“3. Мне представляется наиболее вероятным боковое движение по GBP/USD и рост уже от текущих значений EUR/USD в течение нескольких ближайших недель. ( не знаю, как прицепить график к комменту). Таким образом я склонен считать на временном горизонте в несколько месяцев EUR/USD в восходящем теренде, а GBP/USD в боковом движении.”

Сейчас же евро смотрится даже хуже фунта, да и о паритете речи пока быть не может. См. картинку график EUR/GBP дневной масштаб:

Посмотрим как оно дальше пойдет, в любом случае спасибо за дискуссию! Заставляет задуматься глубже и определить для себя наиболее вероятные сценарии поведения.

Кроме того, замечу что процесс развивается 100% в соответствии с тем, что было написано мною 10 и 11.01.10 и через несколько дней я начало этого процесса подтвердил,а именно, вкратце повторю:
-доллар будет долгосрочно дорожать (с оговоркой, по не со след недели)- был небольшой откат и сейчас мы наблюдаем сильнейший тренд,
-процентные ставки снижаются, фьючерсы по ним в тренде наверх и краткосрочные фьючерсы действительно растут быстрее, что мы и видим сейчас
-JPY, подготовилась к следующему своему движению вверх. Она и сейчас отсчитывает фигуры в тренде наверх.
Подведя промежуточные итоги, можно сказать, что описанный 10 и 11.01.10 процесс развивается в рамках ожидаемого.

И, Андрей, про закручивание гаек, чуть подробнее: что Вы под этим подразумеваете, конкретно? А то неизвестность ужас наводит.

Если ранее они потратили на выкуп MBS добрую половину бюджетного дифицита, то сейчас куда собираются закачать еще больший дифицит, если программы помощи сворачиваются? А источник средств- снова китайцы? Опять же очень интересует техника загона китайцев и прочих некитайцев в казначейки (Прошлый раз “конец света” в сентябре, все еще помнят, был эффектен).Тут, конечно, вопросов – море, но ФАКТ, что Беня сидит плотно в старой роли вертолетчика был изначально хорошо прогнозируем и ни … нового они не изобрели (Ч.Т.Д).

Ваша цитата:
“Мне кажется трудно или даже невозможно работать на горизонте неделю, а рассматривать картину с такой тщательностью и в рамках лет. Я торгую на месячном горизонте – то есть самый большой масштаб – дни, а для этого нужно понимание того, что происходит сейчас. В рамках большого бычьего тренда – могут быть катастрофические откаты (для минутных котировок), если я смог выразить свою мысль, то продолжаю.”
Ответ:
Тут все с моей стороны просто:
-мой торговый горизонт при текущей волатильности дни-недели, снизится волатильность – будут месяцы (но кол-во сделок на месячном горизонте небольшое и это “усыпляет” меня ).
-Анализ же временного диапазона от года и более служит для иных моих целей, для понимания более долгосрочных инвестиционных возможностей и, кроме того, для управления рисками.
Так называемая “фрактальность” рынков позволяет работать, на мой взгляд, практически на всех диапазонах (от тика, до года), при этом на внутри-дневных диапазонах, кроме объемов, факторов, позволяющих занять корректно сторону сделки нет, от этого и количество положительных сделок несколько ниже того, что можно добиться на дневном и выше диапазонах, комиссионные расходы выше и пр. напасти, да и суетливо в дейтрейдинге, но ничего, делают деньги и на “шуме”. Все это в моих рассуждениях касается в основном фьючерсных рынков, на опционах выхожу внутри дня только, если чувствую, что “влетел”.

