выше чем в октябрьском. Для нас это преимущество. Во-первых о чем это может говорить? О том что участники рынка могут ожидать увеличения волатильности в декабре. А когда волатильность увеличивается? Когда рынок падает. Хотя это бывает не всегда. Может быть и обратная ситуация. Но такое случается гораздо реже. Что будет если рынок снизится? нам от этого хорошо, мы получим прибыль по проданному колу. Но я подозреваю, что под высокой волатильностью в декабрьских контрактах, стояла немного другая причина. На рынке недавно заэкспайрились квартальные контракты. Учитывая, что люди перекладываются в течение нескольких дней до и после экспирации, открывают новые позиции, расторговывают контракты, самые ликвидные 1200 колы естественно пользовались популярностью, чем и была вызвана более высокая волатильность у дальних контрактов. А значит была возможность поймать это и сделать маленький квазиарбитраж по волатильности.
Итак, декабрьский, за счет высокой волатильности стоит дорого. Октябрьский же напротив стоит относительно дешево. Предположение строится на том, что рынок не будет расти сильно. А точнее он имеет верхнее ограничение 1300 пунктов. Таким образом, покупая октябрьский колл мы получаем дешевый хедж, на случай если в ближайшее время на рынке возникнут сюрпризы и рынок унесут в 1500. На текущий момент на рынке волатильность понемногу снижается. Если посмотрите на трехмесячную историческую (реализованную) волатильность для того же индекса РТС, то обнаружите что она опустилась до 39%. А ведь еще недавно была 50. Подразумеваемые волатильности тоже снижаются, причем по всем инструментам. Я это к тому говорю, что стратегия в том числе будет выигрывать от снижения волатильности. Даже если рынок останется где-то на тех же уровнях в случае снижения волатильности свои процентики, пусть даже и не большие стратегия принесет.
Что касается графика. График профиля доходности диагонального спреда вообще штука стремная. Есть попытки его нарисовать,но как правило системы их рисовать не умеют. Только специально заточенные, для внутреннего пользования. Я во всяком случае еще ни одной такой не видел в открытом доступе.
На мой взгляд интерфейса option.ru более чем достаточно для того, чтобы строить позиции. Есть все параметры. Я например вообще многое считаю в экселе, и не полагаюсь на стандартные продукты.
Был на днях на семинаре. там был человек с РТС. Один из участников спросил “А как и кто считает и дает нам волатильность в Досках. По цене сделок или по цене пляшущих заявок в отсутсвие сделок по страйку? РТС или каждый брокер сам?” Ответ был: “Не хотелось бы обсуждать эту тему, смотрите алгоритм на сайте”. И я взял один опцион пут 85 перед экспирацией. Что любопытно, судя по опцион.ру волатильность опц РТС перед экспирацией 14/09 была ниже, чем сейчас, а цены на пут-РТС страйки от 70 до 90 упали за неделю в 4 раза. Тетой это не объяснишь, только скачками волатильности в течение дня. Ну вообщем не только Сбер непонятно почему растет. Набираемся опыта
Волатильность сейчас скачет внутри дня на 3-5%, а это в относительном выражении 10% от стоимости опциона. На экспирации и близко к ней могут быть еще большие скачки, а с учетом теты, ее изменения даже от незначительного движения базового актива…
Вобщем полный хаос. Может его можно сделать управляемым, но я бы не рекомендовал.
Что касается волатильности в досках… довольно спорный вопрос, то что там день рождения бабушки может оказаться, вполне реальная ситуация. Так что разрабатывайте свои модели в Ёкселе и оттачивайте свою торговлю по ним.
Леха, очень просто забить свою стратегию в option.ru и посмотреть на результат.
От себя скажу, нужно быть проще… Усложнение означает разложение
День добрый. По поводу расчета волатильности в досках Фортса могу так сказать. За тем способом, точнее за той формулой, что висит на сайте РТС, на самом деле скрывается достаточно сложная математика. Много параметрическая модель. Я когда это смотрел мне тоже показалось многое странным. К сожалению эта модель один из не многих достоверных способов показать подразумеваемую волатильность не используя котировки брокеров. Поскольку биржа должна хоть как-то котировать теоретическую цену, они используют эту модель.
Эта модель работает достаточно неплохо на промежутке ближних страйков около денег. И теоретическая цена АТМ опционов отображаемая в доске правдоподобна. К сожалению этого нельзя сказать о дальних контрактах. Как мы часто можем наблюдать теоретические цены на концах неадекватные.
К сожалению в нашем случае единственным адекватным способом получить кривую улыбки волатильности это использовать бид/аск котировки или последние цены сделок, если только эти цены не датированы лохматым днем.
