Нашел вот красивую бабочку в качестве заставки к статье. Мне довольно приятна стратегия создания бабочки, но иногда пощекотать себе нервы голым проданным стреддлом или стренглом все же хочется, особенно когда рынок явно находится в стадии консолидации. Типичным примером такой ситуации может послужить моя последняя идея с продажей стренгла на РТС страйками 1000 и 1100. Более подробно почитайте тут, кстати, довольно приличная получилась дискуссия с массой отличных вопросов по ходу формирования стратегии. Что же поделать, если страшно и хочется спать спокойно?

Простым людям я рекомендую бабочку, а крепким на нервы трейдерам рекомендую бабочку однокрылую, о которой уже несколько раз тут на сайте рассказывал, но не поленюсь повторить

Если вы продали пару опционов пут и колл, то движение рынка в любом направлении должно вас напрягать. На таком рынке как сейчас, у вас должно было уже несколько раз “йокнуть” сердце, в первый раз, когда мы прошли 1100 вверх по индексу РТС, а затем, когда фьючерс на РТС в моменте показывал 977, но очень резво с минимумов отскочил.

Если бы вы имели защиту с обоих сторон, тогда наверняка спали бы более спокойно. В классической бабочке мы покупаем опционы пут и колл “без денег”, и если торговля выходит из диапазона, то один из купленных опционов выходит “в деньги” и страхует нас от получения позиции на экспирации, иными словами ограничивает убытки.

Если вернуться к прошлому примеру, то за проданный стренгл из опционов страйком 1000 и 1100 мы выручили 11000 пунктов премии, а стоимость страховочных опционов страйком 900 и 1200 будет по 3000 пунктов соответственно, то реальная выручка от стратегии снизится с 11000 пунктов до 5000. Зато спать можно очень крепко.

Плохо то, что если мы вылезем из диапазона и закроемся на экспирации выше 1200 по индексу РТС (страйк страхующего опциона), то ко всему прочему привезем еще и 10000 убытка (разница исполненного колл опциона 1200 страйка и назначенного к исполнению проданного колл опциона 1100).

То есть, голый стренгл у 1200 по РТС еще давал бы грошевую прибыль, а бабочка уже несла бы убытки. Плюсы бабочки будут очевидны при значениях 1300 – 1400 в индексе РТС в случае роста, естественно.

Иными словами, делать бабочку стоит если вы на 100% уверены в выходе из диапазонной торговли в скором времени, но тогда спрашивается на кой черт продавать стренгл или стреддл?!

При детальном анализе – создание бабочки из стренгла – это просто неверие в себя, малодушие какое-то, хотя и крепко спать тоже хочется. Значит предлагаю компромисс.

Мы сидим в стренгле или стреддле до окончательного прорыва диапазона и только после того, как он станет очевиден, открываем единственный страховочный опцион. Покупка колл опциона если рынок пробил вверх, и пут опциона, если рынок пробил диапазон вниз. Так мы сокращаем плату за владение страховкой и в совокупности с роллированием прибыльного и убыточного опциона можем выскочить в ноль или в небольшой плюс даже если наша основная идея с диапазоном не оправдалась.

Небольшой риск есть всегда, особенно если вы заранее паникуете, продаете на минимумах и покупаете на максимумах. Но это, со временем, обязательно пройдет!

Да, небольшой экскурс в теорию, о верном названии бабочки. Бабочка получается, если защищать стреддл купленными опционами, если же защищать покупкой опционов стренгл, то правильнее называть эту стратегию кондор, но суть все та же и график похож, зачем плодить лишние названия и запутываться? Не стоит также забывать и о том, что бабочку и кондор можно создать используя синтетические позиции, к примеру только из опционов пут или только из опционов колл.

Может остались какие-то вопросы?