Теперь о собственно прогнозе:

Ваша цитата: “Что же до дяди Бэни, ну есть такой момент, вдувать ликвидность пока проще и результат есть, значит пока будет возможность – они будут продолжать.Да, мне кажется, что ситуация изменится очень резко. В одно утро мы проснемся, а мир уже другой.”
Ответ: Может быть, но пока сценарий до боли знакомый в своей первой части и веселый и, я бы сказал, незамысловатый, во-второй части, а одновременное их развитие только добавит “экспрессии” :
1-я часть представления известна уже и выглядит так: Беня снова “дает по ушам” сомневающимся в долларе “крикунам” и загоняет снова в казначейки (откат доллара неделю назад и соответствующий подъем евро к долл скомкали и уже новое движение доллара вверх иллюстрирует почти полностью сформированную первую волну очень возможного тренда), народ таки и ломанулся в казначейки запирать “доходность” ну и йена-долл ведет себя вполне предсказуемо, без истерик, что тоже в рамках сценария. Тем самым получает новую порцию дешевых денег, и это даже скушно.
2-я часть выглядит веселей: представьте, что программы выкупа MBS были выполнены неделю назад примерно на 70-75 % (сейчас наверно под 80%), народ осваивал дружно по примерно по 100-150 млрд долл в мес поступающих “на халяву” денег и так же дружно инвестировал в фондовые, валютные и товарные рынки. Что может произойти сейчас, когда о новых программах пока ни слова не сказано и понятно, что на рынок поступят, пусть в том же темпе, еще 25 % программы выкупа и все? Повторюсь: потреб кредитование не раскрутили, рынок ипотеки в “ауте”, другие сектора экономики ничего не приносят, агрегат М3 идет вниз и т.д. Правда немного банки уменьшили депозиты в ФРС, но это немного. Что бы я делал на месте этих ребят, которые так вовремя получили 75% программы…, и хорошо заработали, например, на фондовых рынках. Я бы распродавал большую часть того, что накупил ранее, втихую на каждом достижении рынками локальных максимумов, что собственно и происходило последний месяц (прогресса особого небыло), да и многие товарные рынки поддержали. А дальше очень реально получить “столпотворение у очень узкой двери” (часть из 75%… на выход и небольшая часть 25%… на вход) и врядли обойдется без некоторой паники, “мордобоя” и перераспределения собственности. Очень похоже, что процесс пошел и в этой веелой части. Может быть Вы, Андрей, и ожидали этого, как потенциальную ловушку?

Ваша цитата:
Я бы с удовольствием выложил все ваши мысли в отдельную статью, если бы вы написали свой прогноз на конец года. Не желаете?
Спасибо, я подумаю