Самым лучшим вариантом использовать котировки брокеров. Если вы найдете доступ к таким котировкам, вы всегда будете на коне. Брокеры торгуют опционами на ОТС рынке, и могут видеть котировки других брокеров. Кроме того брокер не дурак и сам себя обманывать не будет. Если он будет продавать опцион с заниженой волатильностью, его рано или поздно вынесут с рынка. Поэтому если вам удастся найти котировки опционов от какого-либо брокера, то построить кривую улыбки не составит труда и вы всегда будете знать что вас не обманут. Как минимум в рынок вы попадете если захотите продать или купить какой нибудь далекий страйк, где фортс указывает кривую теоретическую цену.
Сухой остаток: Модели расчета подразумеваемой волатильности предоставляемой биржей РТС, доверять можно, но только на близких страйках. Лучше использовать котировки брокеров, или еще лучше предоставляемую ими подразумеваемую волатильность.
Кстати, на выходных думал еще раз о диагонали.
Мне кажется, стоит чуть по другому провести анализ: поскольку в стратегии используются опционы разных страйков и дат экспирации, то стоит рассмотреть так
1)Дипазон до 1200 к 14 октября;
2)Диапазон 1200-1300 в 14 октября;
3)Диапазон выше 1300 к 14 октября.
__________________________________
ну аналогично после 14 октября с вариантами “что делать”.
люс еще можно попробовать оценить стоимость опционов каждого страйка на эту дату.
Вообще же может оказаться, что переходя из 1300 октябрьского в 1300 ноябрьский а потом в 1300 декабрьский, мы можем получить бесплатный спред.
+1
присоединяюсь к предыдущему оратору.
Снова вопросы по волатильности:
1.Доски опционов у разных брокеров отличаются только по предполагаемой волатильности или и в ценах спроса-предложения?
2.Если отличаются и по ценам спроса и предложения то где искать реальные котировки и через кого торговать?
3. Как в экселе разрабатывать свою модель волатильности?
Спасибо А.Богдановичу.
Даже для общего развития интересно про ОТС узнать. Ведь мы же не видим, что там происходит. А я тоже слышал, что там объем опционов даже больше, чем на биржевом рынке РТС.
Алексею.
Мне объясняли, что волатильность в досках у всех брокеров одинаковая. Но волатильность на крайних страйках зависит от средних. А так как сейчас в досках крупные игроки занимают монопольные позиции (много индивидуалов умерло в кризис), то они легко могут “трясти” волатильность на краях. Ты садишься за доску, видишь кто-то опцион на “краю” покупает дороже теоретической, думаешь “о повезло”, продаешь, а на следующий день теор цена падает в три раза, так было с октябрькими Сбер в дни экспирации сентябрьских СБер.
Кстати, если повезет, то за секунду-две до окончания сессии, иногда можно увидеть как роботы снимают заявки и на доске остаются одинокие наши заявки.
А что делать? Кто-то ж рынок должен подимать.
Ошибся в предыдущем тескте. Надо читать:
“Садишься за доску, кто-то продает на краю дешевле теоретичесой, ты покупаешь пут, а через день другой волатильность падает и цена падает в три раза и больше не поднимается.” И мы попались
автор в топике данной теме затронул забавный момент типа нужно не боятся и быть решительным.вспомнился видеосеминар элдера там он как раз упомянул про образ такого мужика который не поится и больему ни по чем.он все преодолеет он ведь мужик))
Вообщем об управлении этой конструкцией перед экспирацией стоит написать отдельно. Много нюансов, всего не учтешь, но на те вопросы, что появились:
1)Дипазон до 1200 к 14 октября;
2)Диапазон 1200-1300 в 14 октября;
3)Диапазон выше 1300 к 14 октября.
Ответ можно дать. Сделаю отдельным обзором.
Немного критики:
На мой взгляд, календарным диагональным спредом здесь и не пахнет ибо все сделано с точностью до наоборот – куплено время и проданы пункты.
И option.ru совершенно правильно отображает график – получился обычный медвежий спред, хотя и составлен из экзотических (для медвежьего спреда) серий и страйков.
по существу: тогда же, 16 сентября я открыл реальную такую же позицию, но по всем правилам “календарки” (т.е. наоборот):
куплен 1 декабрьский колл 115 по 17755 руб
продано 2 октябрьских колла 130 по 4163 руб
ГО 1 контр ~ 15000 руб
ГО резерв = 20000 руб
да, на тот момент волатильность дальнего была 52,34%, а ближнего 45,90%, что необычно.
Но я пренебрег этим (пошел на заведомые убытки в течении ближайших дней)из-за ликвидности. Тогда, 16-го сентября, 115 страйк торговался, а в следующие дни мог и исчезнуть (что, кстати, и произошло)
И в отличии от Андрея у меня не такой сложный план управления позицией, а всего лишь наблюдение за точками безубыточности и перекладка в короткую в ноябрьский колл, когда истечет октябрьский.
ниже реальные цифры вариационки, приведенные на 1 котракт:
16.сен ср
Операция Дата, время Зачислено Списано прим.