Итак, что мы имеем на текущий момент. Состоялся V-образный отскок всех рынков. Тренд рынка РТС, если посмотреть с самого начала его расчёта (1995 год), с минимума 38 пунктов октябрь 98 года – до минимума 500 пунктов январь 09 года, не внушает особого оптимизма. Хотя всё же выросли в 13 раз примерно. Но за счёт чего? Вот вопрос посущественней. У нас что, реальная экономика выросла в 13 раз? Нет. Абсолютные показатели многих отраслей говорят об обратном. Мы растём в СТОИМОСТНОМ выражении, т.е. за счёт инфляции, девальвации денег, роста цен, увеличения количества денег в экономике, нулевых ставок, говоря современным языком – за счёт ЛИКВИДНОСТИ. Хотя я, возможно, немного смешал понятия, но суть одна – это наш новый тренд, который определяет и будет определять направление и ДИНАМИКУ рынков в обозримой перспективе. Пытаться в такой ситуации прогнозировать цифры – тыкать пальцем в небо. На рынке сейчас, очень много «шума». Выделить что-то полезное очень сложно. Вот отсюда и идёт у многих ощущение глобального сбоя, какой-то неправильности в ситуации. Кстати, 2009 год в этом отношении, прогнозировался очень легко. Там были только эмоции)))
Что по факту получилось? Почему так быстро и сильно отскочили? На мой взгляд, всё просто. Экономику планеты подсадили на иглу бюджета. Получилось следующее. Финансовая система в активной фазе кризиса лишилась огромной части своих ресурсов. Они попросту растворились, испарились, как угодно можно назвать. Их нет сейчас. Государства не устраивает такой расклад по многим причинам. Было принято решение скомпенсировать утраченные ресурсы за счёт резервов, насколько это возможно и разумно. Что и было проделано. И что в итоге? В итоге, реальная экономика лежит на боку, подавая слабые признаки жизни(утрирую, конечно))). А финансовый сектор блистает во всей красе!! Потерянные деньги вернулись!! Кризиса нет!!
Какой вывод? Вывод такой – всё это выльется (без вариантов) в высокую волатильность рынков. Финансы настолько сейчас оторваны от реальной экономики, что могут, пользуясь современными инструментами и технологиями, воспроизводить сами себя!! К чему это может привести, я думаю, каждый догадывается. Подобное происходит всё чаще и чаще. И называется пузырь!)) Это, кстати, ещё один тренд современности – надувание пузырей!
Что является главным дестабилизатором? Почему ситуация крайне неустойчива? Почему вообще произошёл такой масштабный сбой в финансах? Фондовый рынок, кроме всего прочего, ещё и механизм перераспределения рисков. И это прекрасно на самом деле. И он выполнил свою функцию, перераспределил риски по всем участникам. НО!! Риски оказались столь велики, что удержать ситуацию не представлялось возможным. Очень много, в начале кризиса, говорилось о производных инструментах. И абсолютно справедливо. На мой взгляд, именно они явились катализатором процесса. Классическая схема хеджирования = спот – фьючерс – опцион = была существенно разжижена новыми производными, которые являлись по факту производным на производное, т.е. базовым активом служило производное второго уровня. Т.е. была создана многоуровневая надстройка из производных на имеющийся рисковый актив. Если образно сравнить получившийся объем обязательств с размером базового актива, то получается как газета, на которую положили матрац!!)) Конечно «газета» не выдержала)))) По моим, очень приближённым прикидкам, разница между реальным активом и возникшим по нему обязательствам составила десятки раз. А если учесть падение стоимости самого актива, то ситуация становиться ещё веселее))). Самое интересное, что пока регуляторы не решились на расчистку рынков от опасного хлама, только разговоры.
И что же делать в этой ситуации? Всё просто. Искать тренды и следовать за ними. Покупать опционы и ограничивать риски. Планировать свои инвестиции и следовать планам. Это очень мощные лекарства от непредсказуемости рынка. Всё будет просто, но никто не говорит, что будет легко!!!
Всем нам удачи в новом году!

Вы, так и не сделали опрос ,ну да ладно,может, это и не актуально.

А насчет того,чтобы собрать всех опционщиков вместе,идея хорошая.Некоторые, конечно,тут тусуются,но не все.

Я до Н.Г. набил себе хорошую базу,но переустановил винт и забыл сохранить сайты/блоги. Придеться опять,выискивать..

Ваша цитата: “Вот все логично, но нет никакой уверенности как будут все же вести себя американские монетарные власти”.
Ответ:
Уверенность на мой взгляд есть с момента принятия плана Полсона ( на 700 млрд выкуп ипотеки).
С этого момента все остальные варианты, кроме насышения дешевыми деньгами- отброшены (на Братьях Леман
шутки и эксперименты закончились). И мы находимся (счет ФРС наполнили до 2.200,00 млрд, но квоты по программам не выполнены)
в этой стадии сейчас. П. Кругман (http://krugman.blogs.nytimes.com/2009/12/22/a-strange-complacency/) как-то сделал расчеты,
что поскольку ставку ФРС не может опустить ниже нуля, то согласно действующей в ФРС модели, для того, что-бы сделать удобоваримой
безработицу (а у ФРС два основных мандата: занятость и стабильность цен), нулевую или около того ставку следует держать около 2,5 лет и более, расчет им был сделан на основании действующей в ФРС модели. Год из 2,5 лет прошел.

ФРС ломает сейчас голову голову, а как выходить из этой ситуации и когда, и об этих вариантах сроков я упоминал выше. Весной же возможно будет сделана попытка выхода, если этому будет минимальная предрасположенность.

Ваша цитата: “Но для бычьего рынка нужна сильная и прогрессирующая экономика, а сейчас этого не чувствуется”.
Ответ:
Если вернуться, например, 2006 год – 2007 год, то центорбанк ЕЦБ в лице Ж.К.Триже всем рассказывал о том, что цитирую : экономика еврозоны имеет солидные значения), при этом речь шла о росте ВВП 1% или долях (т.е. ниже даже инфляции, которая вертелась около 2%), но, заметим, росла широкая денежная масса, на пике до 14% в год, и рынки летели вверх.
2009 год, период начиная с весны, о каком росте ВВП можно говорить (безработица вырастает в основных странах на 50-100%), но рынки летели вверх (происходила монетизация гос долгов, см выше) .
Таким образом, на мой взгляд, ключевым является банальное наличие свободных денег у финансовых организаций, и когда они есть- рынки идут вверх. И все равно, через кредитный мультипликатор или в рамках прямых инвестиций (т.н. помощи) они пришли в финансовую систему. Когда же все, что можно инвестировано, рынки разворачиваются.

Ваша цитата: “Но мы растем, но большинство из нас полагают, что это ловушка”.
Ответ:
На мой взгляд рынки развернутся, когда последний, кто так думает (про ловушку) вложится , или Беня повторит свой атракцион, пишу по памяти, и по моему 17 июля 2008г после заседания ФРС Беня объявил, что его теперь волнует инфляция и 18 июля рынки улетели вниз и из первых 5-ти инвест банков США осталось 2 уже через несколько месяцев и они изменили свой статус, через отречение от инвестиционного статуса (это рукотворный вариант- их перестали рефинансировать), а в новом статусе – предоставили помощь. Чувство зыбкости ситуации есть и у меня, и я связываю его с тем, что считаю очень вероятным весьма скоросное изменение ситуаций. Реакция с моей стороны – уменьшение квоты инвестирования, временные рамки инвестирования: 1-2 недели.

Ваша цитата:”Дальше все будет конешно же зависеть от Бени и Ко, которые скорее всего будут стараться сделать все по-хорошему прежде всего для Америки, и в их некомпетентность я ни за что не поверю.”
Ответ:
Перечитайте речи Бени, когда он принимал дела у Гринспина, какие он “обещал показатели роста уже весной следующего года и пр”. Если, вдруг, перечитаете, интересно, останесь ли Вы притом же мнении.
Правда теперь Беня начал наводить тень на плетень, говорит, что, цитата : “мы используем теперь более “макропруденциальный” подход”. Источник: http://www.warandpeace.ru/ru/reports/view/42871/.
Или пытается усидеть на двух стульях, на практике снизив до предела требования к собственному капиталлу банков до предела (у Сити доходило до 2,5% ) но на словах, цитирую: “Например, мы были одними из лидеров на международной арене, действуя через такие организации, как Базельский комитет по банковскому надзору, в увеличении требований к размеру капитала и ликвидности, которые должны поддерживать банки.” Источник: http://www.warandpeace.ru/ru/reports/view/42871/. Но после казуиста Гринспина разве нас этим проймешь.

Ваша цитата: “Дальше все будет конешно же зависеть от Бени и Ко, которые скорее всего будут стараться сделать все по-хорошему прежде всего для Америки, и в их некомпетентность я ни за что не поверю.
Пока все, что делается – делается с моей точки зрения очень правильно. Но вот будет ли “хорошо” для Америки так же “хорошо” и для фондового рынка – это очередной вопрос…”.
Ответ:
Именно “хорошо” он и делает. Другое “хорошо”, а именно несколько сдуть пузыри, он попробовал летом-осенью 2008. Сдул, получил дефляцию, рецессию и снова начал заниматься старым, испытанным делом- накачивать ликвидностью, заметьте, не всех (мелких банков сдуло в 2009 году аж около 150, да так что FDIC чуть по миру не пустили, но это вопрос пререраспределения собственности на макро уровне), а тех кто к “дисконтному окну ФРС” близок, имен кредитующихся даже суду не открывает, и это все стараясь вызвать новую волну кредитования в массах, и она, в случае удачи, будет похлеще предыдущей и не на порядок, а больше.