Списание вариационной маржи 16.09.2009 0 316,09 RTS-12.09M141209CA 115000
Зачисление вариационной маржи 16.09.2009 424,56 0 RTS-12.09M141009CA 130000
Итого: 424,56 316,09
Всего 108,47 руб
17.сен чт
Операция Дата, время Зачислено Списано прим.
Списание вариационной маржи 17.09.2009 0 462,16 RTS-12.09M141209CA 115000
Зачисление вариационной маржи 17.09.2009 263,22 0 RTS-12.09M141009CA 130000
Итого: 263,22 462,16
Всего -198,94 руб
18.сен пт
Операция Дата, время Зачислено Списано прим.
Списание вариационной маржи 18.09.2009 0 528,76 RTS-12.09M141009CA 130000
Зачисление вариационной маржи 18.09.2009 212,72 0 RTS-12.09M141209CA 115000
Итого: 212,72 528,76
Всего -316,04 руб
21.сен пн
Операция Дата, время Зачислено Списано прим.
Списание вариационной маржи 21.09.2009 0 1 995,60 RTS-12.09M141209CA 115000
Зачисление вариационной маржи 21.09.2009 1 725,26 0 RTS-12.09M141009CA 130000
Итого: 1 725,26 1 995,60
Всего -270,34 руб
22.сен вт
Операция Дата, время Зачислено Списано прим.
Списание вариационной маржи 22.09.2009 0 1 184,48 RTS-12.09M141009CA 130000
Зачисление вариационной маржи 22.09.2009 1 949,82 0 RTS-12.09M141209CA 115000
Итого: 1 949,82 1 184,48
Всего 765,34 руб
23.сен ср
Операция Дата, время Зачислено Списано прим.
Списание вариационной маржи 23.09.2009 0 483,82 RTS-12.09M141209CA 115000
Зачисление вариационной маржи 23.09.2009 913,2 0 RTS-12.09M141009CA 130000
Итого: 913,20 483,82
Всего 429,38 руб
24.сен чт
Операция Дата, время Зачислено Списано прим.
Списание вариационной маржи 24.09.2009 0 684,01 RTS-12.09M141209CA 115000
Зачисление вариационной маржи 24.09.2009 342,00 0 RTS-12.09M141009CA 130000
Итого: 342,00 684,01
Всего -342,01 руб
Итог торговли 175,86 руб
ГО ~15000 руб
ГО резерв 20000 руб
доходность 3,8 %%\мес за 7 дней.
Как видим, я уже в плюсе (~4%\мес) и дальше тетта работает на меня все больше и больше.
Интересно будет понаблюдать за этим топиком, как все обернется дальше – моя реальная торговля против витруальной Андрея…
Ну я бы так отчаяно не заявлял, что у АК виртуальная торговля:)
У него на самом деле открыт такой спред.
Теперь по поводу заявлений “календарным диагональным спредом и не пахнет”.
Календарный спред-составленный из опционов разных серий, диагональный – из опционов разных страйков. Так что формально, это и есть диагональный спред. Причем, по сложившейся в западной практике терминологии, даже не требуется говорить “календарный”, т.к. понятие “диагональный” и так подразумевает календарь с разными страйками.
По поводу того, что АК поступил неклассически, я уже писал и пытался выжать из него обьяснение этого поступка. Он считает, что все обьяснил в двух статьях:)) типа “умному достаточно, а с глупым и разговаривать нечего”
P.S.:я сам открыл классическую диагональ в Сбере.55-60
Вопрос к АTlas
Для неискушенных, а планируются какие-нибудь действия в случае если мы до октябрьской экспирации уходим за 130 страйк?
Если да то какие?
Тогда будет вдвойне интересно – две реальные торговли, но с разных сторон (с разным подходом и взглядом на рынок)
Если бы уважаемый Андрей посчитал возможным привести текущие цифры – было бы неплохо. Мне кажется, так будет всем интереснее и нагляднее.
Алексею: да, планируется. Вопрос, когда уходим:
Если “сейчас”, то перекладываемся в 135-й или 140-й колл октябрь.
Если ближе к 14 октября, то может стоить дождаться уже ноябрьского, но тогда, на это время, надо снизить риски путом.
Atlas, спасибо за подробный обзор
Я не стану говорить о том, что чья-то позиция лучше или хуже. Вопрос о целях. Моя цель была несколько другой, за счет небольшого дифференциала волатильностей получить безубыточный стоп, в случае, если мы продолжим расти. Цель же была сильное снижение.
Да, на счет виртуальной торговли: все идеи, представленные на сайте – это реальные конструкции, которые я обязательно создаю в реальности. Потому все мои мысли и идеи носят сугубо практический характер.
Единственное, что виртуально – это объем моего входа. Этого я не стану тут показывать, ладно? 1 контракт взят для облегчения расчетов.
Будем следить за развитием событий! Жду от вас еще таких обстоятельных комментариев!