Рынки и в краткосрочном плане, так же пока весьма прогнозируемы и мой краткосрочный взгляд (см. выше), от воскресенья 10 янв. 2009, а именно, цитирую себя:

“… что процентные ставки по нотам и бондам скорее снизятся в ближайшем движении ( особенно это касается краткосрочных ставок), чем поднимутся, а доллар скорее пойдет в следующем движении снова вниз , чем вверх, поэтому прямо сейчас говорить о кардинальной смене трендов, покрайней мере на ближайшей неделе, рановато.
A JPY, как представляется, подготовилась к следующему своему движению вверх.”,

подтверждают прошедшие два дня полностью.

Таким образом, представляется, что ситуация весьма прозрачна.

Эти средства просочились на другие рынки (не ипотечные), и это вчасти отразилось именно в виде V отскока, ну а GBP- просто слишком дохлый актив. Повторюсь: я так же не ожидал такой прыти от Бернанки и Полсона по монетизации госдолга, и, как следствие V-формации, нефти – по 80 и пр. Но это издержки ручного режима управления экономикой.
Но есть на мой взгляд другая сторона медали, одной из задач выкупа было- запустить кредитование по новой, чего пока не произошло, а большая часть программ реализована!!! Казалось бы продлят программы, границы их расширят и нет проблем. Но тут есть ряд вопросов:
Количество свободных средств в долларах в мире – бесконечно?, Полагаю нет.
Свопы центробанкам 31 октября тоже закрыли.
Долларовые агрегат M3 падает полгода, а М1 и М2 похоже остановили свой рост.
Кредитование тоже валится, поскольку ипотеку ниже 5% так и не опустили, Кредитные карточки кредитуют под 10% и более.
Из 1,3 трлн. долл. занятых под облигации , примерно 50% которых являются краткосрочными (до года), т.е. уже или вот-вот перекредитоваться потребуется.
Коррекция фондовых и товарных рынков так же поддержит долларовых спрос.
Ну и конечно слишком много разговоров о том, что США нужен слабый доллар, и желающие в большинстве случаев позиционировались, а именно из доллара вышли.

И такого типа вопросов в одну сторону много (работающих на повышение доллара) и они доминируют, а в другую существенно меньше:
Так, например, страны БРИК квоты в резервах снижают, снижая тем самым давление на доллар.
Возврат к клиринговым взаиморасчетам между странами тоже в этом ряду и т.д.

Все это значит для меня, что доллар будет скорее дорожать , а не дешеветь (но это долгосрочный вопрос, не прямо сегодняшнего дня), если только Бернанке не сменит вертолет, уже завтра, на другой, принципиально иной, значительно большей, грузоподъемностью- тогда другое дело, из доллара можно получить, ушедшую ранее в небытие, итальянскую лиру.

Таким образом, пока Бернанка “на халяву” (с купонами в доли процента размещает облигации) и программа выкупа MBS действует, он наиболее вероятно будет ждать чуда в виде снижения безработицы хотя бы на 40 % к сегодняшнему.
Если чуда не свершится до начала весны (срок действия программы выкупа подойдет к концу, а безработица останется на 10% или выше), то все зависит от стоимости привлекаемых средств на тот момент ( под какой процент будут размещаться ноты и бонды), будет слишком дорого – начнет финансировать иным, как принято говорить, “количественным способом” или сначала высокими процентными ставками загонит всех кого можно в долларовые активы и уже тогда вернется к “количественным способам”.
Если чудо таки свершится и безработица начнет показывать зеленые ростки, тогда – плавное повышение процентных ставок и цирковое представление (вторая волна и т.п.) откладываются на 2-3 года.
Так называемую “ценовую стабильность” я намеренно, пока, не рассматриваю, так как пока это вопрос второго плана.

Но на сегодняситуация такова, что процентные ставки по нотам и бондам скорее снизятся в ближайшем движении ( особенно это касается краткосрочных ставок), чем поднимутся, а доллар скорее пойдет в следующем движении снова вниз , чем вверх, поэтому прямо сейчас говорить о кардинальной смене трендов, покрайней мере на ближайшей неделе, рановато.

A JPY, как представляется, подготовилась к следующему своему движению вверх.

И технический вопрос , уточните пожалуйста, где можно разместить тег img